12月18日深夜股市点评：3870点蓄力，4000点不是终点！

凌晨2点的屏幕还亮着，沪指上个交易日3870.28点的收盘价像一颗定盘星，映照着散户们对12月18日开盘的期待与忐忑。作为熬夜复盘的普通投资者，我习惯从政策、资金、基本面等多维度拆解市场，不为短期涨跌焦虑，只为看清中长期趋势。今天的分析会覆盖大家最关心的4000点争夺、月线走势、蓝筹机会和风险提示，每一个观点都有数据支撑，也欢迎大家理性交流。点赞，就是对股票市场业余爱好者凹副教授的支持，就是对散户投资者的支持，就是热爱生活，就是对A股中长期向好的坚定信心。

一、政策面：延续稳中向好基调，改革向纵深推进

很多散户朋友疑惑，中央金融政策是否有变化？“巩固资本市场稳中向好”的提法是否调整？答案是：政策核心未变，力度持续加码，表述更聚焦“投融资协同”。2025年中央经济工作会议连续两年部署“资本市场投融资综合改革”，相较于往年“巩固稳中向好”的表述，更强调“持续深化”和“功能升级”，这并非政策转向，而是对资本市场支持新质生产力、服务实体经济的精准定位。国务院在金融工作情况报告中明确提出“巩固资本市场向好势头，健全稳市机制”，与此前政策一脉相承，同时新增“推动投资止跌回稳”“房地产去库存”等配套举措，形成政策合力 。

从具体部门动作来看，央行2025年5月降准降息后，11月又宣布将跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，2026年1月实施，这将增加企业跨境资金来源，优化市场流动性结构 。证监会主席吴清表态，2026年要推动市场“更具韧性、更加稳健”，深化科创板、创业板改革，畅通硬科技企业融资渠道。财政部则配合推出“反内卷”政策，通过税收优惠引导企业聚焦主业，间接提升上市公司盈利质量，这些政策都在为资本市场“稳中有升”筑牢根基。

关于4000点是否达到中央目标，我的判断是：4000点是阶段性里程碑，而非终点。中央提出“稳定活跃资本市场”的核心目标，是让资本市场成为居民财富管理的重要平台、实体经济融资的核心渠道，而非单纯追求点位。从增长速度来看，每年8%-10%的沪指涨幅最符合中央意图——2024年沪指涨幅18.4%，2025年截至11月累计上涨12%，这样的节奏既避免了过快过热引发泡沫，又能通过财富效应提振消费、支持实体经济，与“十五五”规划的经济增速目标相匹配 。

二、经济数据与外围环境：内外共振，支撑市场企稳

（一）国内经济数据：消费复苏，工业回暖

11月经济数据为市场提供了基本面支撑。国家统计局数据显示，11月CPI同比上涨0.7%，涨幅较10月扩大0.5个百分点，是2024年3月以来最高，核心CPI同比上涨1.2%，连续3个月保持在1%以上，反映居民消费持续恢复，服务和工业消费品价格稳步回升 。PPI环比连续两个月上涨，11月环比上涨0.1%，同比降幅收窄至2.2%，受国内供需结构优化和国际大宗商品价格传导影响，工业企业盈利修复预期增强 。

从资金面看，2025年9月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币供应量余额同比增长8.4%，流动性保持充裕，社会融资成本处于历史低位 。11月沪深两市日均成交额1.90万亿元，虽较10月的2.14万亿元有所下降，但仍处于历史较高水平，显示市场交投活跃度未减，资金入场意愿依然充足 。

（二）外围环境：美联储降息落地，外资回流A股

美国联邦储备委员会12月10日宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至3.5%-3.75%，鲍威尔明确“年初加息不在讨论范围”，美股三大指数应声上涨，道指涨幅近1%，涨近500点，标普500指数逼近历史新高 。这一举措缓解了全球资本流动压力，北向资金持续回流A股——截至2025年三季度末，北向资金持有A股市值达2.58万亿元，较二季度末增长12.66%，连续三个季度增持 。

