A股重要信号出来了！

先从昨晚最大的财经焦点说起吧，全球AI科技领头羊，英伟达终于发财报了。

整体业绩还是很强劲的，二季度营收小幅超预期（实际467.4亿美元vs预期460.6亿美元），但今年它股价涨得这么猛（4月8日以来涨超88%），资金期待的显然不止这些。

主要有两个利空点，导致昨晚英伟达盘后跌了3个多点。

一个是，二季度数据中心业务低于预期。这块业务是英伟达的核心业务，也是跟AI基建扩张叙事关联度最大的一块。这主要是因为H20芯片销售不利，更直白地说，就是因为川普作梗，导致对我们这边销售不利。

第二个也是更重要的，三季度指引中没有明确提到对我们销售的预测。这可能说明，英伟达现在还在H20和B30A替代方案之间摇摆不定，这对后续英伟达的业绩是一个重大不确定性。

但是，对于整个三季度指引，营收预测540亿美元，还是高于华尔街预测的531.4亿美元。

也就是说，从整个行业来说，AI扩张的趋势还在。只是对英伟达这家公司来说，对华业务情况比较复杂，使得后续业绩的不确定性比较大。

与此同时，据英国金融时报消息说，我们这边芯片制造商正在寻求在2026年将人工智能芯片产量提高2倍，以减少对英伟达的依赖。

换句话说，AI算力需求不仅还会继续扩张，而且更多的会转向国产替代。

这就是今天A股的AI科技产业链，特别是算力硬件方向，继续飙涨的主要逻辑。

昨天下午A股的大跳水，让一些人惊慌失措。后面各种小作文都出来了，我看到不少，但是真假很难辨认。

从砸盘方向来看，最明显的是银行、地产、煤炭和白酒，这些都是相对低风险偏好资金的重仓方向，而高景气科技赛道，昨天还相对抗跌。

一个合理猜测是，昨天并不是市场自发的回调，而是有部分低风险偏好的机构资金在卖。我看圈子里大家讨论比较多的是，可能是一些固收+基金，在降低权益仓位，结果引发了这波冲击。

当然，从结果上看，让市场情绪稍作冷却，也是好事。而今天，资金继续往高景气趋势走，把昨天意外被市场带下来的涨幅又补回来了。

昨天全市场量能3.17万亿，取代周一，成为A股历史第二大成交量，今天缩也缩不了多少，预计还是有3万亿，场子依然非常活跃。

只是分化也依然非常严重。

上证指数昨天跌破5日均线，短线显露出调整压力。今天早盘弱势反弹，资金上涨意愿不强，短期市场在连续上涨后积累了太多获利盘，一旦出现上攻疲态，很容易诱发多杀多。临近午盘指数再次跳水，一度击穿10日均线。目前10日均线有初步支撑，上行趋势还没有改变，不排除午后还会再次拉升。

创业板指数表现就强多了，大涨3个多点，而且还坚挺在5日均线上方。指数上涨很大程度上是被人工智能、半导体芯片等科技权重股支配，易中天撑起门面。

截至下午2点半，还是有3500多股待涨，全A等权指数跌0.31%。

今天回调的板块里面，有一些还是可以关注的。

比如恒生科技。今天的回调，很大程度是外卖巨头的利空，昨晚美团发的二季报，确实是难看，二季度净利润同比大降89%，远低于市场预期。很大程度上，就是外卖补贴大战导致的。所以今天另外两家外卖巨头，京东和阿里，股价同样大跌。但是随着利空落地，后面反而是可以开始关注的时候了。

医疗器械板块也是这样。虽然今天是回调（某医疗器械巨头昨晚发的中报业绩下滑），但趋势上有一些很好的变化，因为上半年医疗设备招标活动开始复苏，企业盈利很可能在三季度会迎来拐点。

产业政策上，医保局在力推创新药械，包括高端影像设备、手术机器人、脑机接口、AI+医疗等细分领域的快速落地。

特别是脑机接口，今天也有个消息是，我们自主研发的脑机接口，成功完成了全球首例脑深部肿瘤边界精准定位临床试验，这是国产植入式临床脑机接口技术的一个大突破。在扶持政策落地后，脑机接口这块的景气度会比较高。另外部分医疗器械企业也开始像创新药企一样，开始加快出海了。

其实医疗器械板块已经有比较明显的资金流入趋势了。比如你们看 医疗器械ETF（562600），在过去很长时间，流通份额规模几乎都没太大动静，但从今年8月以来，流通份额陡然翻了1倍多，资金净流入非常明显。（数据来源：wind，截至2025.8.27）

当然资金还有一重考虑就是性价比。相对于创新药，医疗器械属于医疗医药大板块里面相对涨得少的，估值也相对便宜。中证创新药产业指数目前的的动态市盈率是53.08倍，处于近十年历史估值80%水位。而中证全指医疗器械指数的动态市盈率是45.29倍，处于近十年历史估值62%的水位，相对来说安全边际更高些。（数据来源：wind，截至2025.8.27）

关于估值这块，最近市场涨幅比较多，而且不同板块之间的分化明显，所以老有人在评论区问某些指数现在到底是高估了还是低估了，给大家分享个比较方便的小程序吧，叫“红色火箭”，里面实时统计了各个指数的估值情况，就像下面这样。

他们这个估值百分位，是该指数近5年的历史数据，如果不满5年，就按这个指数的全部历史数据算，不足1年的就不算估值，因为参考意义不大了。里面你们还会发现类似于光伏产业指数这样的，没有显示估值情况，那是因为它行业整体亏损，PE为负，所以也没法算估值。

其他资产方面。

昨晚美股低开高走，整体震荡修复，小幅收涨。昨晚英伟达的财报，我认为是通过了AI扩张叙事的验证关，接下来就看今明两晚的经济和通胀数据，来进一步判断美联储降息的节奏了。

黄金昨晚小幅上涨，今天上海金小涨0.25%左右。comex黄金依然是在3300-3500美元的箱体里来回摇摆，现在又震荡上行到3440多了，考验又近了。

今天就这些，记得帮我点赞！

……

AH股相关指数技术面走势（仅为技术面现状描述，反映短期走势，并非趋势预测）。恒生创新药移到中间。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。