真狠!央企军工股连跌10年从27跌到2.7暴跌90%,牛散夏重阳也被套

央企军工股十年暴跌90%：牛散踩雷被套背后的行业冷思考

股价断崖式下跌：从27元到2.7元的十年困境

一家主营军需品供应的央企军工股（下文简称“X公司”）近日引发市场关注。该股自2015年牛市高点27.34元（复权后）开启长达十年的下跌周期，至2024年最低探至2.28元，跌幅超90%，即便经历近期军工板块反弹，当前股价仍仅2.74元，处于破净状态（净资产2.87元/股）。作为国务院国资委控股的军工企业，X公司主营军服、防弹装备等产品，曾是武警部队的主要供应商，但其业绩在2024年巨亏42.28亿元，同比降幅达2418.9%，主因订单下滑、资产减值及诉讼损失拖累。

牛散“抄底”反被套：夏重阳的困境与逻辑

值得关注的是，知名牛散夏重阳于2025年一季度新进1130万股，跻身第十大股东，预估成本约3元，但受关税贸易战等因素影响，股价短期再跌，其持仓浮亏约10%。市场分析认为，夏重阳的布局逻辑可能基于三点：①十年连跌后的历史低位；②央企背景下的资产重组预期；③业绩“洗澡”后轻装上阵的潜力。然而，短期波动再次印证了军工板块高弹性、高风险的特性，即便是资深投资者亦难逃市场波动。

行业冰火两重天：军工板块的分化与机遇

尽管X公司表现惨淡，军工板块整体却呈现结构性行情。2024年初，国防军工ETF（512810）单日涨幅达4.63%，创一年半新高；中证军工指数成分股中47只涨幅超4%，中国动力等个股强势涨停。板块分化的核心逻辑在于：

1. 政策驱动：国资委将市值管理纳入央企考核，军工国企资产证券化提速；

2. 业绩分化：2023年部分军工企业净利润增速超100%（如中国动力预增145%），而X公司等企业因业务结构单一陷入困境；

3. 估值修复：中证军工指数PE（46.59倍）处于近十年0.39%分位，配置性价比凸显。

解套可能性：策略与风险博弈

对于深度套牢的投资者，业内建议多路径应对：

底部换马：若个股无反转迹象，割肉后转投景气度更高的军工细分龙头（如军工电子、材料类企业）；

补仓摊薄：需精准判断支撑位，避免“越补越套”（X公司一季度已扭亏，净利润739.6万元，或提供技术面反弹契机）；

被动等待：军工行业计划性强，五年装备采购周期或带来订单回暖，但需承受时间成本。

启示：军工投资的“矛与盾”

公司的案例折射出军工板块的两面性：

高弹性陷阱：地缘冲突、政策利好易催生短线暴涨，但缺乏持续订单支撑的企业可能“昙花一现”；

长线价值逻辑：国产替代、军贸出海及国企改革构成长期确定性，机构建议关注“订单-业绩-回报”正向循环的细分赛道。

当前，公司的破净股价与国资背景形成矛盾张力，其能否依托行业高景气实现逆转，仍需观察后续订单修复与重组进展。对投资者而言，军工板块的布局更需“去伪存真”，避免陷入“低价即价值”的认知误区。