暑期档撞上ChinaJoy，游戏板块“狂欢模式”已启动？

正式步入7月，游戏行业也迎来了一年中最为热闹的时期。暑期档向来是游戏行业最为火热的时间，也是游戏厂商各显神通的密集期，加之一年一度的游戏盛会 ChinaJoy 也即将于8月1日至8月4日重磅召开，在政策版号持续宽松扩容，AI技术深度赋能游戏板块，板块估值修复等多重利好因素的推动下，游戏板块热度不断飙升，吸引着众多玩家和投资者的目光。

一、暑期档游戏消费热潮来袭

从过往数据来看，每到暑期，游戏行业的活跃度和收入往往会出现显著增长。5月中国游戏市场收入281亿元，同比增长10%；移动游戏市场实际销售收入212亿元，同比增长12%，而暑期作为游戏行业数据表现最强劲的时期，各家游戏厂商也早就开始“抢跑发力”。

在玩法创新的驱动下，各类新游戏在暑期档前就开始布局，例如最近精准捕捉玩家心理的 “搜打撤” 玩法，凭借搜物资的开盲盒体验以及战斗胜利后收获物资的成就感，来给玩家带来了强烈的情绪价值，早在今年4月《三角洲行动》就官宣DAU突破1200万，《暗区突围》也在4月官宣玩家数量突破1.8亿。近期频繁出圈的巨人网络的《超自然行动组》同样采用这一玩法，玩家在游戏中搜寻古董宝藏、对抗怪物，7月10日游戏已在iPhone游戏畅销榜升至第10位，其6月流水大概率突破亿元大关，且DAU环比持续增长，目前该游戏处于大DAU产品导量期，后续流水增长空间巨大。无独有偶，心动公司的《香肠派对》在近期SS21赛季新增了“摸金派对”模式（搜打撤玩法），排名也明显提升 。

捉宠游戏也在暑期档前开始崭露头角。这类游戏集成了探索、收集、养成、战斗、社交等多种属性，再加上萌系画风，吸引了广泛的用户群体。宝可梦系列及《幻兽帕鲁》在全球范围内的风靡便是最好的证明。国产大世界捉宠多端RPG游戏《伊莫》于7月4日开启首测，在 Taptap平台评分高达9.2，预约量超50万，预示着后续将有更多国产捉宠游戏进入市场，进一步丰富游戏品类生态 。

近期，游戏版号的稳定发放同样为游戏行业注入了一针强心剂。2024年及2025年上半年月均发放游戏版号数量分别达到118/135 款 。2025年上半年，已有757个国产网络游戏版号、55个进口版号获批，其中6月更是创新高，有158款游戏获得版号。版号的常态化发放，让游戏公司能够有条不紊地推进游戏的研发和上线计划，为暑期档储备了丰富的产品。

二、重塑游戏体验，AI把游戏玩活了

AI技术正以前所未有的速度渗透到游戏产业的各个环节，从游戏开发到玩家体验，都发生了翻天覆地的变化。在游戏开发过程中，AI技术极大地提升了生产创作效率。早在2024年，游戏引擎公司Unity发布的游戏行业报告称，71%的游戏工作室表示采用AI技术后研发和运营效能得到显著提升，而今年Unity报告再次透露，他们采访过的工作室中有96%正在将AI工具整合到工作流程中 。

以美术创作环节为例，A股游戏企业世纪华通介绍，AI能在短时间内产出数十种概念草图，供设计师快速筛选，同时能实现2D/3D设计并行推进，无需等待2D定稿后再建模，可同步生成立体效果缩短链路，还能实现设计、测试、迭代的单日循环，把过去几周的流程，压缩到1天完成，最终实现整体效率提升4 - 10倍，项目周期从30天压缩至4至7天。巨人网络研发的有声游戏生成大模型“千影QianYing”，包含游戏视频生成大模型“YingGame”和视频配音大模型“YingSound”，无需传统游戏的3D模型制作和引擎渲染环节，就能生成开放世界游戏视频 。

在游戏体验方面，AI技术让游戏交互更加智能化和个性化。网易《逆水寒》手游应用 “伏羲AI实验室” 的技术，创造了能够基于个性和目标自主决策的NPC生态系统，这些NPC能记住玩家的身份和行为历史，并根据江湖事件动态调整自己的行动轨迹，形成复杂的社交网络，玩家还可以通过自由文本指令影响NPC行为。腾讯旗下的《和平精英》为数字代言人“吉莉”接入DeepSeek，使吉莉成为玩家真正的AI队友。