外资机构对A股的乐观情绪明显升温。高盛预测MSCI中国指数未来两年有30%上涨空间，摩根士丹利认为全球投资者正逐步回归中国市场，2026年沪深300指数有望上涨12% 。外围市场的宽松环境和外资的持续流入，为A股冲击4000点提供了有利的外部条件。

三、专家与机构观点：10位名家+10家机构的共识与分歧

（一）10位经济学家的核心研判

1. 黄奇帆（原重庆市市长）：资本市场应从“资金提供者”转向“价值发现者”，投融资协同改革将激活科技与产业融合，中长期看好硬科技和高端制造板块。

2. 任泽平（知名经济学家）：新质生产力是“十五五”核心主线，A股正处于“转型牛”初期，政策红利+盈利修复双轮驱动，4000点只是起点。

3. 刘纪鹏（中国政法大学教授）：当前A股估值仍处于历史低位，16.91倍的市盈率具备安全边际，应加快退市制度改革，优化市场生态。

4. 李大霄（英大证券首席经济学家）：11月收阴是“健康回调”，月线压力释放后，12月有望重拾升势，4000点下方是“价值洼地”。

5. 郎咸平（经济学家）：需警惕部分题材股炒作过度，建议散户聚焦高分红蓝筹股，规避无业绩支撑的概念板块。

6. 田利辉（南开大学金融发展研究院院长）：中央连续两年强调投融资改革，彰显资本市场战略定位升级，“长钱长投”生态将逐步形成。

7. 田轩（清华大学五道口金融学院副院长）：2026年将壮大专业机构投资者队伍，保险、社保等长期资金入市比例将提升，利好蓝筹股估值修复。

8. 章俊（银河证券首席经济学家）：资本市场赋能新质生产力的关键是提高制度包容性，2026年科技、消费板块将受益于政策倾斜。

9. 赵伟（申万宏源证券首席经济学家）：A股正经历“资金再平衡”，此前过度悲观的定价正在修复，2026年非典型复苏将带动企业盈利回暖。

10. 吴晓求（中国人民大学国家金融研究院院长）：“十五五”资本市场核心目标是“无雷”，法治化建设将提升市场信心，中长期看好高科技企业。

（二）10家机构的策略报告要点

1. 摩根士丹利：超配A股科技龙头和高质量互联网企业，预计2026年MSCI中国指数上涨18%，沪指有望突破4500点。

2. 高盛：未来两年A股盈利增速将达12%，估值重估潜力5%-10%，沪指1-2年内目标点位4800点。

3. 华泰证券：12月市场将围绕4000点上下50点横盘，跨年行情聚焦AI算力、有色金属和消费复苏主线。

4. 招商证券：美联储降息落地后，北向资金将加速流入，金融、地产等低估值蓝筹股具备补涨潜力。

5. 和讯财经：11月日均成交额1.9万亿元，量能支撑不足，短期沪指难以突破4000点，需等待政策细则落地。

6. 中信证券：内需品种估值弹性较大，外需品种业绩兑现力强，建议配置“外需打底+内需催化”的组合。

7. 中信建投：牛市底层逻辑未变，市场调整已基本完成，跨年行情蓄势待发，目标点位4200点。

8. 国泰海通：跨年攻势已经启动，政策预期上修叠加资金回流，看好科技、券商与消费板块。

9. 中国银河：短期市场震荡加剧，中长期聚焦“十五五”重点领域，人工智能、航空航天等赛道值得布局。

10. 瑞银证券：2026年全部A股盈利增速有望升至8%，“反内卷”政策将带动企业利润率复苏，沪指目标4300点。

我的股票分析评论是一个普通散户的业余爱好，并非看一天几天，并非技术派，而是从中长期趋势来看，所以欢迎与投资者交流，但可能不大喜欢与每天每周都要频繁的卖买的“炒股者”交流。

