棉市日报（11月27日）

郑棉期货

11月27日，ICE期棉感恩节休市一天，国内缺乏驱动，期价延续震荡，成交量和持仓量均出现减少，CF2601合约开盘13635元，收于13640元，涨5元。国内棉花采收基本结束，市场焦点转移至加工端，丰产成为现实，商业库存持续增加，下游需求淡季不淡，整体开机持稳。整体看，基本面驱动有限，市场波动性降低，期棉或将延续震荡走势。

纽约期货

11月26日，3月合约64.57美分，涨34点，5月合约65.75美分，涨32点；成交量29906手，减少995手。投机空头在感恩节假期前继续平仓，ICE棉花期货升至近一周高点。从以往情况看，感恩节前后棉价往往位于全年低点，之后逐渐企稳。目前来看，空头持仓或已创历史高点，价格在低位不断涌现空头回补，市场抛售力量有所枯竭，短线盘面或在63-65美分的区间盘整。本周四棉花期货休市一天，美棉出口周报延迟到周五发布。

棉价跟踪

11月27日，进口棉到港均价（M指数）72.54美分/磅，较26日涨0.33美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12499元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13588元/吨；国内3128棉均价（B指数）14824元/吨，较26日涨12元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级14917元/吨，较26日涨10元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2601）951元/吨，较11月26日涨4元/吨。

棉市要闻

国内棉市

据全国棉花公证检验网数据， 截止2025年11月26日，全国2025/26年度累计公证检验皮棉395.94万吨（其中新疆监管类累计公证检验392.21万吨），较上年度同期增加49.79万吨，同比增长14.54%，增幅持续回落。

截止11月26日，不仅郑棉仓单达到2317张（-2张），较上年度同期大幅增长1960张，同比增幅549.02%；而且有效预报1672张也较上年度同期增加915张，同比增幅120.87%。

值得注意的是，截止目前疆内河南、山东、江苏等棉花交割库新疆棉仓单的预报、注册速度较疆内交割库显然更加迅猛（截止11月26日，疆内库仓单仅871张，仅占仓单总量的37.59%）。

对于2025/26年度郑棉仓单10-11月份同比大幅增长的原因，业内大多归纳如下几点：

一是2025/26年度新疆地区棉花采收、加工、上市、销售期较上年度提前10天左右。

二是今年棉花贸易企业/期现公司皮棉采购明显前置，自8月、9月份开始就采取基差“预采购”、一口价等模式补库，随着10月-11月轧花厂陆续交货，贸易商注册仓单、套保操作也相应提速。

三是从公检数据来看，喀什、哈密、和田等产地棉花等级/品质指标继续提升，升水幅度扩大对部分含糖量偏高的资源更有利。10月中旬以来，南疆、东疆资源向内地移库显著提速，目前内地库仓单中2130/2131/3130/3131/3132等占比较高。

四是2025/26年度高价絮棉订单比较少，手摘棉与机采棉现货价差持续收窄，部分南疆棉花加工企业/贸易商选择将高颜色级、“双29/双30/双31”的手摘棉移库后注册仓单，争取套保、套利“两条腿走路。

国际棉市

目前，巴西早期的2026/27年度棉花播种已经在圣保罗展开，但全面开始需要等到12月份，之后马托格罗斯州将在明年1-2月进入播种高峰。

巴西CONAB预计，巴西2026/27年度棉花播种面积增长2.4%，其中马托格罗索州增长1.8%，主要是棉农对连年丰产感到满意，提高了种植意向。不过，CONAB预计巴西棉花单产略低于本年度。而且，考虑到ICE期货持续偏低，对种植意向会有影响，而如果巴西货币汇率继续走强，经过ICE折算的美元价格会更低，对扩种不利。

尽管目前马托格罗索州棉农可能已经做好计划，但棉价过低会影响种棉收益，导致棉农改种其他作物。国外机构预计，巴西种植面积小幅减少，预计2026年2月底会更明了。

CONAB预计，巴西2026/27年度棉花种植面积为213.71万公顷，同比增长2.44%，单产预计为1885公斤/公顷，同比减少3.53%，产量预计为402.79万吨，同比减少1.2%。

相比之下，国外某研究机构的预测是面积203.2万公顷，同比减少2.59%，单产181.77公斤/公顷，同比减少6.98%，产量369.35万吨，同比减少9.4%。

（来源：中国棉花网）