今晚，注定是一个不平凡的晚上。

市场普遍预期美联储将启动本轮周期的首次降息，分歧仅在于是25基点还是50基点。

这一看似微小的调整，为何牵动全球神经？

如果降息落地，又该如何调整资产配置？

历史经验是否告诉我们，股票资产将可能上涨？

本文从三个维度出发，为您厘清逻辑，把握关键。

一、为什么美联储降息会受到全球广泛关注？

最开始，为什么很多人都是关注美联储的利率决策？

根本原因在于美元在全球金融体系中的核心地位。

首先，美元是全球最主要的储备货币和跨境交易结算货币。

绝大多数国际大宗商品、债务融资和投资资产都以美元计价。

因此，美国利率水平直接影响全球资金的成本与流向。

其次，美债收益率是全球资产定价的“基准利率”。

在这个体系里，美国的利率就是全球资本的“水价”。

水价一降，大家用水就更不心疼了。借钱成本低了，投资决策自然会变。

一旦美联储降息，这一“无风险利率”下行，会系统性抬高全球风险资产的估值中枢。

最后，全球资本具有高度联动性。

当美国进入降息周期，美元流动性趋于宽松，国际投资者会重新评估各类资产的收益风险比，部分资金可能从低收益的发达市场流向估值更具吸引力、增长潜力更大的其他市场。

因此，你可以说它不合理，但你不能无视它。

二、如果本次降息25基点或50基点，有什么不同？

降息幅度不同，反映的经济背景和市场预期也不同。

降息25基点——主要是有利于风险资产

说明美联储认为经济只是“有点累”，还没到“病倒”。这种情况下，流动性改善，风险偏好回升，成长股、科技股、中小盘股通常表现不错。

降息50基点——节奏较快

短期。流动性改善可能推动市场反弹，但不宜追高；

中期，关注企业盈利趋势和信用环境变化，避免过度集中于高波动资产；

三、历史上看，降息后股票资产是否普遍受益？

从历史经验来看，美联储开启降息周期后，股票资产整体表现偏积极，但具体表现取决于经济背景。

我们拉一下数据（wind）：

自1980年以来，美联储开启降息周期共8次。其中：

有5次，标普500在接下来6个月内上涨（平均涨幅约8%）；

有3次，股市先反弹后下跌（比如2007年那次，降息后美股继续跌了快一年）。

关键区别在哪？看降息的原因。

如果是“预防式降息”（比如1995年、1998年、2019年），经济基本面尚可，股市往往表现稳健甚至走强；

如果是“衰退式降息”（比如2001年、2007年），企业盈利下滑，股市先靠流动性撑住，但最终还得回到基本面。

所以，真正决定股市走势的，从来不是“降了多少”，而是“为什么降”。

最后总结，三个关键

1、美联储降息受关注，是因为它影响的是全球资金的“成本”与“方向”；

2、降息25基点更利好成长与权益资产，50基点需警惕背后隐含的经济压力；

3、历史数据显示，预防性降息周期中，股票资产多数时间表现积极，尤其是估值合理、具备增长潜力的板块。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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