日本政策陷左右手互搏 ，外资撤离引爆三杀，或触发全球债市多米诺

哈喽大家好，今天小无带大家聊聊近期金融圈里的大动静——一向以稳定著称的日本金融市场，最近可是彻底乱了套，罕见的“股债汇三杀”场景让全球投资者都捏了把汗。

日元汇率跌破关键关口，国债收益率飙到数十年新高，股市也跟着大幅跳水，这背后不仅藏着日本政府的政策内耗，还隐隐牵动着全球债市的连锁安全，咱们今天就来好好扒一扒这其中的门道。

政策左右手互搏

日本最近的金融市场大乱套，追根溯源竟是自家政策的“内耗”大戏。高市早苗政府正面临一个无解的死局，一边想砸钱救经济，一边又撞上央行的紧缩政策，合着是左右手互搏。

彭博社调查显示，这届政府打算推出的经济刺激政策，规模比去年的13.9万亿日元大得多，自民党还有议员喊着要涨到25万亿日元。

可问题是，日本的国家债务占GDP比值已经高达260%，财政早就没什么透支空间了，这么大规模的刺激肯定得靠发国债。

偏偏日本央行为了压通胀，正搞紧缩政策，市场自然要给这些新国债重新定价，这也是为啥国债收益率会一个劲往上涨。

咱寻思着，这局面基本没解：坚持刺激吧，债务窟窿更大，市场更不信任；收紧财政吧，国内经济扛不住通缩和增长乏力。

要是央行松了紧缩，通胀又得彻底失控。而且日本央行之前几十年都搞宽松，市场早就习惯了，现在突然转向，直接把资产价格波动放大了好几倍，这阵痛可够他们受的。

股债汇集体翻车

政策一拧巴，市场立马给出反应，10月底到11月初，日本直接上演了罕见的股债汇三杀，看得全球投资者一愣一愣的。

汇率这边，11月18日日元对美元跌破155关口，创当年1月以来新低，对欧元更是击穿180大关，刷新1999年欧元诞生后的最差纪录。

国债市场更惨，10年期国债收益率涨到1.772%，是2008年6月以来最高，20年期收益率破25年新高，30年期一度冲到3.35%的数十年高位；股市也没逃过，日经225指数从52000点跌到48600点，跌幅超7%，软银、铠侠这些大企业股价更是跌了两位数。

这波异动根本不是常规波动，就是外资对日元资产集体用脚投票。要知道以前日本低利率，日元资产是全球套息交易的香饽饽，现在外资撒腿跑路，不光是质疑资产价值，更是对政策稳定性没了信心。

日元跌破155后，日本财政大臣说外汇市场有极端单边波动，明眼人都知道这是要干预的信号，但咱觉得就算干预了也没用，信心没了，短期拉汇率根本挽不回颓势。

更惨的是普通日本人，国内通胀比美国还顽固，日常消费越来越贵，养老金还因为国债收益率涨了变相贬值，手里的钱越来越没安全感。

日债危机或拖垮发达国家债市

日本这摊子事还不光是自家的麻烦，已经惊动了国际投行，德意志银行就专门出了报告，说日本30年期国债和日元近几周跌了超5%，可全球其他地方的固收资产都在反弹，这种脱节直接暴露了日本市场的特殊危机。

德银还说，现在日本国债的处境，跟2022年英国特拉斯政府那会儿的国债危机差不多，都是没资金撑着，被大规模抛售，长期国债市场都快没信心了。

更吓人的是，发达国家的长期国债早就成了“铁甲连环船”，97万亿美元的外汇掉期，让跨国机构的资产负债表成了镜像，比如美国对冲基金囤了不少日本30年期国债，日本养老金也重仓美国30年期国债，日美英德法都有这层关系。

当年4到5月关税战的时候，美债日债这些就有过三次连锁波动，一个跌了全跟着遭殃。

在我看来，日本现在就站在全球国债风险的拐点上，日债暴跌可不是孤立事件。要是日本国债的信用再下滑，不光自己的偿债体系扛不住，还会通过跨境资产网络，把其他发达国家的债市也拖下水，变成一损俱损的局面。

而且现在国际上对这种联动风险还没啥好的应对办法，这外溢的隐患可真得捏把汗。