越南崩盘！重蹈日本覆辙，或许将成为亚洲第一个倒下的国家？

过去大家总觉得越南是东南亚的黑马，人口红利多，劳动力便宜，还跟中国有点像，能集中力量搞大事。结果从2022年开始，美国那边美联储猛加息，全球美元回流，越南盾汇率就跟坐滑梯似的往下掉。到2025年8月，越南盾对美元已经破了26，000大关，比三年前贬了差不多15%。汇率一崩，进口成本直线上升，制造业企业买不起机床和原材料，工厂开工率直降，工人失业一大片。越南的经济模式本来就靠中低端制造业出口挣美元，现在美元少了，贸易链一卡壳，整个经济就摇摇欲坠。

美联储从2022年3月开始加息，到2023年7月把联邦基金利率抬到5.25%-5.5%，这是为了控通胀，但全球其他国家遭了秧。美元作为国际贸易大头，结算占比近一半，国家外汇储备里美元资产最多。加息一搞，美元回流美国，越南这种依赖贸易的国家外汇就短缺。越南每年赚的美元，本来就得花大半去买中国、德国的机床，还得升级基建，修路建港。结果美元少了，基建项目拖延，制造业链条断裂。贸易占越南GDP的30%以上，出口一慢，经济增速就从2022年的8%掉到2024年的5.5%，2025年上半年勉强7.5%，但压力山大。

1985年9月22日，G5国家在纽约广场酒店签协议，逼日元升值，从240日元兑1美元升到120，出口企业成本暴增。本来日本靠制造业称霸，协议后宽松货币刺激经济，股市地产泡沫吹大，1990年银行加息一戳，泡沫破，股市崩50%，企业债务堆积，银行坏账一大堆，经济低迷二十年。越南现在有点像，制造业依赖外资，三星一家就占GDP20%，外资固定资产占比近50%。美元短缺，外资撤离，越南订单少，工厂几个月不开工。

越南的外债问题更棘手，占GDP70%，美元债是外汇储备的两倍。一旦债务危机爆，储备不够还，只能任人宰割。国际资本抄底，越南土地私有，外资不限持股，资产流失快。韩国三星、英特尔撤厂，往墨西哥转，越南制造业后劲不足。产业链不完整，大宗商品靠中国进口，组装费赚得少，效率比中国低。

跟日本比，越南体量小，抗打击能力弱。日本泡沫破后还有技术底子，越南连经济积累都没完成。1997年亚洲金融危机，泰国铢高估被抛售，越南虽不是焦点，但受波及。现在美国加息像97年重演，越南盾贬值，资产价格压力大。股市跌6%，外资撤，越南成冤大头。过去吹越南接中国产业转移，利用欧美关税优惠，GDP飞跃。但劣势明显：基础设施滞后，每周停电，消费能力有限，出口增长快但赚少。

越南想避开日本式陷阱，得对冲美国金融收割。最好的路是跟中国合作，中国贸易额占越南大头，2024年2600亿，2025上半年920亿，增长18%。中国低息贷款帮基建，签10项协议，跨境铁路支付链接。GDP预测2025年6.8%-7%，制造业转移中国低端部分，人口大，潜力还有。

日本失落十年，源于广场协议后宽松政策，资金涌股市地产，1990加息崩盘，企业卖资产，控制权转美国。韩国财阀也受美国集团操控。越南若步后尘，成经济殖民地，企业收入分给外资，资产流失加剧。美国影响大，越南翻身难。希望越南认清现实，摆正位置，跟中国全面合作。

因此，越南经济增长问题严重，政府企业勾连，腐败腐蚀根基。越南需内部调整，推动创新，科技自主。