最近，沉寂许久的人形机器人板块，迎来了利好。近期，小鹏汽车董事长何小鹏今日表示，小鹏的目标是在2026年底实现规模量产高阶人形机器人。而且，从最近媒体上爆出的小鹏人形机器人的照片和视频来看，其外观已经颇为接近真人。

更令人感到惊艳的是，其行走的步速和神态，已经和真人相差无几。或许，用不了等到2026年底，小鹏的高阶人形机器人就会实现规模化的量产了。

那么，我们就来看一看，人形机器人领域里的四家优秀公司，看看它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

三花智控

优势：公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商，其电子膨胀阀、四通换向阀、微通道换热器、新能源车热管理集成组件等产品市占率全球第一。

亮点：在人形机器人领域，公司聚焦机电执行器，全方面配合客户产品研发、试制、迭代并最终实现量产落地；同时，同步配合客户量产目标，积极筹划机电执行器海外生产布局，迎接“机器代人”时代的到来。

卧龙电驱

优势：公司是全球领先的电机及驱动产品制造商，与民航局共建全行业唯一适航实验室，旗下希尔公司是全球领先的工业机器人系统集成商。

亮点：公司提供关节模组、灵巧手及外骨骼等高精度、快响应、高能效的工业及具身智能机器人，并与智元机器人、中科新松、联想科技等头部企业建立业务合作。

奥比中光

优势：公司是3D视觉传感器龙头，研发了中国第一颗3D感知芯片，并且是一家全球少有的全面布局六大3D视觉感知技术的企业。

亮点：公司发布了行业首款"一机多模"3D激光雷达和超强环境适应性的双目深度相机等创新产品，不断突破机器人视觉感知的边界，并已与部分人形机器人客户进行产品适配。

汉威科技

优势：公司是国内领先、国际知名的气体传感器制造商，其产销量国内居前，目前已覆盖安防、环保、家电、汽车、机器人等领域。

亮点：公司子公司苏州能斯达电子科技有限公司，作为柔性感知产业的领航者，专注于柔性智能感知解决方案，为人形机器人领域的应用提供完整的智能感知解决方案。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

最近几年，奥比中光的净利率，提升最为明显。

前三季度，盈利能力最强的是奥比中光的15.08%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚15块多。其次是三花智控，卧龙电驱，汉威科技。

盈利能力排名为：奥比中光>三花智控>卧龙电驱>汉威科技。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，三花智控和汉威科技的财务杠杆，下降比较明显。

前三季度，财务杠杆最高的是卧龙电驱的2.234倍，其次是汉威科技，三花智控，奥比中光。

财务杠杆排名为：卧龙电驱>汉威科技>三花智控>奥比中光。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

最近几年，除了汉威科技的总资产周转率略有下降外，其余三家均提升比较明显，这足以说明人形机器人行业的高景气度。

前三季度，资产周转速度最快的是三花智控的0.566次，其次是卧龙电驱，汉威科技，奥比中光。

营运能力排名为：三花智控>卧龙电驱>汉威科技>奥比中光。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，三花智控：(roe11.64%)，其销售净利率第2，总资产周转率第1，权益乘数第3。公司依靠较高的净利率和总资产周转率，两者主导roe排名第一；

第二名，卧龙电驱：(roe7.14%)，其销售净利率第3，总资产周转率第2，权益乘数第1。公司的销售净利率与三花智恐差距较大，纵使财务杠杆和总资产周转率也比较高，但综合来看公司roe排名第二；

第三名，奥比中光：(roe3.66%)，其销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第4。公司销售净利率四家中最高，但受总资产周转率和财务杠杆较低的拖累，roe最终排第三；

第四名，汉威科技：(roe2.62%)，其销售净利率第4，总资产周转率第3，权益乘数第2。公司的净利率，相较于奥比中光差距非常大，最终使得roe排名垫底。

大家更看好人形机器人领域中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！