一、铁水产量高位运行，增产空间收窄

本周铁水日均产量达245.42万吨，环比增加1.07万吨，连续4周突破240万吨，创年内新高，但增幅逐步收窄，显示铁水产量已接近阶段性峰值。高炉开工率维持84.33%，与上周持平，产能利用率保持高位。从年度累计数据看，1-18周铁水产量累计27681.01万吨，同比减少475.58万吨，降幅0.17%，整体略低于去年同期水平。

二、钢材五品种：表需爆发性增长，库存加速去化

（一）供需格局：表需增幅显著大于产量

本周钢材五大品种（螺纹、热卷、线材、中板、冷轧）合计产量883.69万吨，环比增加7.85万吨，增幅0.89%；表观消费量（以下简称“表需”）达970.86万吨，环比大幅增加44.61万吨，增幅4.82%，表需增速显著高于产量增速，推动供需缺口扩大。总库存降至1447.1万吨，环比减少87.17万吨，降幅5.68%，去库速度进一步加快，主要受节前终端集中补库驱动，市场对需求预期升温。

（二）分品种表现：螺纹领涨，热卷弱稳

1.螺纹钢：需求爆发，产量缺口近60万吨

供需数据：本周螺纹产量233.38万吨，环比增加4.27万吨，增幅1.86%；表需达291.71万吨，环比激增31.77万吨，增幅12.23%，单周表需突破年内新高，且超过去年同期水平（2024年第18周表需285万吨）。

库存变化：总库存644万吨，环比减少58.33万吨，降幅8.32%，社会库存与钢厂库存同步快速去化。

年度对比：1-18周产量累计3588.48万吨，同比减少320.78万吨，降幅8.21%；表需累计3443.34万吨，同比减少142.54万吨，降幅3.98%，但本周单周需求爆发使得累计缺口收窄，显示螺纹需求正在加速修复。

关键信号：表需-产量差值达58.33万吨（接近60万吨），为今年以来最大周度缺口，供需矛盾激化，支撑螺纹钢价格强势拉涨。

2.热卷：供需弱稳，库存延续去化

供需数据：本周热卷产量319.3万吨，环比增加1.8万吨，增幅0.57%；表需332.72万吨，环比增加8.36万吨，增幅2.58%，需求增速低于螺纹，呈现“弱稳”特征。

库存变化：总库存354.27万吨，环比减少13.42万吨，降幅3.65%，去库斜率保持稳定，较去年同期低65万吨，显示热卷库存结构健康。

年度对比：1-18周产量累计5419.96万吨，同比减少231.97万吨，降幅4.10%；表需累计5424.87万吨，同比减少112.56万吨，降幅2.03%，供需缺口小于螺纹，价格弹性相对较弱。

三、市场特征与趋势研判

（一）短期驱动因素

螺纹需求超预期：终端在雨季来临前集中备货，叠加基建项目赶工，推动螺纹表需创年内新高，短期供需失衡支撑价格走强。

铁水产量见顶：铁水日均产量连续4周超240万吨，增幅收窄，预示钢厂增产动能衰减，后期成材供应或进入平台期。

库存加速去化：五大品种总库存周降幅达87万吨，螺纹单周去库58万吨，低库存成为价格重要安全边际。

（二）风险提示

需求持续性存疑：南方即将进入雨季，建筑施工或受抑制，螺纹需求能否持续放量有待观察。

热卷供需分化：热卷表需增速低于螺纹，且厂库小幅累库（周环比+0.8万吨），显示制造业需求回暖力度弱于预期。

四、结论

第18周钢市基本面呈现“螺纹强、热卷稳”的分化格局，螺纹钢凭借需求爆发和显著产量缺口成为领涨品种，热卷则在制造业弱复苏下维持供需紧平衡。短期来看，低库存与需求韧性支撑市场偏强运行，关注螺纹钢的阶段性涨价机会。