PP：“扶我起来，我还能涨！”

前言：4月，美国加征关税政策，多数大宗商品受到影响，同时利空聚丙烯市场，业者对后市也多看空，市场价格缓缓走低。5月7日国新办举办新闻发布会，“降息降准”大招落地。5月12日，中美日内瓦经贸谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，提振市场情绪，聚丙烯市场似乎迎来拨云见日？下面我们结合聚丙烯供需面来对未来市场进行评估。

一、期货价格高开 国际油价收涨

政策公布后，聚丙烯期货价格一度高开。5月6号收盘价6995元/吨，7日期货价格环比上涨0.34%，收盘价达到7029元/吨，8日价格回落，收盘为6985元/吨。12日再度冲高，环比上涨0.64%，收盘为7030元/吨。

二、检修集中季持续 供应仍有发力可能

4-5月为PP检修集中季，供应端或存在阶段性发力的可能。据中塑在线统计4月PP装置检修损失量在62.41万吨，环比3月增长19.03%，也对4月市场形成一定支撑。5月来看检修装置集中延续，同时关税影响下PDH制PP企业开工预计将有所调整，预计PP检修损失量环比4月将进一步增加。总体来看，二季度PP检修损失量将处于上半年的相对高位，有望对市场形成一定支撑。

三、新增产能投放 冲击供应端

一季度新增产能投放相对滞后，但目前来看，二季度市场来自新增产能的冲击将较为明显。受4月原油价格走低影响，油制PP企业毛利扭亏为盈，也进一步刺激部分新增产能投放步伐的加快。据统计，埃克森美孚95.5万吨装置4月投放，镇海炼化四线计划6月投产，以及裕龙石化预计二季度存试车可能，市场来自新增产能冲击将较为明显。

四、季节性需求淡季 市场承压

5月本身处于向季节性需求淡季过渡时间，以及6-7月高温多雨天气下，建筑施工活动将受到一定影响，下游开工预期进一步下滑。同时在中美贸易摩擦影响下，部分下游出口订单缩减，再度令需求转弱。

综合来看，目前市场需求呈现季节性调整，同时新增产能存再度冲击预期，市场来自供需基本面的支撑力度预计进一步减弱。但5-6月仍为PP装置检修的集中季，供应的阶段性发力或对市场形成一定的支撑。此外政策端积极信号持续释放中，虽带有一定滞后性，但长期来看有利于聚丙烯市场止跌企稳。