不知道你最近看全球股市排名时，有没有一种“被贫穷限制了想象力”的感觉？

前几年，咱们还在争论哪家公司会是人类历史上第一个突破一万亿美元市值的，是苹果还是亚马逊？

结果到了今天，一万亿美金市值好像成了“豪门入场券”，没个两三万亿都不好意思说自己是巨头。甚至，排名第一的英伟达一度冲到了五万亿美金。

五万亿美金是什么概念？ 按照现在的汇率，这相当于三十多万亿人民币。换句话说，这一家公司的市值，就快抵得上小半个中国的年度 GDP了。

马斯克前两天还喊话，说 SpaceX即将上市，目标直接锚定1.5万亿美元。

这时候，稍微有点理性的商业人都会问一句：这到底凭什么？

难道美国经济真的好到这个地步了吗？难道AI

带来的生产力提升，在短短两年内就给这些公司创造了过去一百年才积累出来的财富吗？

显然不是。前几天，峰瑞资本的李丰在混沌讲课时提供了一个宏观层面的解释，我听完后认为逻辑成立，今天想借着他的思路，给各位扒一扒这“五万亿美金公司”背后的真相。

好多的钱

我们要看清真相，就必须把时钟拨回到六年前。

2020年初，全球遭遇了突如其来的口罩事件。 当时全世界的经济就像被按下了暂停键。为了防止经济崩盘，全球八大经济体的央行被迫做了一件事：疯狂印钱。

“印钱”是老百姓的朴素语言，专业术语叫“量化宽松”，宽松了多少呢？

李丰给出了一个惊人的数据：当时各大央行一共印了约12万亿美元。

这还只是“基础货币”。这些钱进入商业银行系统后，通过贷款、信贷等渠道，会产生惊人的“乘数效应”。 按照约3倍甚至更高权重的放大，市场上瞬间多出了大几十万亿甚至接近50万亿美元的流动性。

这个数字有多夸张？

2020年全球GDP总量也就85万亿美元左右。 也就是说，短短两年，世界上多出了相当于全球半年多产出的“闲钱”。

这在全球金融史上从未出现过。这些钱不是纸，它们是贪婪的野兽，必须寻找利润的出口。

按照往常的逻辑，这大几十万亿美金应该流向全世界三个最大的财富蓄水池：欧洲、中国、美国。 它们的GDP分别占全球的20%、20%和25%左右。

但巧合的是，当这股资金洪流在2022年准备席卷全球时，有两个池子出了问题：

欧洲被“关门”了：俄乌战争爆发，欧洲陷入了能源危机和地缘不确定性的泥潭。 资本是最胆小的，德国这种老牌工业强国连冬天能不能烧上暖气都成了问题，钱怎么敢往欧洲跑？

中国被“延后”了：当时咱们还在应对最后阶段的挑战，直到2022年底才全面解封，比欧美晚了几个月到一年的节奏。 钱进不来，也没信心进来。

结果就是，全球几十万亿的流动性，发现放眼望去，全世界只剩下一个池子看起来既安全又深不可测——那就是美国。

这是一次极其罕见的“资金大迁徙”。

叙事的力量

但问题又来了，这么多钱冲进美国，如果不找个借口消耗掉，就会变成恶性通货膨胀。美国需要一个“新叙事”，一个能容纳几万亿美金估值泡沫、且听起来非常合理的理由。

恰好在此时，以ChatGPT为代表的AI浪潮爆发了。

这简直是“天作之合”。AI是划时代的生产力革命，这一点没人能否认。 但它另一个作用在于，给这些无处安放的游资提供了完美的“叙事载体”。

你去看现在美股排名前十的公司，哪一个不跟AI挂钩？ 微软投了OpenAI，谷歌搞了Gemini，英伟达卖铲子。甚至连做社交的Meta，只要一说自己在搞Llama这种大模型，市值就立刻坐火箭一样往上涨。

这就是为什么市值能从1万亿迅速跳到2万亿、3万亿，甚至冲向5万亿。

这里面有技术的价值，但更多的是溢出来的流动性在买单。

魔幻现实

这种“魔幻”已经渗透到了每一个角落。

中国公司Manus，成立才一年，就被Meta盯着要几十亿美金收购。

几十亿美金啊，大家好像听得已经麻木了。要知道，中国有很多深耕了二十年的优秀上市公司，市值可能也就几十亿美金。

这是真正的“好增长”吗？

在增长研习社，我们一直强调回归商业的底层规律。我认同李丰的一个观点：AI确实是革命，但目前的市值泡沫也是明显的。

现在的这种疯涨，本质上是“资产稀缺”叠加“货币超发”。

不是英伟达真的创造了五万亿美金的未来，而是市场上除了它，实在找不到第二个能接住这么多钱的地方。

看清了这层逻辑，你就该明白，现在的全球资本市场正处于一场巨大的非理性繁荣中。

这让我想起了马克斯·韦伯在《新教伦理与资本主义精神》里的描述：人们追求成功的狂热，往往源于某种宗教式的、甚至是不知为何而战的使命感。

现在的硅谷精英和华尔街大亨们，也正在这种“使命感”和“流动性狂欢”中迷失。

对于我们普通的商业参与者来说，我有两点建议：

分清“价值”与“价格”：AI是一场必经的革命，你必须入场，哪怕它是泡沫。但你心里要清楚，现在的这种高估值是多方机缘巧合的结果，千万别把它当成常态。

寻找自己的“北极星”：别被美股那几个万亿公司的神话搞乱了心态。人家的增长是全球印钱印出来的。作为中国企业，我们要追求的是更有含金量的、基于客户价值的“好增长”。

这个世界从来没有无缘无故的繁荣。所有的疯狂，最终都会由时间来给出裁决。

看懂了这五万亿美金的逻辑，你就看懂了这个时代的底色。聪明的你，知道该怎么做了吧？

我是李云龙，在“好增长”的路上，与您并肩而行。