PVC：开工率降出口弱，期货增仓基差走强

【PVC市场行情复杂，近期或震荡运行】上游西北地区电石价格稳定。供应端，PVC开工率环比降5.94个百分点至76.69%，降幅较大但仍处近年同期偏高水平。节后PVC下游恢复幅度大，开工超节前，但仍处历年同期偏低水平。 印度将BIS政策延期至2025年12月24日，中国台湾台塑11月报价下调30 - 40美元/吨，8月14日印度上调中国大陆进口PVC反倾销税约50美元/吨，四季度出口预期减弱。不过9月出口仍好，签单未明显走弱。 上周社会库存略减但仍偏高，压力大。2025年1 - 9月房地产在调整，投资、新开工等面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处近年同期最低水平附近，改善需时间。 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高。新增产能方面，万华化学8月量产，天津渤化预计9月底稳定生产，青岛海湾9月上旬投产接近满负荷，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行。 PVC产业暂无实际政策落地，老装置多技改升级，解决产能过剩影响后续行情。社会库存高，内蒙君正等装置检修将结束，现货成交一般，期货仓单高位，压力大。近日重大会议召开，成本端走强，预计近期震荡运行。 期货方面，PVC2601合约增仓震荡，最低价4706元/吨，最高价4743元/吨，收盘4730元/吨，涨幅0.51%，持仓量增18046手至1213041手。 基差方面，10月23日华东地区电石法PVC主流价涨至4640元/吨，V2601合约期货收盘价4730元/吨，基差 - 90元/吨，走强9元/吨，处中性偏低水平。 基本面看，供应端山东信发等装置检修致开工率下降。新增产能情况同前。需求端房地产调整，1 - 9月多项数据同比下降，整体改善需时间。 截至10月19日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升54.79%，处近年同期最低水平，关注政策能否提振销售。 库存方面，截至10月16日当周，PVC社会库存环比减0.24%至103.38万吨，比去年同期增33.52%，仍偏高。

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