大跌前的最后试盘？接下来，A股的行情复杂了

今日A股再度失守3900点，两市近4000只个股下跌，成交量却持续萎缩，这市场仿佛一场暴风雨前的沉闷宁静。

沪深两市三大股指10月23日早间普遍低开，各股指盘初有所反弹后显著下探，至午间收盘时均显著下跌。上证指数跌0.66%报3888.08点，再次失守3900点关口。

深证成指和创业板指分别下跌0.87%和1.10%，科创50指数跌幅更是达到1.63%。市场中，近3900只个股飘绿，投资者观望情绪浓厚。

01 盘面深度剖析

周四，A股市场全天弱势震荡。成交量再度缩量，不利于行情向上发展。

三大指数虽然都维持在5日均线上方，但短期多方不能再度发力向上，则可能陷入震荡甚至调整。

从结构上看，上证指数关键区域在3883—3900点。这一区间的得失对市场心理影响显著，是多空双方争夺的焦点。

盘面上，板块分化异常明显。深圳国企改革概念股23日早间大幅高开，表现强势。

低市盈率股及红利股盘初涨幅靠前，煤炭、石油、银行等板块显著上涨。这些防御性板块的崛起，反映出资金风险偏好的下降。

02 地量复地量的困境

沪指半日成交仅4565亿元，较昨日同期减少228亿元。“地量复地量”的特征进一步凸显，反映出当前投资者观望情绪浓厚。

地量从来不是终点，而是新趋势重启的前奏。若后续出现政策利好落地与增量资金进场的“双确认”，市场有望走出“地量见地价”的反转行情。

相反，若量能持续萎缩且政策信号缺位，3900点的支撑将面临考验。

当前市场正陷入“缩量-拉权重-更缩量”的负面循环。核心矛盾集中在两点：

一、量能缺失制约反弹空间。没有成交量支撑，指数易跌难涨成为常态，资金不敢轻易入场推升行情。

二、权重行情加剧个股分化。在量能有限的背景下，资金扎堆权重股护盘，导致八成个股持续走弱。

03 机构把脉市场

中原证券认为，当前A股市场可能继续呈现蓄势震荡的特征。在国内政策预期升温与三季报业绩验证的支撑下，结构性机会依然丰富。

财信证券的分析更为明确，在全球科技投资热情不减、“反内卷”政策、居民储蓄入市等因素支撑下，本轮慢牛行情的根基并未动摇。

四季度A股市场仍存在继续走强的基础。

东吴证券提醒投资者，在连续两天情绪面很好的情况下周三出现了回归修复算正常现象。但依然要注意周四可能出现情绪面再度转弱的情况。

东莞证券表示，当前市场风险偏好收缩，结构上呈现“高切低”特征。

随着海外扰动影响减弱，国内即将进入四中全会、三季报景气验证等积极因素密集催化的阶段，市场风险偏好有望提振。

04 结构性机会何在

尽管大盘整体表现疲软，但市场中仍不乏亮点。煤炭板块23日逆势拉升，成为市场中最耀眼的明星。

短剧游戏、航运概念等同样活跃，显示出部分资金仍在积极寻找机会。

从消息面看，深圳推动并购重组高质量发展行动方案发布，提出在集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域支持“链主”企业开展上下游并购重组。

这一政策利好可能对未来市场热点产生深远影响。

中信建投指出，人形机器人板块已回吐9月累计涨幅。认为产业趋势0-1兑现的拐点前夕，当前基本面正常推进。

特斯拉10月23日三季报及11月7日股东大会成为重要观测窗口期。

05 未来路径推演

国都证券投顾严秀丽认为，在市场经历前期的普涨后，本月两市出现连续缩量，资金交易行为趋于保守。

叠加政策预期与业绩验证窗口共振，市场风格阶段性转向“盈利质量+估值安全”的大盘蓝筹股。

沪指大盘预期或在3700至3900区间震荡，短期有“高低切”的迹象。当前弱势格局下积极防御策略更加有效，关注金融、煤炭、新消费及红利板块方向。

创业板指跌1.10%，科创50指数跌1.63%，显示成长股承压更重。科创板震荡下行已达十个交易日，无论是调整时长还是下跌幅度，风险都已释放较为充分。

随时可能迎来技术性反抽，若反抽过程中能伴随成交量显著放大，甚至有望从反抽升级为阶段性反弹，成为市场打破僵局的关键力量。

回到开篇的问题，这真的是大跌前的最后试盘吗？市场目光正聚焦于二十届四中全会的政策定调，以及即将密集披露的三季报。

当下市场的缩量震荡，更像是一场新动能发现前的沉默。

最后枫叶依然提醒大家股市有风险，投资需谨慎。

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