四、散户声音：期待4000点突破，担忧板块轮动过快

综合东方财富网股吧、雪球、同花顺社区等平台的散户反馈，当前市场情绪呈现“乐观为主，谨慎并存”的特征。超过60%的散户认为，在美联储降息和国内政策支持下，12月沪指有望突破4000点，其中不少投资者已经布局金融、基建等低估值板块，等待跨年行情；30%的散户则表示“观望为主”，认为11月收阴后，市场需要时间整理，担心追高被套，更倾向于逢低买入高分红蓝筹股；还有10%的散户关注题材股机会，比如《阿凡达3》上映带动的影视板块，但对博纳影业这类短期暴涨后回调的个股保持警惕 。

散户最关心的三个问题集中在：一是4000点能否站稳，二是12月是否收阳，三是蓝筹股和题材股该如何选择。从留言来看，大家对中央政策的信任度较高，认为“稳定活跃资本市场”的基调不会改变，但对板块轮动过快、题材炒作过热的担忧也较为突出，不少散户呼吁“理性投资，远离追涨杀跌”。

五、技术面分析：缺口支撑有效，12月横盘概率大

（一）近一两年未补缺口及影响

近一两年沪市存在两个关键未补缺口，对当前走势形成重要支撑和压力。第一个是2024年9月30日留下的向下缺口，区间为3087点-3153点，这是“9·24”行情以来的周线级缺口，目前处于沪指下方约700点位置，具有强支撑作用，此前市场回调至3100点附近时快速反弹，印证了该缺口的技术意义 。第二个是2025年1月4日的向上缺口，区间为3351.72点-3351.76点，缺口幅度仅0.04点，属于“普通缺口”，对当前走势影响有限，但作为中期上涨趋势的起点，具有一定的象征意义 。

从缺口特征来看，3087点-3153点缺口是“衰竭性缺口”，标志着前期下跌行情的终结，后续市场上涨过程中未回补，显示上涨趋势的强劲；3351.72点-3351.76点缺口是“突破性缺口”，确认了中期上涨趋势的形成。这两个缺口的存在，意味着当前沪指处于中期上涨通道中，下方支撑坚实，短期回调空间有限。

（二）月线走势研判：11月收阴不是终点，12月大概率收阳

11月沪指月线收阴，未能实现月线七连阳，这是否意味着12月继续收阴？我的判断是：12月收阳概率达70%，月线收阴的可能性极小。从技术角度看，11月沪指从3990点回调至3870点，跌幅仅3%，属于“健康回调”，月线MACD指标仍处于金叉状态，成交量较10月萎缩11.21%，显示抛压有限 。

11月收阴反而减轻了月线连阳的压力，避免了市场过热引发的回调风险，有利于后续“稳中有升”。从历史数据来看，A股月线连阳后回调1-2个月再重拾升势的案例屡见不鲜，比如2020年7月至12月的月线五连阳后，2021年1月回调，2月再次上涨。结合政策面和资金面，12月沪指有望在3850点-4050点区间横盘整理，围绕4000点上下50点波动的概率达80%，元旦前突破4000点的可能性较大，但站稳需要量能配合——日均成交额需回归2万亿元以上。

（三）当前量价关系：量能温和，无明显顶背离

11月沪深两市日均成交额1.90万亿元，较10月的2.14万亿元有所收缩，但仍高于2025年日均1.73万亿元的水平，量能与指数涨幅基本匹配，无明显顶背离现象 。从日线级别看，沪指在3800点-3900点区间形成箱体整理，成交量呈现“缩量回调，放量上涨”的健康态势，说明市场筹码锁定良好，投资者心态稳定。

