前言

欠债7500亿，每天光利息就飙到1.5亿！

曾经作为中国第二大民企，海航与华为比肩风光无限，到处大肆扩张并购，然而现在却只能靠“卖家产”还债，就连创始人陈锋也锒铛入狱。

那么，陈锋到底在这20年里，都做了些什么？如今的海航又变得如何？

曾经的辉煌

1993年，海航集团在改革开放的浪潮中应运而生，创始人陈峰怀揣着银行的1000万元投资，在海南开启了海航的创业之旅。

这点启动资金对于航空业来说，不过是杯水车薪，连一架飞机的翅膀都难以购置。

当时的海航，只是一家名不见经传的地方航空公司，资金匮乏、资源有限，在竞争激烈的航空市场中艰难求生。

海航通过融资租赁的方式，巧妙地解决了飞机购置的难题，他们与金融机构合作，以未来的运营收益为担保，租入飞机投入运营。

同时海航积极与银行建立紧密的合作关系，获取大量贷款，为海航的扩张提供了坚实的资金支持。

这种“借鸡生蛋”的策略在当时可谓大胆创新，为海航的发展注入了强大的动力，1995年，海航迎来了一个重要的发展契机，成功引入了索罗斯旗下量子基金的2500万美元投资。

这笔资金的注入，不仅为海航解决了资金短缺的燃眉之急，更重要的是，它为海航带来了国际化的视野和先进的管理理念，让海航如虎添翼。

海航由此成为国内首家中外合资的航空公司，此后海航又先后在A股和B股上市，通过资本市场募集了大量资金，为企业的发展注入了源源不断的动力。

进入21世纪，海航抓住国家民航总局实施全行业战略重组的机遇，积极参与并购重组，先后控股新华航空、长安航空、山西航空等多家航空公司，迅速扩大了市场份额，跻身中国第四大航空公司。

同时，海航不断拓展业务领域，在航空运输主业的基础上，逐步向机场服务、旅游服务、酒店餐饮、商品贸易及物流、金融服务等多个领域延伸，构建起了一个庞大的商业帝国。

2003年，海航收购西安民生集团，依托优势航线资源整合优势商品，迈出了多元化发展的重要一步。

2004年，海航开通了第一条洲际航线，正式开启了国际化征程，此后海航在海外市场的拓展步伐不断加快。

先后收购了多家国际知名企业，如澳大利亚ALLCO航空租赁业务、土耳其ACT货运航空公司、新加坡GESEACO、法国蓝鹰航空、西班牙NH酒店集团等。

2015-2016年间，海航的发展更是达到了巅峰，总资产从4687亿元飙升至10155亿元，境外收购花费450亿美元，成功登上《财富》世界500强榜单，且排名逐年大幅跃升。

2017年，海航以530.353亿美元的营业收入，位列世界500强第170位，旗下拥有3800架飞机，运营管理及合作机场13家，拥有客房118万间，年旅客运输量近1亿人次，业务覆盖六大洲，成为了一家名副其实的大型跨国企业集团。