由恺英网络投资的自然选择公司开发的AI伴侣产品《EVE》近期开启内测，更是将AI虚拟社交推向了新高度。用户可以和其中的AI角色通过聊天、评论朋友圈、视频通话等方式逐步提升好感度，解锁包括发送自拍、换装、成就系统等功能，AI角色还能记住用户的兴趣和聊天细节，主动为用户下单奶茶、写专属歌曲等，实现了高度拟人感 。

三、ChinaJoy盛会：各家游戏厂商“秀肌肉”

一年一度的ChinaJoy即将盛大召开，作为全球数字娱乐领域最具影响力的盛会之一，ChinaJoy吸引了众多游戏厂商、行业专家以及广大游戏爱好者的关注。今年的ChinaJoy也将继续汇聚国内外顶尖的游戏企业，展示最新的游戏产品、技术和创新成果。

在AI技术成为行业焦点的当下，ChinaJoy也将围绕AI展开一系列的活动和讨论。中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）组委会发布消息，公布了8月份举行的ChinaJoy AIGC大会首批嘉宾名单，包括腾讯混元AIGC ToB业务负责人等AI领域专家参会，今年的AIGC会议将以“破晓之光”为主题，探讨“AIGC驱动的数字娱乐新范式”等内容 。这无疑将进一步推动AI技术在游戏行业的应用和发展，也为游戏厂商提供了交流合作的平台，促进整个行业的创新升级。

从市场表现来看，从四月以来，游戏板块筑底反弹的趋势显著，今年A股游戏厂商发力明显：巨人网络凭借《超自然行动》的出色表现，流水和DAU持续增长，未来还有《代号X》的卡牌游戏和《五千年》SLG游戏储备，2026年有望迎来利润峰值；

恺英网络基本面稳健，《传奇》业务表现优异，发行线产品储备丰富，在AI布局上也进展顺利，AI游戏引擎将于七月推出共建测试版，第四季度正式上线 ；

吉比特核心产品流水稳定，新产品《仗剑传说》和《到来宝宝》表现超预期，《仗剑传说》首月流水接近3亿，《到来宝宝》稳居微信小程序畅销榜前五，未来还有产品陆续上线，业绩有望提升；

神州泰岳新产品《代号DL》预计在Q3大力推广，且储备了多款SLG产品，未来业绩有较大边际改善空间；三七互娱估值较低，重点MMO产品《斗罗大陆》即将发行，有望带来可观收益；完美世界围绕一环交易，测试情况改善，内容更新填充提升，未来海外测试和产品上线有望带来估值催化。

游戏作为新消费赛道代表产业，按照Wind一致预测的25年归母净利润计算，A股游戏龙头公司25年估值仍然较低，如三七互娱14.6倍、恺英网络19.6倍、吉比特22.8倍、巨人网络29.1倍、姚记科技18.7倍。伴随着暑期档的到来以及ChinaJoy盛会的临近，或许将进一步点燃游戏行业的热度。在政策版号稳定发放、AI技术创新赋能的背景下，游戏板块展现出了良好的发展态势和投资机会。无论是游戏玩家还是投资者，都可以期待在这个夏天见证游戏行业的更多精彩。

展望游戏板块后市，在游戏出海持续向好、版号政策稳定、AI技术深度应用以及IP潮玩不断破圈等诸多利好因素的推动下，游戏行业2025年的发展持续释放积极信号。全市场同赛道规模最大的游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，不仅囊括三七互娱、昆仑万维、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、电魂网络等有望受益于AI技术革新的玩家，此外也聚焦A股IP游戏产业龙头光线传媒。展望2025，预计国内游戏市场版号政策平稳，产品更新周期有望延续，关注游戏圈的投资者可借道全市场同赛道规模最大的游戏ETF（159869）布局游戏赛道相关机遇。（注：本文仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件）

数据来源：WIND，截至2025.7.10。以上观点仅供参考，本资料仅为服务信息不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。中证动漫游戏指数2018-2024年完整会计年度业绩为：-41.25%、20.34%、-12.58%、1.11%、-32.88%、32.70%、-2.49%。指数历史业绩不预示基金产品未来表现本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。

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