当小米总裁带着“三年内杀入家电前三”的PPT拜访美的时，大家都很好奇，美的、格力、海尔打算挤掉谁？

直到2024年财报揭晓后，答案似乎呼之欲出。

美的以385亿净利润稳坐头把交椅，海尔187亿利润增速亮眼，而曾与美的并驾齐驱的格力，却在营收下滑中交出322亿净利润。

那问题来了，格力到底是被低估，还是真的站在悬崖边？

业绩天平严重倾斜

2024年家电行业里，美的、海尔智家、格力这三巨头的业绩天平严重倾斜。

作为行业里的“领跑者”，美的的实力仍相当抗打。

据统计，美的全年营收直接突破了4000亿大关，净利润也快摸到400亿了，不管是营收还是利润，都保持着双位数的增长。

而且美的不局限于国内市场，在海外的布局越来越广，海外收入一路扩张，和其他品牌比起来，领先的优势还在不断扩大。

更关键的是，美的手里的现金流特别充裕，哪怕行业遇到市场波动、原材料涨价这些风险，它都能稳稳扛住，抗风险能力在整个行业里都是最强的。

看完美的，咱们再看排第二的海尔智家。

与美的不同，海尔智家走的是“高端+海外”路子，效果也十分显著。

2024年，海尔智家营收大概2900亿，净利润将近190亿，同比增长了13%左右，整体表现很稳健。

在高端市场上，海尔旗下的卡萨帝品牌立住了脚，不管是高端冰箱、洗衣机还是空调，都很受消费者欢迎。

这直接拉动了海尔的盈利，能明显看出卡萨帝的溢价能力，卖得贵还卖得好。

值得一提的是，在海外市场方面，海尔也早早就开始布局了。经过这么多年的深耕，现在终于到了收获期：

海外业务贡献的收入越来越多，让它稳稳守住了行业第二的位置。

除了美的和海尔，在家电行业里，最让人担心的就是格力。

2024年，格力全年营收还不到1900亿。

这已经是格力连续五年营收卡在2000亿以下，而且今年还出现了再度下滑的情况，增长动力明显不足。

在利润上，虽然格力还能靠着多年积累的品牌口碑，勉强维持10%的增长，但它赚钱基本全靠空调。

那么，同样是家电行业，为何美的和海尔的势头不减当年，格力却越来越不行了呢？咱们接着往下看。

研发投入差出“千亿级”

据了解，美的的发财秘诀是“砸钱筑根基，技术通全球”。

要知道，这家企业在研发上从不含糊，2024年单年研发投入就超 160 亿元，近三年累计花了 430 亿，算下来十年里每天都要砸进4400万研发费。

而且，在美的公司，每 100 名员工里就有18个专门搞研发。美的还斥巨资建了 16 个国家级、82 个省部级科研载体，相当于搭起了行业顶尖的技术实验室。

如此高昂持续的研发投入，必然给美的带来了亮眼的成绩：

美的每年新增 1.1 万项全球专利，其中 5000 件是含金量极高的发明专利，累计专利数已达 9 万项。

像破壁机的降噪技术，直接把潜水艇悬浮原理搬了过来，让机器运行噪音低至 34 分贝，比普通产品安静一大截，还牵头制定了行业降噪标准。

更关键的是，美的能把技术变成市场优势。

通过“中国供中国、区域供区域”的就近制造模式，让技术落地成本更低、更贴合本地需求，稳稳支撑起美的的全球扩张。

上面我们讲到，与美的“疯狂砸钱”不同，海尔走的是“精准打击”路线，一手抓高端，一手抓爆款。

高端市场上，卡萨帝集结了14国300多名设计师，推出了AI识别冰箱。

这些冰箱不仅能通过AI之眼识别210 种食材，还能用氮氧智控技术让果蔬7天新鲜如初。2024年，它还拿了家电行业唯一的国家科技进步奖。

在市场上，AI识别冰箱也大受欢迎，导致其在 1.5 万元以上的高端市场里，占了近六成份额，是第二名的5倍之多。

面对年轻群体，海尔的Leader品牌抓爆款的反应，更是快得惊人。

接到用户对分区洗护的需求后，Leader仅用3周就推出三筒洗衣机，预约量直接突破 8.8 万。

除了在国内之外，这种精准打法在海外同样奏效：

欧洲市场营收达到320亿元级，增长 12%。中东非市场增速更是高达38%，就连美国在高通胀压力下，海尔也能逆势向上。

而就在美的和海尔的生意蒸蒸日上的时候，格力却面临重重困境。

格力的困境

2024年，格力与美的、海尔的研发领跑形成鲜明反差。而究其原因，是研发、多元、IP 三大隐患叠加，拖慢了发展脚步。

格力在研发上的缺位最致命，投入始终没拿出亮眼数字，跟美的一年160亿的投入比起来，连零头都不到。

钱花得少，技术储备自然跟不上，所谓的“智能化”大多停留在口号上。

就拿空调来说，宣传的智能控制其实只是基础的手机遥控，像海尔那种AI识别食材、美的降噪技术般的硬实力根本没有。

核心技术跟不上，产品自然难有竞争力。

在多元化上，格力更是陷入停滞，曾经寄望的开辟新业务领域，以形成新增长动力的“第二曲线”也基本熄火。

2024年，格力智能装备业务营收只剩 2.6 亿，占总营收比重才0.26%，还比上年下降了 36.68%，相当于直接腰斩。

新能源业务更惨，不仅占比极低，2024 年上半年甚至出现了50%的亏损。

而格力之前押注的手机、预制菜装备也都不了了之，完全没能撑起空调之外的营收。

此外，格力更让人揪心的还有品牌和个人过度绑定的风险。

2025年，格力非要把线下专卖店都改成“董明珠健康家”，董明珠自己都说“把声誉砸进去了”，等于把企业价值全系在一人身上。

而且，董明珠直播里的亮眼销量全是经销商囤货撑起来的，终端门店根本卖不动，只是把库存从厂家转移到经销商手里，掩盖了需求疲软的真相。

2025年初，微博用户发文声称“董明珠被停职审查”。

消息一出迅速扩散，虽格力当天就通过官方微博辟谣，称其为无中生有、恶意中伤的谣言，强调董明珠正常办公、公司运营如常。

但仍引发投资者恐慌，导致股价逆市下跌了3%。

而这也恰恰说明，格力根本没有“去董明珠化 的抗风险机制，一旦出现意外，企业声誉和传承都会受重创。

总之，格力这种单靠空调撑起来的利润增长终究难以为继，存量市场里很容易被技术迭代的对手超越。

格力必须狠补研发短板、盘活多元业务，同时解开品牌与个人的过度绑定，摆脱对单一品类和个人IP的依赖。

唯有主动求变打破路径依赖，才能重新激活增长动能，有望在行业中重回巅峰。

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