每天早上，好买研习社的用户都会收到一条早评，汇总了当天重要的盘前必知事项。其中，第一条往往是A股的融资余额，为什么我们要每天跟踪这个数据呢？大家收到这个数据应该如何理解呢？今天就来和大家聊聊这个非常重要的市场数据。

一、融资余额是什么？

融资余额指投资者每日融资买进与归还借款间的差额，反映了场内投资者借钱炒股的热情和市场的杠杆水平，即投资者对后市的信心，也为市场提供了重要的流动性。

融资余额若长期增加时，表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛，属强势市场；反之则属弱势市场。

同时，融资余额也为市场提供了重要的流动性。

今年（2025年）体现的非常明显。7月份以来，融资余额呈现流入规模持续扩大的态势，成为主要的增量资金，推动市场上行。

数据来源：wind，时间截至：2025.9.24

所以，一定程度上，我们可以通过融资余额的变化，观测市场的热度。

注意了，跟踪融资余额的边际变化是有意义的，但拿总量跟历史对比，并不具备实际意义。

这是因为两融余额的变化受到多种因素影响。

比如，近年来上市公司数量增多，两融标的的数量也从2015年牛市顶点的912只增加到2025年9月的4157只，进而影响到融资余额。

再比如，政策变化，比如暂停转融通，也会影响到融资余额的数据。

二、融资余额怎么用？

刚刚介绍了融资余额的一种用法，就是跟踪它的边际变化。

研习社每天早上都会更新最新的融资余额数据，和每日相较前一日的变化，并给出我们的解读。另外，每周末的“每周数据观测栏目”也会周度对这个数据进行跟踪和解读，大家可以保持关注。

除了跟踪融资余额绝对数值的边际变化，我们还常常会使用“融资买入额占A股成交额的比值”（简称“融资买入额占比”）来判断市场热度。

历史上看，融资买入额占比在7%以下，就是非常低的水平了，这时大家加杠杆投资的热情非常低，往往对应市场的底部区间。比如17年阶段回调的低点、18年熊市底、19年回调后的低点、22年阶段低点、24年几个低点等，在这几个时点之后的一段时间内都会有一波上涨。

11%属于比较高的水平，这时市场就有些过热了，比如18年初高点、20年疫情刚开始、20年上半年大涨后，如果在这些时点卖出，都可以躲过一波下跌，只不过，有些下跌非常短暂，后面的市场又继续上涨，有效性比低点差一些，而且，2015年大牛市也有融资买入额占比超过19%的情况。

总得来说，低点相对好确定，但高点变化比较大。这也可以理解，人的恐惧是有极限的，但是贪婪的上限可以不断突破。

数据来源：wind，时间截至2025.9.24

所以在使用这个指标的时候，需要注意不要迷信，还要结合其他指标判断市场温度。当前这个指标已经快速来到了12%附近，已经非常高，虽然结合其他指标看，目前股市仍然具有一定性价比，但大家要注意追高风险，不排除短线会有较大回调的风险。

尤其是热门板块。其实目前主要是热门板块的位置相对较高，回调风险相对较大，大家在这个时候也可以适当减少对单一行业板块的配置，增加一些行业相对均衡基金的占比，比如主流的宽基指数。

另外，虽然我们可以通过一些指标判断市场的可能的水温，但长周期来看，我们还是建议大家用长期有效的方法（比如科学的资产配置）来淡化对短期择时的需要，投资难度会降低，投资体验会更好。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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