特朗普签署对等关税行政令不到24小时，全球三大国际评级机构之一的惠誉发布报告唱空中国经济。

然而让西方投资者意外的是，在惠誉下调我国主权信用评级以后，中国国债收益率并没有因此上涨，反而是长期被视作避险投资的美债遭到全球投资者猛烈抛售。

截至4月10日收盘，10年期美债收益率本月已经暴涨超过5%，其中市场情绪最恐慌的4月7日涨幅达到惊人的4.34%。

要知道美联储去年9月刚开始降息，并且降息周期直到今天也没有结束，为什么代表美国长期资本利率的10年期美债收益率会涨得这么快，中美关税大战为何会掀起美债抛售狂潮呢？

一、美债的困局

惠誉给美国的主权信用评级比我国高出大约三个小等级，所以国际资本往往更愿意买入风险较低的美债。

一般情况下，在全球股市剧烈震荡的危急时刻，具有“资金避风港”属性的美债收益率应该下降才对，但是4月7日至今美债却开始一路飙升。截至目前10年期美债收益率已经站稳4.4%关口，距离美联储基准利率上限4.5%一步之遥。

特别值得一提的是，债券收益率飙升一般伴随着债券价格暴跌，也就是说本该受到避险资金青睐的美债，如今沦为资本市场的弃儿。

过去十年中美债规模暴增近90%，全球资本参与美债投资的热情从未像今天这么低，美债如今的困局显然和中美关税大战密切相关。

首先，“你来我往”的关税战严重削弱美国经济预期。如今美国已经将对华关税提高到145%，我国不仅对美国多次加征反制关税，还在加强出口管制、限制美国电影引进以及发布赴美旅游风险提视等方面展开综合反制。

我国是美国服务贸易顺差最大来源国，随着我国的反制行动逐渐扩展到服贸领域，美国经济付出的代价越来越大。在“西落”预期明显增强的今天，美债已经失去避险投资属性。

其次，中国清仓减持的风险打击美债市场信心。2024年我国减持美债573亿美元，目前还剩7590亿美元。如果特朗普坚持对华脱钩，我国显然没有理由增持美债。

特别值得关注的是，截至3月底我国黄金储备已经连续五个月保持增长态势。一旦中美经贸关系彻底破裂，黄金很有可能彻底取代美债的避险投资地位，日本、英国等美债主要投资者极有可能跟进我国抛售美债、增持黄金。

二、美债收益率的重要性

如果我们把美债市场孤立起来看，美债收益率大涨引起的美债价格下跌似乎利好美国经济，毕竟美国财政部可以用更低的成本回购美债。然而，我们必须明白美债收益率存在“牵一发动全身”的属性，美债收益率暴涨将会对美国经济造成三大严重冲击。

第一，美国企业融资成本大幅升高。由于美债长期被视为避险投资，美国银行贷款、企业债券等融资渠道的利率都会参考美债收益率。

随着美债收益率大幅飙升，美国企业债券市场已经出现价格暴跌的危机，这意味着企业融资成本大幅升高。特别是对于那些负债率较高的美国企业，这场美债危机很有可能将他们逼上破产的绝路。

第二，国际资本出逃美国市场。最近几年受到美股大涨、美联储降息等因素的刺激，来自欧美、印太等地的国际资本持续流入美国资本市场，2024年美国吸引外资超过1万亿美元。

美债收益率大涨造成的资金成本上升压力，将会迫使那些流入美国的国际资本选择更适合投资的“价值洼地”。这对于处在“三把火”阶段的特朗普来说，绝不是利好。

第三，美元霸权面临崩溃危机。美元霸权的基础在于国际资本的鼎力支持，如果没有各国央行和私人投资者的资本需求，美元将只能靠国际贸易保持霸权地位。遭受关税战重创的国际贸易体系已经奄奄一息，特朗普想要保住美元霸权就必须稳定美债市场。

三、特朗普的缓兵之计

4月10日白宫确认了修改后的对等关税方案，特朗普在维持对我国加征125%关税的同时，敦促享受“90天10%关税优惠待遇”的75个国家尽快达成协议，否则美国将会毫不犹豫地继续执行对等关税。

虽然特朗普的缓兵之计暂时稳住了市场情绪，但是世界各国显然不会接受美国霸权的霸凌。

根据媒体报道，我国领导人在会见来访的西班牙首相时明确表示，中欧双方应该携手反制美国霸权。最新消息显示，我国已经决定将对美国的反制关税提高至125%的对等水平。

德国、法国、西班牙等欧盟主要成员国也已经向美国发出警告，如果90天内美欧双方无法达成令人满意的协议，欧盟将会对美国发起全面反制。

我国和欧盟一直是美债最重要的海外投资者之一，不惜一切代价将关税战进行到底的特朗普，绝不想看到中欧资本联合抛售美债的局面。我国已经多次表态关税战是没有赢家的“糊涂战”，从中美经贸关系的长远利益出发，不到万不得已我们绝不会用“美债武器”反制美国霸权。

俗话说得好“兔子急了也咬人”，特朗普如果想彻底解决美债危机必须正视关税战的根本性错误。只有在美国彻底取消这一错误政策的情况下，美国经济才会摆脱这场“人祸”危机。

结语

并没有任何一个国家威胁美国的国家安全，美国经济目前面临的困局完全是霸权思维作祟的结果。

如果特朗普真想让美国再次伟大，他最理性的选择是结束一切瞎折腾的政策，只有这样才能避免美债危机失控。

那么，你觉得特朗普什么时候才能放过美国人民和全球各国呢？欢迎在评论区留言讨论，喜欢我们的文章，麻烦大家点个关注哦！

参考资料：

1.《美元霸权自毁长城：特朗普关税正在肢解美股的生命线》

https://www.toutiao.com/article/7491124783942206002/?upstream_biz=doubao&source=m_redirect

2.《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》

https://gss.mof.gov.cn/gzdt/zhengcefabu/202504/t20250411_3961823.htm