全球百年大变局，黄金的上涨空间可能超乎想象

黄金在经历短暂的回调后，价格又突破新高。

黄金后市怎么看？

其实我们在之前的文章，以及私密圈子里，一直在讨论黄金这个话题。

我以往有篇文章也系统性地讲了美元的定价逻辑，今天再说一下。

一、黄金的传统逻辑

首先是经济衰退。很多朋友在我的私密圈子里问，到底为什么经济衰退和黄金相关。

举个例子。如果一个经济体向好，大家就会把钱拿去做生产，做资本开支，去投资搞建厂做生意；

但当经济衰退的时候，这时候建厂做生意就是雷区，所以大家不干这个事情。

但这时候钱还在那里，可能就有人拿钱去买黄金或者别的资产，所以经济衰退跟黄金是有相关性的。

然后是美元指数跟黄金。因为黄金全球的大宗商品是美元定价的，所以美元涨，大宗商品跌；美元跌，大宗商品就涨。

另外还有财政扩张。钱变多了钱就不值钱了，黄金就会变得值钱。钱发多了就会带来通胀，黄金的稀缺性就体现出来了，也就是抗通胀。

最后就是地缘冲突加剧，也会使黄金变得更贵。

这些都是一些简单易懂的道理，就不赘述了。

二、黄金新的逻辑

那现在黄金新的逻辑是什么？

这张图其实整理得挺细的，这里我借用一下。

但这个分析没有把关键点抓出来。

这一轮黄金上涨背后最关键的逻辑是美元霸权的衰落和全球央行增持黄金。

美元霸权衰落意味着什么？

当我不拿美元了，我去拿什么？

人民币吗？人民币不够，一方面是多数国家的商品竞争不过国产货，卖不出去，那就赚不到人民币；另一方面是我们资本账户不开放，没办法自由兑换。

买美债吗？美债也有风险，但这个时候如果我不买美债，那我的仓位怎么办？比如说我管着1万亿美金的组合，其他的小的品种我也买不了，这个时候如果我不持有美元，不买美债，我买什么？

这时候怎么办？

我只能买黄金，黄金是最有效的替代品。

所以我们可以看到，美债这两天崩了，黄金迎来了一波大涨。

第二个逻辑就是全球央行的增持黄金，其实也是美元霸权的问题。

我之前在私密圈子里也发过一些图片，能够看到中国央行和整个全球央行都在不断增持黄金。

比如这张图，高盛预计2月份中国在伦敦OTC市场黄金购买超过50吨。从2022年以来，中国就开始大规模囤积黄金。

所以可以看出，黄金是大家的基本盘，这也是为什么黄金易涨难跌。

三、黄金是不是只涨不跌？

那么黄金是不是只涨不跌？

肯定不是。

从过往的六七十年可以看出，黄金不是只涨不跌，但确实是整体向上的。

另外从图里也可以看出来，黄金是有非常明显的周期性的。每一轮黄金的大周期是10年左右。

之前我也分享过，70年代美元是什么？那时候美元在欧元区或者说在欧洲叫绿纸，因为它不值钱。那时大家都很担心，所以黄金大涨了10年左右的时间。

然后再一轮就是差不多从00年开始的互联网泡沫破灭，这一轮又涨了10年左右。

接着就是中美贸易冲突开始，从17年开始到现在，也已经有7、8年了。

从时间周期上来讲，应该说目前黄金的上涨周期已经处于中后段，这个没什么问题。

任何一类资产都不可能有只涨不跌的神话，只能说，如果从10年大周期角度来讲，柏年认为，黄金的长期上涨今年不一定会结束。

但是在未来2-3年，黄金应该迟早会有见顶然后开始回落的阶段。只是从短期来看，黄金上涨的逻辑没有被打破，至少在未来两个季度的趋势是向上的，但是在价格上可能会有一定的压力。

讲了这么多，可能有人会觉得我了讲这么多废话，但我不认为这个是废话。

我一直在私密圈子里和大家说，宏观叙事非常重要。

举个简单例子，同样是黄金，在3年前或者4年前，其实大家都看好黄金，但是有的人买了1000块钱，有些人买了10万块钱，有些人买了100万。

同样是看多黄金，但是仓位完全不一样。

同样是涨了百分之五六十，甚至翻了一倍，有些人只赚了一两千块，有些人可能赚了十万块，有些人赚了一两百万。

背后的本质就是你对这个事情的认知深度有多深。

而认知的深度就取决于我们对宏观的格局和整个真正底层的全球格局、逻辑的认知深度有关。

你的认知如果不够深刻，你就不敢上仓位。

所以本质上，做资产配置就是你要深刻理解宏观格局跟宏观叙事，不然你无法做出正确的选择。

即便你做出了正确的选择，你的仓位也不可能是有效的。

我从事宏观经济分析和资本市场投资快二十年了，培训过上千位基金经理，也发表过上百篇专业宏观经济分析报告。

在大变局发生的当下，我们的投资逻辑、人生选择也必然会发生天翻地覆的改变。

这其实也是柏年建立我的私密圈子【柏年的财富圈】的初衷，就是想结合我对于国际形势的观察和我的金融从业经验，给大家提供在当前的历史潮流之下，如何去做人生选择和投资的一些建议。

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