疯狂扩张下的隐患

但殊不知海航在看似辉煌的扩张背后，实则早已埋下了重重隐患，高杠杆的收购模式，就像在沙滩上建高楼，根基不稳却一味追求高度。

在2013-2017年间，海航平均每年收购35家公司，如此疯狂的扩张速度，使得管理难度呈指数级增长。

不同行业有着各自独特的运营模式和管理要求，海航在快速进入众多领域后，管理层根本无法深入了解每个业务板块，更难以做到有效的资源整合与协同发展。

这就好比一个人同时驾驭多匹脱缰的野马，最终只能是力不从心，顾此失彼。

外部环境的变化也如同狂风暴雨，不断冲击着海航这只摇摇欲坠的大船，2003年，非典疫情突如其来，航空业遭受重创。

人们出行意愿大幅下降，航班客座率急剧下滑，海航的收入锐减，据统计非典期间，海航亏损高达13亿元，这对海航的资金链来说，无疑是沉重的一击。

尽管海南省政府及时注资15亿元，帮助海航暂时度过了难关，但也暴露出海航在面对突发事件时，抗风险能力的严重不足。

2008年的全球金融危机，再次给海航带来了巨大的冲击，经济衰退导致全球航空市场需求大幅萎缩，海航的国际航线业务受到严重影响。

同时，金融危机使得融资环境恶化，海航的融资成本大幅上升，资金压力进一步加剧。

而油价的大幅波动，也让海航的运营成本变得极不稳定，当油价上涨时，燃油成本大幅增加，压缩了海航的利润空间；

当油价下跌时，虽然燃油成本有所降低，但市场需求的不确定性依然存在，海航依然面临着严峻的挑战。

在2017年，海航的负债率已经高达72%，濒临债务危机的临界点，然而此时的管理层似乎并未意识到问题的严重性，依然沉浸在扩张的狂热中，继续大举借债进行投资和收购。

这种不顾风险的盲目扩张，使得海航的债务雪球越滚越大，资金链越来越紧张，就像一根紧绷的琴弦，随时都有断裂的危险。

而高管们为了掩盖公司的负债问题，想出了各种荒唐的手段，花2.3亿购买毕加索的画作，试图用“艺术抵债”来粉饰财报，这种行为简直令人匪夷所思。

而创始人陈锋的儿子陈晓峰，更是挪用了87亿公款，其中1.2亿用于购买洛杉矶豪宅，其余的则挥霍在豪车和私人飞机上，生活奢靡至极。

上梁不正下梁歪，在高层的不良示范下，底下的员工也纷纷效仿，以西部航空为例，一位航线管理员利用手中的权力，短短一年时间就吃回扣700万元。

福州航空公司市场部总经理汤林，为了让和自己有利益输送关系的票务拿到团队票，故意赶走长期合作的老客户，并要求老客户加价从他指定的票务处拿票。

而创始人陈锋与王建之间的权力争斗，让公司内部形成了不同的派系，在权力争斗的过程中，公司的战略方向变得模糊不清，资源无法得到合理的配置，许多业务陷入了停滞状态。

而王建去世后，陈锋独掌大权，更是让海航的管理陷入了混乱的深渊，他让毫无经营管理经验的儿子陈晓峰空降成为公司的CEO，这一决策引发了公司内部的极大不满。

陈晓峰在担任CEO期间，由于缺乏经验，做出了一系列错误的决策，这些决策失误，最终将海航推向了破产的边缘。

重组之路与现状

2020年，新冠疫情给各行各业都带来了巨大的冲击，海航集团也未能幸免。

根据相关数据显示，2020年海航控股的营业收入为349.12亿元，同比下降50.76%，净利润为-97.89亿元，同比下降257.35%。

2021年，海航控股的营业收入为176.04亿元，同比下降49.58%，净利润为-640.03亿元，同比下降553.66%。

为了缓解资金压力，海航集团不得不疯狂变卖资产，这些变卖资产的举措也未能挽回海航的颓势，无法填补其巨大的债务窟窿。

银行等金融机构也对海航收紧了信贷，并开始催债，使得海航的融资渠道被彻底切断。

在资金链断裂和债务压力的双重打击下，海航集团的经营状况急剧恶化，陷入了绝境。

2021年2月29日，海航集团正式进入破产重组程序，9月，海航集团的创始人陈峰，因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施。

在这场重组的大戏中，方大集团以410亿的巨资接盘海航，成为了海航的新主人。

方大集团本以为自己接手的是一个潜力巨大的商业帝国，却没想到等待他们的是一个深不见底的债务黑洞。

海航集团留下的债务窟窿高达数千亿，负债率超过100%，这意味着海航的债务已经超过了其全部资产的价值。

如此巨额的债务，让方大集团瞬间感受到了前所未有的压力，仿佛背上了一座沉重的大山。

为了减轻债务压力，方大集团绞尽脑汁，采取了一系列措施。

其中最为引人注目的便是将3000亿债务转成银行股份，通过债转股的方式，降低海航的债务规模，同时引入银行作为战略投资者，为海航的发展提供资金支持。

为了降低运营成本，采取了一系列极端措施，裁员、降薪成为了常态，许多员工失去了工作，或者面临着收入大幅减少的困境。

除了裁员和降薪，海航还将大飞机换成了小飞机，虽然小飞机的租赁、维护和燃油成本相对较低。

然而这也带来了一系列问题，小飞机的载客量较少，无法满足市场需求，导致海航的航班客座率下降，收入进一步减少。

而且，小飞机的航程较短，无法满足一些长途航线的需求，使得海航在市场竞争中处于劣势。

界面新闻2023-11-21——原海航集团董事长陈峰被罚600万元，两年前已被采取强制措施

尽管海航已竭力采取多项补救措施，但仍旧未能遏制住亏损的颓势。据统计数据显示，海航旗下的航空公司每小时竟亏损高达60万元，速度让人瞠目结舌。

但经过方大集团的一系列改革措施，海航的经营状况逐渐改善，业绩逐步提升。

2023年，海航实现了近五年首次经营性盈利，2024年，海航航空集团生产经营水平再上新台阶，各项指标正在稳健提升。

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文章信源

参考资料：

网易新闻：《中国第二大民企“倒了”！欠下7500亿巨债，创始人被抓股权清零》

第一财经：《陈峰：海航的资本之路》

路透社：《海航收购希尔顿酒店25%股权》

新浪财经：《海航重整落地！方大410亿拿走最核心资产》

网易新闻《欠7500亿巨债后，中国第二大民企被迫“卖身”改名》

界面新闻：《海航集团又有高管被带走，公司法定代表人已变更》

证券日报：陈峰玩转资本20年海航资产增加3万倍

中国经济网：陈峰举债玩资本成瘾？4年310亿收购催肥渤海租赁

界面新闻：原海航集团董事长陈峰被罚600万元，两年前已被采取强制措施