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文 |功夫鱼

前 言

咱们今天要聊的主角是凯普生物，曾经是疫情战场上的“核酸先锋”，一度赚得盆满钵满，好像在那段时间里，它就像个游戏里突然爆发的BOSS，击败了所有小怪，成为了“最强玩家”。

2022年营收56亿，净利润17亿，简直是赚到飞起！可是话说回来疫情红利退潮，凯普生物这辆豪车的引擎就开始熄火了，后续的路走得异常艰难，成了“翻车现场”，说它这一转型阵痛，简直可以拿去拍一部《转型的痛苦》。

亏损不断

凯普生物成立22年，上市以来经历过高潮、低谷、甚至高峰之后的“滑铁卢”，2020-2022年业绩爆炸式增长，大家都说“这是核酸检测行业的未来”，可惜这波热潮一退，凯普生物就发现：原来，我的收入和利润也像过山车一样，刺激完了就掉下去了。

疫情一结束2023年凯普生物的营收就掉了个23%，而净亏损更是扩大到了近9000万！亏损幅度比去年还大了16%！这么下去它的财报简直就是“负能量满满”。除了“疫情红利退潮”，公司还采取了“减员降薪”的策略，想把人员和成本缩减点来救救业绩，但可惜效果像是拔萝卜拔出来一根，结果土里根本没有萝卜。

要知道公司曾经的明星业务HPV检测一度占据80%的营收，结果一遇到集采压价，价格骤降销量还得拼，这个“量换价”模式，虽然听起来像是《吃土少年》里的神操作，但真正做起来公司赚的钱一点也没有“撒网式捕捞”的那味儿了，市场给它的价格几乎是“白菜价”，这真的是“出厂价见底，收入见底”啊。

凯普生物的HPV检测在国内可是有“先知”级的地位，2006年就拿到国内首张HPV检测产品新药证书，多少人对它的HPV技术赞不绝口，但随着各地集采政策的推进，这个“技术先行者”却陷入了价格战的泥潭。

就像是游戏中的“特权玩家”，突然被“平衡性调整”了，这一调整是集采政策来了，价格压得非常低，凯普生物虽然靠着一流技术拿下了大批订单，但收货的并不是想象中的“满满金币”，而是“量多价低”的尴尬境地，最后还得靠大批量的销售来“薄利多销”，可问题是价格再低，市场反应平平，盈利也难见起色。

再说了这个行业的成本可不低，凯普生物还为医药科研园和医院投入了大量资金，眼看着项目“煮熟的鸭子飞了”，而且还是个“亏本生意”，这让原本就处于亏损状态的公司，怎么可能像超级马里奥一样突然“跳跃”出来。

砸钱建医院

凯普生物最近的计划可真是“大手笔”，不惜重金建设凯普医学科学园，预算15.12亿，准备打造生物医学实验室、核酸检测配套设施等，可是这个科学园的进度16.35%，投入的也只有2.43亿元，这就跟你在玩《模拟城市》时，明明预算超高，但工人每天都在“懒散模式”，进度条像是拖延症患者的工作进度一样，缓慢得让人心碎。

更有意思的是凯普生物不止投资科学园，还去搞医院建设了，什么广东康和医院、潮州凯普康和医院一应俱全，想要靠医疗大健康“破局”，但坦白说医院建设也不是买买买那么简单的事。

尤其是潮州的医院，运营起初就亏损，收入远远没达到预期，简直是“花钱如流水，赚钱如龟速”，这就像你买了个“豪宅”，装修完毕了却发现这房子根本没人住租不出去，水电费就得自己掏腰包。

凯普生物还想通过贷款解决资金问题，听着是不是有点“剧情反转”的味道，2023年，凯普生物为了推动科学园建设，居然申请了9亿元的专项贷款目的明确，就是为了支持这些豪赌性质的项目。

不过话说回来，9亿也只能勉强覆盖总预算的69%，剩下的部分还得靠其他资金支持，难不成它打算从股市上“割韭菜”？

而且再加上公司大规模的应收账款，凯普生物的资金链像是“滑溜溜的冰面”，走一步就容易摔跤，光应收账款的余额就高达19.3亿元，虽然公司已经计提坏账准备9.9亿元，意思是“我认倒霉了”，但这笔账的回收周期和地方财政挂钩，还得等政府到账才能见到现金流。

结语

凯普生物如今面临的局面，简直就是“拼命三郎”，走在转型的路上却似乎总是有点迷失，虽然HPV检测曾是它的“王牌”，但如今价格竞争压得它喘不过气。

新医院和医学园区的投资又让它背负了巨大的资金压力，即便如此公司仍然在努力尝试，但眼下的盈利模式和资金链问题，似乎让它站在了“生死边缘”。

接下来凯普生物能否通过核心项目的推进、稳定资金链、打破低价竞争，找回“超神”的状态，可能就得靠它自己的“转型大招”了，凯普生物就像个打不死的小强，虽然在“转型阵痛”中摔得很惨，但我们也只能拭目以待，看它能否最终逆风翻盘。