19%+35%涨幅预判！2025年11月A股述评：慢牛启势，中长期价值凸显

我的A股分析从不纠结单日涨跌、不沉迷技术指标，更侧重从中长期趋势捕捉价值，欢迎同频投资者交流，但不太倾向与频繁买卖的“炒股者”探讨。结合高盛、大摩等机构近一周核心报告与数据，本文从短期震荡格局与中长期慢牛逻辑展开述评，为价值投资者提供参考。

近期趋势：震荡蓄势，资金聚焦业绩确定性赛道

2025年11月以来，A股在3900-4000点区间反复拉锯，全周成交额稳定在10.06万亿元，创业板指、科创50指数分别站稳3200点、1400点，市场结构性特征显著。高盛11月5日工业板块报告显示，其覆盖的37只核心个股三季度收入平均同比增长18%，营业利润增速达17%，中高双位数增长为短期市场提供业绩锚。其中宏发股份表现亮眼，三季度收入增速超预期至26%，较上半年15%的增速实现显著突破，在手订单从8-9月的31-32亿增至10月的36亿，成为工业板块业绩标杆。

资金面呈现“内外资共振布局”态势。北向资金11月5日单日成交额达2286.82亿元，占两市总成交额的12.21%，宁德时代、阳光电源等新能源标的成为净买入主力；融资资金延续加仓节奏，上周净买入291.55亿元，电力设备行业单周获融资净买入68亿元，位居各行业首位。机构重点推荐赛道表现突出，高盛力推的储能、AIDC领域，科士达凭借储能系统业务爆发被纳入核心名单，大族激光则依托PCB板块受益于胜宏科技扩产，业绩超预期获机构上调评级。

短期风险需重点警惕。大摩提示，三花智控三季报后北向持股比例降至4%，在股价提前反映机器人业务远期预期且主业边际放缓的背景下，1-2个季度内可能面临盘整压力，持续上行动能不足。此外，贵金属价格上涨导致中航光电等电子元器件企业毛利率承压，这类业绩低于预期的标的或成为短期回调主力。综合机构判断，11月A股将维持震荡蓄势格局，围绕三季报业绩展开结构性行情，为年底政策窗口后的跨年行情蓄力。

中长期趋势：慢牛格局确立，30%+上涨空间打开

高盛、大摩近一周报告均确认A股中长期慢牛逻辑，核心支撑源于盈利增长、估值修复与政策红利三重共振。高盛明确预测，A股已进入“更持续、波动更小”的慢牛阶段，至2027年底MSCI中国与沪深300指数均有望上涨30%，其中12%来自盈利增长，5%-10%来自估值抬升 。大摩则给出更激进预判，至2026年底MSCI中国指数潜在升幅达35%，沪深300指数上行空间为24%。

宏观与产业数据构筑坚实基础。2025年前三季度，全国高技术产业销售收入同比增长15.2%，人工智能领域增速高达69.8%，新质生产力成为经济增长核心引擎。电网投资展现强韧性，年初至今增长14%，主网设备招标增长23%，第四批特高压招标规模达150亿，较前三批合计60亿大幅提升，国电南瑞作为柔直换流阀市占率50%的龙头，将持续受益于这一红利，机构预测其明年及之后利润增速稳定在10%左右。宏发股份则凭借海外布局突围，海外收入占比已达37%，高压直流继电器业务三季度增长57%，远超国内新能源汽车26%的增速，2026年估值仅20倍且利润增速近20%，估值吸引力显著。

政策与资金面形成长期利好。“十五五”规划将新质生产力纳入核心框架，人工智能、半导体、高端装备等领域迎来3-5年政策支持周期。外资布局积极性持续提升，高盛三季度持有A股市值达93.42亿元，较二季度增长67%，新进157家上市公司，持仓个股今年以来平均涨幅达52.97%。美联储2026年底前预计累计降息125个基点，人民币汇率稳定在7.1左右，为外资持续流入创造有利条件。高盛测算，若美国对华平均关税降低10%，将进一步提振我国机电产品出口，而相关出口占比已达60.5%，出口韧性将持续传导至A股制造业板块。

机构共识与价值投资启示

综合高盛、大摩核心观点，A股正处于“短期震荡蓄势、中长期稳步上行”的关键阶段，价值投资者可聚焦三大主线：一是高景气成长赛道，储能（科士达、阳光电源）、AI基础设施（大族激光、润泽科技）、电力设备（国电南瑞、特变电工）具备业绩与政策双重逻辑；二是传统行业修复机会，银行（宁波银行、浦发银行）三季度息差环比反弹，保险（中国平安、AIA）年化ROE达25%-30%，这类估值低位且业绩改善明确的板块适合稳健配置；三是政策红利赛道，围绕新质生产力的半导体、创新药、工业母机等领域，可逢低布局产业链核心标的。

需警惕的风险包括：海外市场波动引发的避险情绪、部分高估值赛道回调压力、房地产投资不及预期等。高盛特别提示，应规避业绩低于预期且缺乏基本面支撑的标的，聚焦盈利增速明确、估值合理的核心资产。

投资有风险，入市需谨慎。本文基于高盛、大摩等机构公开研究报告及市场公开数据整理分析，所涉行业及标的仅为趋势探讨，不构成具体投资建议。个人观点，仅供参考，投资者应结合自身风险承受能力、投资周期合理配置资产，避免盲目跟风追高。在结构性慢牛行情中，坚守价值投资理念，方能穿越市场波动实现中长期稳健收益。