4月政治局会议，重磅解读！供给侧改革2.0将至！

今天的政治局会议，可谓亮点众多！

虽然按照往年惯例，这个距离两会闭幕才1个月的政治局会议，只是一次讨论经济运行的普通会议，一般来说并不会推出新的政策。

但当前的中国经济正面临，内部需要巩固良好发展势头；外部需要抵御关税冲击的双重压力。

现在的时间节点正是推出强刺激政策的关键时刻，整个国家都亟需一场“政策动员会”来提振信心！

所以这次政治局会议不仅重要，更是一场“及时雨”！

那么本次会议具体有哪些亮点？未来可能会有哪些政策快速推出？

具体政策的落地会不会超预期？针对外部冲击，又会有怎样的动作？

听柏年详细分析。

重磅一：降息降准时机很重要，流动性支持工具先行

这次会议再提适时降准降息，加快地方债券和超长期特别国债发行；并设立新型政策性工具，保证流动性，支持科技创新、扩大消费和稳定外贸。

此前4月9号，李强总理就在主持召开经济形势专家和企业家座谈会中表示：

“外部冲击对我国经济平稳运行造成一定压力。我们对此已经作了充分估计，做好了应对各种不确定因素的准备”，重点是要“根据形势需要及时推出新的增量政策”。

4月16号，国家统计局公布了今年一季度的经济运行数据，GDP规模为31.88万亿，同比增长5.4%，高于去年一季度的5.3%，经济表现超预期。

一季度在“抢出口”和扩内需政策效应持续显现的背景下，多数经济指标都有所回暖。

所以在4月21号，央行发布贷款市场报价利率保持不变，表明不降息。

这说明，当前不是降准降息的好时机。

这次会议也明确了在货币政策上，不会有大水漫灌，而且在操作顺序上，流动性支持措施会率先出台。

2020年时，央妈推出过类似的政策工具。当时为支持中小企业信贷投放和贷款延期偿还，央妈设立了专项再贷款机制。

降准工具则会释放更为强烈的政策信号，可以同时为财政政策的宽松调整提供配合。

降息操作需要考虑的因素就更多了，不仅有汇率因素约束，还要密切关注美联储的政策动向。

因此，这两项工具的推出时机比较重要，后续会在关税冲击最大时推出。

重磅二：财政刺激消费与融资支持科技并举

这次会议也再次重申了扩大支持消费的力度，并加大对新质生产力产业的融资支持力度。

柏年预计，这些政策的推出不仅会大，还会很迅速。

因为短期关税的影响已经开始显现，而且客观的说，不容小觑。

当前周频的先行指标港口货物吞吐量显示，3月份抢出口后，4月份出口已出现较大的下滑。

而且考虑到一季度经济增长超预期，主要得益于抢出口、消费补贴以及地方提前发债这三个因素。未来两个季度，这些因素都会逐渐减弱。

根据摩根士丹利的预测，关税冲击可能对中国GDP造成1.5到2个百分点的影响。

所以如果想要保持全年经济5%的增长目标，这次会议后一些财政刺激政策的及时推出，就显得格外重要了。

比如，后续可能会进一步推出超万亿的额外财政刺激计划。这些措施未来会重点聚焦在以下四个方面：

一是，加大对出口企业的救助扶持。

尽管当前政策空间有所收窄，但中央可能会参照疫情期间对中小微企业的扶持模式，出台针对出口企业的类似政策组合。

这次会议也明确指出，对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。

未来具体的措施可能涵盖，税费及社保缴纳减免、出口补贴增加、流动性支持加强，以及利息补贴等多个方面。

二是，加大以旧换新政策的推进。

除了扩大以旧换新政策覆盖范围、提高补贴比例，还会推出对出口转内销商品的补贴支持。

消费方面的补贴力度可能会比预期强不少，特别是一线城市。

以北京刚刚公布的社零数据为例，消费市场的放缓速度，已经可以用触目惊心来形容了。

3月份，北京社会零售总额同比下降9.9%，商品零售同比下降10.6%。限额商品中只有食品和金银珠宝类，维持了正增长。

特别需要指出的是，3月份，北京市民的黄金购买同比增速达到了惊人的28.5%。

平常生活消费的钱都被用来购买黄金，这也说明了普通民众对于经济相对悲观的预期。

所以，在短期内，急需一些促进消费的强刺激政策来提振信心。

第三，财政刺激将会重点聚焦在针对新兴支柱产业的强力支持上，尤其会加快落实“人工智能+”行动。

而且未来国家对于AI技术的布局，会推进到全民级别的应用落实上。这些新兴产业会被作为新质生产力和新基建项目大力扶持。

这次会议也明确提出要创新推出债券市场的“科技板”，加大对创新企业的融资支持。

第四就是，力保民生。未来社保福利体系建设会被作为一个重要的中长期目标来实现。

因为要持续支持消费，就需要改变之前的财政发展模式、加强社会保障福利体系建设，从而更好地推动经济向更加平衡的内需驱动模式转变。

重磅三：稳定楼市、支持资产价格

这次政治局会议重申了“稳定和活跃资本市场”的重要承诺。

在房地产上，明确加力实施城市更新计划，并构建发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策。

李强总理近期也多次强调房地产行业作为经济支柱的重要地位，并在国务院会议上重申要促进房地产行业的平稳健康发展。

所以，未来一些一线城市可能会稍微放宽限购政策，政府回购力度可能也会加大。

除此之外，会推出一些超常规政策，比如由中央政府出资弥补当前地产收储政策中的一些缺口。

对于活跃资本市场的承诺，今年3月份《提振消费专项行动方案》中，着重突出将股市作为拓宽居民财产性收入的重要渠道。

这一承诺会继续得到“国家队”的有力支持，进一步稳固资本市场信心。

重磅四：鼓励企业走出去，底线思维预示新一轮供给侧改革

这次会议还明确提出，加强对企业“走出去”的服务。

考虑到当前中美贸易争端已进入相持局面，双方相互升级、以牙还牙的阶段暂时告一段落。

但未来即使谈判启动，之后的过程也会非常漫长和曲折。

所以在出口这个问题上，国家在生产层面会有两个方向上的动作。

一个就是，这次会议提到的鼓励企业走出去。

尽管决策层可能更希望大部分企业和产业链留在国内，但考虑到国际贸易格局的变化，或许需要因势利导，鼓励企业进一步拓展海外市场。

从过去七八年主要集中在东南亚地区，逐步向拉美、东欧甚至更远的地方拓展。

从简单的在海外完成最后一道组装工序后再转出口，转变为在海外建立起由中国产业链掌控的完整产业链。

第二点是这次会议没有提及的部分，但从我国向来做好底线思维和充足备案上的传统，未来很大概率会进一步推进供给侧改革2.0。

我们曾在2016年至2018年进行过一次供给侧产能削减改革。但这次削减产能的难度相对更高，因为当前产能过剩的行业大多以民营企业为主导。

这次可能推行的改革不仅是“被动去产能”，核心更在于“主动创需求”，从“供给单点突破”到“供需双向发力”，需要与扩内需战略协同发力。

这次中央政治局会议，也多次重申了“高质量发展”的政策框架，并以此来应对外部环境急剧变化的不确定性。

所以，后面也保留了政策空间，以应对后续可能会出现的复杂情况。

最后，柏年为大家准备了一张券商整理的本次政治局会议要点的图片，比较简明易懂，感兴趣的朋友可以私信柏年领取。

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