LVMH、Moncler集团发布最新财报核心业务均下滑，需求疲软造成持续性打击

在全球经济形势复杂多变的当下，奢侈品行业也难以独善其身。近期，LVMH、Moncler等集团先后发布的最新财报显示，其核心业务均出现下滑态势，需求疲软正给这两大奢侈品巨头带来持续性打击。

近日，拥有 LV、Dior、Tiffany 和丝芙兰等超过 75 个品牌的 LVMH 集团表示，在截至6月30日的第二季度，集团收入下降 7％至195亿欧元，有机收入下降了 4%。葡萄酒和烈酒、时装和皮革制品是营业利润下降幅度最大的两个部门。其中，时尚和皮革部门第二季度有机销售额下降 9%。手表和珠宝的表现略好于预期，第二季度有机销售额持平。香水和化妆品销售额增长1%，符合预期；葡萄酒和烈酒销售额下降4%；精选零售销售额增长4%。此外，上半年集团净利润总计 57 亿欧元，降幅为22%，略高于分析师预期，经常性业务利润下降 15％至 90.1亿欧元，营业利润率为22.6%。

从地区来看，亚洲市场（不包括日本）业务占比第一，但有机收入大跌 9%；日本市场暴跌 15%，主要受去年高基数和日元升值影响，亚洲游客在日消费锐减，即便中国本土消费有所回升，也无法弥补日本旅游需求疲软带来的缺口。

首席财务官 Cecile Cabanis 表示，业绩压力主要来自亚洲，特别是日本市场因日元升值导致游客消费锐减，二季度日本销售骤降28%；中国本土则现"回暖迹象"，但经济仍存不确定性。Louis Vuitton 表现稳定，Dior 低于部门均值。尽管营业利润率仍保持 34.7%，集团已启动成本管控，关闭低效门店、优化秀场与化妆品营销费清。值得关注的是，面对需求疲软、欧元走强及美国关税威胁，LVMH 股价年内已跌约 26%。集团强调长期投资不改，Jonathan Anderson、Sarah Burton、Michael Rider 等新任设计师首秀获好评，未来几季产品将陆续到店。

再看Moncler 集团，尽管夏季是传统的奢侈品销售旺季，但 Moncler 并未延续此前的增长轨迹。根据其2025年上半年财报显示，公司销售额达到 12.3 亿欧元，按固定汇率计算增长1%，与预期一致。净利润为 1.535 亿欧元，较2024 年上半年的 1.807 亿欧元下降15%。按品牌划分，核心品牌 Moncler 营收下降 2%，直营渠道同比下滑 1%。这是近几个季度以来，Moncler 首次在传统旺季出现负增长，表明外部环境的变化已对品牌业绩构成实质影响。

就上半年数据来看，集团总营收为 12.3 亿欧元，同比增长 1%。其中 Moncler 品牌增长 1%，Stone Island 下滑 1%。数据虽然略高于分析师预期，但仍未能掩盖消费端的疲软趋势。尤其是 Moncler 直营业务全年增速被下调至 +3%（原预期 +7.8%），集团亦下调全年 EPS 预期 4%，显示对下半年走势的谨慎态度。

Moncler 本轮失速与国际旅游放缓密切相关。作为对游客依赖程度较高的奢侈品牌，Moncler 在二季度遭遇显著压力，主要集中在欧洲和日本两个地区。管理层指出，二三季度是欧洲旅游旺季，而游客消费的收缩正好出现在品牌传统销售高点，导致冲击被放大。

在与分析师举行的电话会议上，该公司首席商业战略和全球市场官 Roberto Eggs 强调了旅游业的放缓，尤其是来自欧洲的中国、美国和韩国游客，这部分游客约占欧洲大陆销售额的一半，这影响了集团的业绩。该公司的报告称，“韩国的中国游客有所回升，略有复苏”，但日本的游客群体表现不佳，主要原因是汇率因素。

曾几何时，LVMH旗下的LV和Dior几乎是奢侈品永动机的象征，涨价也没有流失消费者，排队等于社会身份，但如今，这台永动机开始发出疲态。两大奢侈品集团二季度数据所显示的核心业务下滑，给整个奢侈品行业敲响了警钟。一方面，行业增长速度或将进一步放缓，投资者对奢侈品行业的信心可能受到影响，进而影响行业内企业的融资与扩张计划。另一方面，这也促使奢侈品企业加速变革。曾经那个依靠规模复制扩张、品牌崇拜效应、文化堆砌而成的奢侈品增长模式，似乎走到了尽头。如何更好地挖掘本土市场潜力，加强线上渠道建设，或是各大集团应对需求疲软的新挑战。