5300亿巨头跌落神坛！海天酱油被消费者打回原形，还救得回来吗？

文 、编辑|朝暮古今

曾几何时，海天酱油几乎是每个中国家庭厨房的标配。

凭借铺天盖地的广告和深入人心的品牌，海天稳坐酱油行业的头把交椅，市值在2021年一度突破7000亿元，甚至引得万科董事会主席郁亮感叹：“有人说卖房子的不如卖酱油的，我是服气的。”

然而短短三年间，海天遭遇了一场前所未有的危机，市值从高点暴跌至2000亿元左右，蒸发近5000亿元。

这个曾经的“酱油茅”究竟发生了什么？

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1955年，佛山25家实力卓著的古酱园合并重组，因为“海天”酱园规模最大，新厂子就定名为“海天酱油厂”，这便是如今海天味业的前身，妥妥的“出身名门”。

时间来到1982年，26岁的庞康出任珠江酱油厂副厂长，从此开启了海天的“开挂人生”。

90年代，海天刚攒下一点“家底”，就展现出远超同行的魄力——豪掷3000多万元引进国外先进生产线，这在当时可是笔“巨款”，为后续的规模化发展打下了坚实基础。

1999年，海天又搞了个“大动作”，成为首个在《新闻联播》整点报时环节打广告的酱油品牌，一亮相就惊艳全国，品牌知名度瞬间暴涨。

2014年，海天味业成功在上交所上市，更创造了惊人成绩：仅上市6个交易日，市值就冲到582亿元，直逼当时的酒业巨头五粮液，势头之猛令人惊叹。

上市后，海天的发展更是“一路狂飙”：2017年营收145.84亿元，同比增长17%，净利润35.31亿元，增长24%；2018年再攀新高，营收170.34亿元、净利润43.65亿元，增速始终保持两位数。

从2014年上市时的497亿元市值，到2019年突破1800亿元，短短4年市值翻了将近两番，堪称行业“增长奇迹”。

如今的海天，早已不是单一的酱油品牌，产品线涵盖酱油、蚝油、调味酱、醋等八大系列，足足200多个品种。

其中，海天金标生抽、草菇老抽更是畅销多年的“国民单品”，走进了千家万户的餐桌。

在渠道建设上，海天更是“遍地开花”，拥有6000多家经销商，覆盖超300万个销售终端，不仅实现了中国几乎100%地级市的全覆盖，近90%的县级市也能轻松买到海天产品，真正做到了“哪里有厨房，哪里就有海天”！

然而，谁也没有想到，后来海天却飘了。

故事得从2022年那场闹得沸沸扬扬的“双标门”说起。

当时一位靠着“科技与狠活”口头禅圈粉无数的短视频博主，搞了个有意思的实验——就用食盐、味精加上几种食品添加剂，往水里一兑，居然调出了一瓶味道、质感都足以以假乱真的酱油。

虽然视频里没提任何品牌名字，但网友们的联想力可不是盖的，立马就把矛头指向了酱油界的“老大哥”海天。

紧接着，有细心的网友扒出了关键证据：对比海天在国内和日本销售的酱油配料表，差别简直一目了然！

国内卖的产品配料表上，谷氨酸钠、苯甲酸钠这些添加剂密密麻麻排了一长串；而海外版的配料表却干净得很，只有水、大豆、食用盐、砂糖和小麦这几种天然原料。

这一下可算是炸开了锅，海天瞬间被推上了舆论的风口浪尖，网友们的质疑声铺天盖地。

面对汹涌的舆情，海天赶紧连放三份公告紧急回应，反复强调自家产品完全符合国家标准，食品添加剂在全球范围内都是合法使用的。

可没想到，这种“理直气壮”的高姿态回应，非但没平息争议，反而让消费者更不买账了。

有网友吐槽：“海天这态度，搞得好像他们完全合法合规，错的是瞎操心的消费者，是我们被网上的声音蒙蔽了似的！”

这种不满情绪在网上迅速蔓延，越来越多人加入到抵制海天产品的行列中。

更有意思的是，这还不是海天第一次出问题。

早在2018年，就有消费者反映，买的海天生抽酱油里竟然出现了大量活蛆，结果海天味业回应称，这是消费者储存不当造成的，和产品质量没关系。

巧的是，同年10月发布的一份酱油产品比较试验报告里，又有一款海天生抽酱油被检出不符合标准规定，这下更是让海天的口碑雪上加霜。

一场“双标门”，让海天味业彻底陷入了两难境地，业绩和股价直接遭遇“连环暴击”。

2025年第三季度财报一出炉，数据着实不好看：当期收入同比只涨了2.48%，净利润增速也才3.40%，和上半年比起来增速明显“踩了刹车”，往日的增长势头荡然无存。

作为当家王牌的酱油产品，更是没了往日风光，第三季度增速仅4.9%，增长乏力的问题摆上了台面。

比业绩更糟的是股价，从2021年125.54元的高点一路下跌，到2024年只剩下36.89元，短短三年间，5000亿市值“蒸发”得干干净净，资本市场对海天的信心直接跌到了谷底。

这边海天深陷泥潭，老对手千禾味业却抓住了机会。千禾靠着“0添加”的主打概念，精准切入市场，迅速把海天丢失的市场份额抢了过来。

尤其在海天“双标门”事件发酵的时候，千禾味业的股价直接迎来一字涨停，和海天市值大幅缩水的惨状形成了鲜明对比，堪称“趁势逆袭”的典范。

其实海天的麻烦远不止“双标门”这一件。这些年，公司的营收增速就一直在走下坡路，从2017年17.06%的高增速，慢慢下滑到2021年的9.71%。

更让人揪心的是营业利润增速，直接从23.79%暴跌到2.31%，下滑幅度惊人。不少消费者也吐槽，海天酱油的味道“变淡了”“没有以前香了”，产品口碑悄悄打了折扣。

除此之外，海天还过度依赖餐饮渠道，58%的收入都来自B端。随着餐饮行业增长放缓，海天的业绩自然也跟着承压，多重问题叠加，让这家调味品巨头的日子格外艰难。

面对市场困境，海天味业开启了“自救模式”，动作频频相当积极。

在线上渠道这块，公司下足了功夫拓展，效果立竿见影——2025年前三季度线上收入直接同比暴涨32.11%，成了业绩里的一大亮点。

除了抓线上，海天还想着从多方面破局：一边搞渠道变革、让产品品类更丰富，一边瞄准海外市场找新机会。

2025年6月，公司成功在香港上市，还计划把20%的募集资金投去拓展海外业务，不过目前海外市场还没形成气候，没能帮上大忙。

从最新财报来看，2025年前三季度营收增长8.64%，加上线上渠道的亮眼表现，这些数字确实透露出不少积极信号。

但大家最关心的还是：海天到底能不能彻底“救回来”？

短期来看，靠调整渠道、搞产品创新，海天大概率能先稳住阵脚；可长期就不一样了，想重新赢回消费者的信任，可比单纯提升业绩数字难多了。

要知道，现在是社交媒体时代，品牌一旦伤了民心，哪怕是行业巨头，也可能被消费者瞬间“拉下马”，这点海天可得好好琢磨琢磨。

信息来源：经济观察报——海天味业港股上市，全球化战略与估值重构待考

蓝鲸新闻——从估值超茅台到增长失速，海天味业到底遭遇了什么？

澎湃新闻——海天味业回应“双标”，消费者为何不“买账”？

界面新闻——海天的业绩在“双标”风波后涨不动了