5月29日恒帅转债申购

根据申购资料，恒帅转债的债券等级为A+级，等级较好；发行规模为3.28亿，规模较小。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 85%时”，下修条件较为严苛；强赎条件为“如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）”；有回售条款。

正股恒帅股份（300969）最近一个交易日（5月28日）的收盘价为62.2元，转股价为62.55元，转股价值为99.44。转股价值尚可。

恒帅转债的剩余期限为6年，其到期可收到总金额为118.9元，票面年化利率为2.933%，票面年化利率尚可；将可转债作为纯债计算价值，A+级中债企业债6年期年化利率为6.0794%，当前可转债的债券价值为83.44，纯债价值较低。

公司概况

宁波恒帅股份有限公司凭靠复杂的仿真技术,快速样验证,极大优化产品开发过程;恒帅股份自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,制定了严谨的流程,使得产品线延伸得到有效管控;同时专门设计应对局部和小批量组装的便捷可变换的生产线。公司已成为宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商的长期合作伙伴。

公司当前市值69.45亿，市盈率41.54，市净率5.37，加权净资产收益率3.21%。

经营范围

一般项目:汽车零部件研发;汽车零部件及配件制造;电机及其控制系统研发;电机制造;微特电机及组件制造;微特电机及组件销售;泵及真空设备制造;泵及真空设备销售;塑料制品制造;塑料制品销售;电子专用材料研发;电子专用材料制造;电子专用材料销售;模具制造;模具销售;智能基础制造装备制造;智能基础制造装备销售;机械零件、零部件加工;机械零件、零部件销售;货物进出口;技术进出口。

许可项目:危险化学品经营。

2025年第一年度财务数据

2025年第一季度公司实现营业收入202832135.57 元，同比减少16.04%；实现归属于母公司所有者的净利润为41800780.50元，同比减少35.48%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润36487988.65 元，同比减少38.93%。

风险提示

1、原材料价格波动风险；2、客户相对集中的风险；3、毛利率下降的风险；4、新产品开发风险；5、汽车行业周期性波动的风险；6、募集资金投资项目不能达到预期效益的风险。

恒帅股份股价走势

近半年来，恒帅股份一直处于震荡调整中，且股价处于长期股价震荡中线附近，短期内股价大幅调整的风险不大。

根据当前市场情绪及可转债交易行情，恒帅转债上市时预计会有23%的溢价，预估上市价格为122元。

恒帅转债为A+级转债，当前转股价值尚可，纯债价值较低，正股盈利能力尚可，上市首日有一定的盈利预期，建议顶格申购。