11.30前瞻丨债市可能进入底部区域，注意这几个变量！

11月的交易日已经结束了，简单回顾一下11月的债市：10年期国债活跃券收益率震荡区间1.8090%-1.8475%，主要的波动来自这周，前面更多的是窄幅波动。值得一提的是除了超长债基金（即30年国债）下跌外，11月份大多数纯债基金还是上涨的。马上就是12月份了，新的一周债市会怎么走呢？

今天上午刚刚公布的11月制造业PMI显示为49.2，前值为49，基本上符合预期，就是延续温和复苏，但是又没有回到50以上的扩张期，所以对债市仍是支撑的。周一还有11月RatingDog制造业PMI（原财新制造业PMI），市场预期是继续维持在50上方。周三11月RatingDog服务业PMI，预期也差不多是维持50以上，所以可能对债市单日有所扰动，但是影响应该有限。

比较好的就是资金面了，正常月初资金面大概率会是宽松的。具体来看，主要影响因素是逆回购到期。还有两个比较重要变量的是周二可能会公布央妈买债规模，以及周四可能提前预告买断式逆回购续作规模，来对冲周五的10000亿买断式逆回购到期。所以央妈的呵护力度至关重要。

相比于上周，长端利率债的性价比有所回升。不变的是性价比方面，仍是短端和超长端债券更加性价比，关键就看你是喜欢稳一点的、还是希望激进一些的。

债券信用利差有所回升，但是整体不算很大，相对来说，信用债为主的短端债券更需要这一点票息保护，也更加平稳。

经历了这一周的市场波动之后，债市一度靠近合理估值区间1.75%-1.85%的上沿，1.85%附近出现明显的支持，这个位置附近可能已经进入短期底部区域了，所以接下来跌的话反而不用慌，因为已经有配置空间了。

但是需要注意的是公募基金赎回费率新规落地之前可能还有“最后一跌”，所以不急于仓位打满，而是留一部分仓位等待更好的“抄底”机会。值得一提的是市场其实已经在提前定价这一部分利空了，所以如果实际落地符合预期，甚至超预期的话，可能迎来补涨也是有可能的。

当然了，虽然近期A股高位震荡，但是进入低利率时代之后，纯债基金确实没有太大的收益空间。所以12月乃至2026年，阳光个人大概率还是更倾向于股债均衡（以及侧重固收+基金），需要适当冒高一些风险去争取高一点的收益。

本周基金投顾复盘：

这周基金投顾【晚霞似火】其实还行，5天涨了4天（周五由于部分QDII基金周四不更新的原因，需要等周一才会显示正常，实际产蛋10个左右），主要是6只混债基金拖了后台，除了纯债部分较弱之后，可转债整体也表现较差。

截止11月27日数据，2024年7月1日成立的【晚霞似火】累计涨幅11.72%，大幅跑赢业绩比较基准（4.16%），历史最多13连涨。近1年最大回撤-2.38%，历史最多7连跌！目前投顾配置比例为90%的混债基金+2%美股基金+3%港股基金+2%A股量化基金+2%的商品基金（黄金为主）+1%的货币基金。

【晚霞似火】过去6个月表现非常出色，月月正收益，持有体验确实非常好。不过还是打算持有1年及以上读者朋友再考虑！因为短期也可能出现2%到3%的回撤，所以如果只是冲着短期收益来的话，体验可能并不好。

【晚霞似火】限购以及相关费率情况参考图表。阳光个人2个平台持有12w，盈利12000左右。

最新、最完整的基金投顾【晚霞似火】的解读在这里：《2026年阳光打算继续配置的“基金”（长文预警）》（个人主页可阅读），也是阳光个人主页置顶文章。

周日债市复盘前瞻，我们不见不散~