【投顾周报】黄金强势反弹、AI爆发，节前市场怎么看？

经历了短期的利空调整后，上周黄金开启了震荡反弹模式，大涨5%+，重回大类资产周涨幅第一。

权益市场方面，近一周全球主要股指普遍回调，恒生指数跌幅居前（-3.02%），上证指数下跌1.27%。

不过好在今天市场还比较给力，上证指数涨逾1%，创业板指涨逾3%，恒生指数收涨1.76%，恒生科技指数涨1.34%，市场情绪出现一定修复。

黄金：开启震荡反弹模式

黄金，在经历一月底的大幅下跌后，最近已经明显开启了反弹模式，一周涨超5%，重回全球大类资产周涨幅第一，包括今天也继续上涨，又涨了1%+。

来源：wind，截至20260209

我们上周分析过，之前的极端下跌，一方面是“沃什交易”引发的，另一方面也是因为之前涨太快了、风险资产相关性过高导致。

展望未来，虽然黄金的波动率仍在相对历史高位，但我们的观点并没有改变，黄金整体的积极配置逻辑趋势或仍然存在。

因为，支撑金价长期走强的核心逻辑——美元信用收缩的时代叙事并未反转。

短期的调整，包括1月底这一次，基本都是因为前期多项利多因素（如美联储政策预期、地缘冲突等）出现阶段性缓和。

接下来，我们认为黄金可能会进入一段震荡期，消化一下前期的波动，建议大家后面要重点关注两个事情：一是五月之后美联储到底会不会开始降息，二是会不会有新的地缘政治冲突。

此外，如果有看好未来有色行情的投资者朋友，还可以关注下资金溢出后的替代方向——即除金银以外的其他有色金属品种。

那些具有全球需求支撑的顺周期资源品，我们都是比较看好的。供给端的资源民族主义还在加深，需求端新兴产业向上的同时传统产业有复苏预期，铜铝金锂等有色金属依旧值得关注，有色到化工也有望扩散。

我们也将有色金属相关的各类指数总结在下表，欢迎感兴趣的投资者朋友收藏保存。

数据来源：wind、广发基金，数据截至：2026.1.28

A 股

已经释放了一定情绪风险

上周，权益市场呈现波动率聚集效应，仍处于较大的波动中，上证指数全周跌了1.27%。

不过今天市场明显回暖，上证指数涨超1%，创业板更是涨超过3%，算是在过年前给了大家一点安慰。

我们上周五发过一篇分析市场情绪的文章，里面用了几组客观数据来看行情热度：

• 开户人数：今年1月比去年同期暴增200%+；
• 融资买入情况：杠杆炒作比之前降温了；
• 创新高股票占比：也比1月份明显减少。

综合这些信号，我们当时的结论是：

——2026年1月的市场热度，确实是偏高的，已经有点接近2015年年中，以及2024年10月的迹象了。不过，好在进入2月后，市场还是冷静了一些，就最新的市场热度，其实已经经过了一定的情绪释放了。

所以，今天的市场情绪有所回暖，其实也在预期之中。

在目前行业分化比较明显的环境下，建议大家可以继续围绕“出海+科技”这两条主线来布局。

一方面关注有全球需求支撑的顺周期行业，另一方面也可以留意AI和出海交叉领域里供需偏紧的方向。操作上保持均衡配置，有助于分散风险、平滑波动。

然后，我们单独看看AI板块。

今天算力、AI应用端的表现都非常不错。这背后，主要有两方面的消息催化：

一是，应用端的突破。

字节跳动近日发布旗下最新AI视频生成模型Seedance 2.0，可基于文本或图像生成电影级视频内容。

市场还是比较看好这一技术在AI漫剧、短剧等短内容领域的应用前景，认为其实用化有望显著降低制作成本、提升内容产出效率，进而推动相关领域产能释放，今天相关板块涨幅也比较明显。

二是，政策端的推进。

近期工信部发文，要推动建设国家算力互联互通节点体系，简单说就是构建“1个国家级节点 + M个区域节点 + N个行业节点”的算力网络。

这是很利好算力基础设施、数据中心、光通信（包括CPO）等产业链环节的，也有助于加速国产算力需求的释放和资源的优化配置。

回顾来看，进入2月以来，全球股市包括A股都有所调整，市场避险情绪升温。一个的诱因就是：市场担忧AI板块的泡沫。

——因为AI相关资本开支大幅增加，但盈利兑现还没跟上，估值又偏高，所以出现了一波抛售。

这种“AI叙事退潮”的悲观情绪，很容易就从美股传导到A股相关的资产上了。很多朋友应该还记得，过去一年里，这样的情绪传导已经发生过好几次了。

但从市场观点角度看，也并未完全转向看空。

还是有多数机构强调，当前调整更多是对前期过度乐观预期的修正，而非产业趋势的根本逆转。

中长期而言，我们认为，国内政策层持续推进“人工智能+”行动，产业链及大厂仍在加码AI投入，国产算力需求真实存在，也是值得关注的。

只不过投资的关键，可能要转向于去寻找那些业绩能够逐步验证、商业模式形成闭环的优质公司了。

未来要关注的事情

过节资金安排

2月12日15点前，货币基金最晚申购时间，货基+短债基金的投顾组合最晚申购时间

2月13日15点前，债券基金最晚申购时间

注意事项：

基本原则是：必须在假期开始前，让你买的基金份额确认到手。而大部分基金是T+1确认的（今天买，下一个交易日才确认），所以最晚要在节前倒数第二个交易日的下午3点前买入。

此外，对于货基+短债基金的投顾组合，还有一些其他的优势，例如：

• 一般纯货基的投顾组合快速赎回额度会比单只货基更高；
• 货基+债基的投顾组合也会做一些针对费率的基金优选操作，比如持有满7天、30天无赎回费等等，更适合闲钱理财；
• 投顾组合会通过大类资产研究体系+基金优选体系，控制组合回撤，降低账户波动，力争实现货币增强的持有体验。

风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