一手硬，一手软

今年AI应用软件一直缺乏表现，根本原因，还是商业模式与业绩兑现的硬伤。而机构喜欢摁计算器，做AI软件的公司业绩都比较平淡，甚至很烂；另一方面，大模型对一般AI软件公司的降维打击，也是市场资金对AI软件股缺乏兴趣的重要原因，所以软件应用端一直炒不起来。

随着华尔街和硅谷对算力基建疯狂投入的质疑声越来越高，算力硬件也出现了比较尴尬的局面，尽管算力投资依然方兴未艾，需求依旧有增无减，但任何基建都不可能是无止境的，就像前些年的5G建设一样，总有到头的时候，总有饱和的时候。算力基建大张旗鼓建设的终极目的是什么？还不是为了人工智能的场景落地与应用，所以不能本末倒置。一个有意思的事件是，日前软银宣布清仓英伟达，并计划额外加仓OPENAI，所传递的其实就是从硬件转软件。

最近出海算力、半导体等硬件端，受到机构的持续兑现，走势越发疲弱，每次反弹都引来更多的抛售，本质上还是前期涨太多了，5倍10倍巨大涨幅的标的比比皆是。有可能，一些AI硬件大牛股的牛市已经接近尾声了，有的可能开始进入顶部构造阶段，或许还会有新高，但性价比已经很有限了。当然，调整一波后，算力、半导体等硬件端可能还会有机会，毕竟牛市还在半途。所以，目前如果要投资人工智能，确实需要在AI硬件和AI软件之间做再平衡，配置上一手硬件，一手软件，不能太偏废。从中长线布局的角度看，AI软件其实更有潜力和想象空间，只不过爆发的时间可能会偏晚一些，可能要到牛市的后半程或者明年的某个时候才真正启动。

从交易的角度看，目前其实AI硬件和软件的机会都不大，反而是新能源和涨价方向风生水起。受政策刺激，今天光伏、储能、电池、锂电材料方向继续走强，此外就是培育钻石爆发，也属于消费端。目前市场分化比较厉害，早盘高开后，就有主动性的资金持续抛压，从分时图上看，有点像某队在人为压盘。为了慢牛，真的是拼了，你能奈何？

2025/11/11