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【“未经授权，禁止搬运，违者必究”】

最近美国有个经济学家谢尔德放话，说美国作为 “永久国家” 不用还国债本金，只要付利息就行。

这话说得，老赖听了估计都会觉得找到了知音。

面对美债风险与美国的可疑态度，中国选择抛售美债，让美国感受到了压力。

特朗普面对现在的情况，会做什么选择呢？

是为美债选择求和访华，还是另做打算？

美债的困境

美国国债规模膨胀，以 2025 年 4 月数据来看，美债突破 36.7 万亿美元。

按美国人口约 3.38 亿推算，人均债务将进一步升至约 10.86 万美元 ，美国 2024 年财政收入为 5 万亿美元，人均财政收入仅 1.5 万美元 。

这意味着，即便全体美国人将全年收入用于还债，仍需约 7 年才能清偿当前债务。

如此庞大的债务规模，是美国经济上难以逾越的障碍，所以，特朗普现在非常头疼。

美债怎么到了这个地步？

因为美国长期寅吃卯粮，今天没钱，就把明天的钱花了。

美国是资本主义国家，财政赤字，为了维持政府运转，不得不持续发行国债来筹集资金，但这种借钱，按中国的话来说，怎么会长久。

现在美债市场就在品尝苦果，美国作为供给端进行印债，但中国、日本这些需求端买家却不买账了，不断减持。

2025 年 4 月，中国刚抛了 82 亿美债，持仓跌到 7570 亿美元，日本也甩了 200 亿美债，当持有美债的前两大海外持有者都在跑，市场对美债的信心也开始不足。

一旦市场利率上涨或投资者信心崩塌，美国政府连 "借新还旧" 都做不到，债务可能就要违约，因为美国这种不乐观的现状，国际信用评级穆迪机构对美国信用评级从最高的 Aaa 降到 Aa1。

特朗普的难题

面对这么一个烂摊子，特朗普也在找解决的办法。

特朗普上台后成立 "政府效率部"，让马斯克当负责人，除了报答马斯克，就是想准备省钱还债。

不过马斯克一个搞火箭和电动车的商人，来搞财政还是嫩了点。

特朗普原来想着，用马斯克这个 "外来者"对美国的体系进行开刀，看看哪些利益集团会跳出来反对。

结果呢？国会差旅预算砍不动，官僚体系铁板一块，最后省钱也没省多少，雷声大雨点小，这件事也不了了之了。

第一个方法行不通，特朗普很快又找了第二个，增加关税壁垒，靠加税填债务窟窿。

不过他这结果可把美国公民坑了。

对世界加征关税，特别是对中国加征关税后，美国超市里的衣服、玩具，还有日用品价格暴涨，美国人都没钱消费了。

工业界更惨，美国 90% 的稀土靠进口，中国一管制出口，美国军工企业连导弹制导芯片都做不出来，特斯拉电池厂也快没原料了。

这些后果，特朗普不是不知道，他就是想试试，中国能让多少步？如果中国能让步，美债的问题就好解决多了。

这些做法都失败后，美国经济学家谢尔德说 "美国作为永久国家，不用还国债本金"。

这老赖一样的发言，哪是经济学家的建议，分明是特朗普的试探。

他们是在试探大家的反应，如果国际市场对这歪理没啥反应，就代表着美国能拖延还本金了，要是大家都不买账，换套说辞就行。

可惜大家都不买账，中国已经抛售了很多国债，同样，日本，加拿大也在减持，说明美国的国债买单人越来越少，大家的信心在减弱。

这也可能是特朗普要访华的原因，毕竟要是中国继续抛债，美国政府可能连 "发新债还旧债" 都做不到。

而且，金砖国家的去美元支付，让美元的影响力也慢慢下降，所以特朗普在之前通话中，表示访华，身段放低，也是因为没有办法。

现在中国面对美国，手里还有三张 "王牌"，每一张都能让特朗普被反制。

第一张是美债减持，2022 年以来，中国累计抛了 2800 亿美元美债，持仓从 1.32 万亿降到 7570 亿，减持幅度 43%。每次抛债都让美债收益率跳涨 0.3 个百分点。

第二张是稀土管制，美国 90% 的稀土加工依赖中国，一旦限制变严，美国 F-35 战机的隐身涂层、特斯拉的电机都得因为没有稀土而停产。

2025 年一季度，中国对美稀土出口进行限制，让特朗普有点坐不住，限制稀土，比抛美债更戳美国军工和新能源的痛处。

第三张牌是中国具有无可替代的产业链，中国在光伏组件、锂电池等 35 个关键产业链占全球 70% 以上产能。

现在中国还没有打出这张牌，一旦中国进行限制，美国的产业也再次会被“卡脖子”。

特朗普接下来求和可以，中国的态度也一直很明确：谈，大门敞开；打，奉陪到底。

想谈可以，但得先扔掉 "永续债务" 的歪理，"欠债还钱" 是人类社会一直以来的规矩，不是哪个经济学家喊句 "永久国家" 就能轻飘飘揭过的。

如果特朗普带着诚意来谈，中方和美国也能找到共识，要是还想玩 "口头求和、实则施压" 的把戏，中国持有的三张牌，随时能变成压垮美债市场的最后一根稻草。

毕竟在国际关系里，国家的实力永远比口号更有说服力。

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参考资料：美学者：美国政府作为永续实体，债务并不需要还清——2025-06-18，凤凰网

中国火速抛售82亿美债，英日逆势抄底321亿——2025-06-19，金融界