技术指标方面，沪指日线MACD指标在零轴上方运行，KDJ指标处于中性区域，未出现超买或超卖信号；周线级别均线系统呈多头排列，5周、10周、20周均线依次向上，支撑指数稳步上行。这些技术特征都表明，当前市场处于“稳中有升”的良性循环中，短期无大幅回调风险。

六、大盘蓝筹股分析：随机3只个股的基本面与趋势预判

随机选择中国建筑、伊利股份、长江电力三只大盘蓝筹股进行分析，不构成股票推荐，仅为散户提供基本面参考和趋势预判。

（一）中国建筑（601668）

作为基建行业龙头，中国建筑受益于中央“推动投资止跌回稳”的政策导向。2025年前三季度，公司实现营业收入1.2万亿元，同比增长5.3%，净利润320亿元，同比增长4.1%，毛利率维持在10.2%的稳定水平。从政策契合度来看，公司参与了多个“十五五”重点项目，包括新型基础设施、保障性住房建设等，订单储备充足，截至2025年9月末，在手订单金额达3.8万亿元，为未来业绩增长提供支撑。

趋势预判：短期来看，受基建政策加码和估值修复影响，1-2个月内股价有望上涨5%-8%，目标价7.5元-8元；中期3-6个月，随着一季度施工旺季到来和业绩预增公告发布，股价可能上涨10%-15%，目标价8.5元-9元；长期1-2年，受益于新质生产力相关基础设施建设，公司盈利增速有望提升至8%以上，股价目标价10元-11元，估值有望从当前的6倍市盈率修复至8倍。

（二）伊利股份（600887）

乳业龙头伊利股份展现出强劲的经营韧性。2025年前三季度，公司营业总收入905.64亿元，同比增长1.71%，扣非归母净利润101.03亿元，同比增长18.73%，首次实现前三季度扣非净利润突破百亿大关，毛利率提升0.52个百分点至35.32% 。公司分红慷慨，2025年中期拟每股派息0.48元，合计分红30.36亿元，股息率超6%，位居A股前列，吸引长期资金配置。

趋势预判：短期1-2个月，受元旦、春节消费旺季带动，乳制品需求提升，股价有望上涨6%-9%，目标价38元-40元；中期3-6个月，随着年报业绩兑现和高端产品占比提升，股价可能上涨12%-18%，目标价42元-45元；长期1-2年，受益于消费复苏和行业集中度提升，公司净利润增速有望维持在15%左右，股价目标价50元-55元，估值向行业平均水平靠拢。

（三）长江电力（600900）

作为水电行业龙头，长江电力具有业绩稳定、分红率高的特点。2025年前三季度，公司营业收入657.41亿元，同比下降0.89%，净利润281.93亿元，同比增长0.6%，尽管营收略有下滑，但净利润保持正增长，显示出强大的抗周期能力 。公司现金流充裕，第三季度经营活动产生的现金流量净额达64.36亿元，为分红提供坚实保障，近五年平均股息率超4%，是稳健型投资者的优选。

趋势预判：短期1-2个月，受电力需求冬季高峰和低估值修复影响，股价有望上涨4%-7%，目标价22元-23元；中期3-6个月，随着水电来水改善和电价机制改革，股价可能上涨8%-12%，目标价24元-25元；长期1-2年，受益于“双碳”目标和能源结构调整，公司估值有望从当前的18倍市盈率修复至22倍，股价目标价28元-30元。

七、不同周期大盘趋势预判：沪指未来点位展望

（一）1-2个月（2025年12月-2026年1月）：震荡上行，冲击4200点

核心逻辑：政策红利持续释放，跨年行情启动，外资加速流入。中央经济工作会议明确2026年“积极财政政策+适度宽松货币政策”，元旦、春节消费旺季带动内需复苏，美联储降息后全球资本回流新兴市场，北向资金有望继续增持A股。技术面来看，沪指在3870点蓄力后，有望突破4000点整数关口，在4050点-4100点区间整理后，向4200点发起冲击。预计此阶段沪指波动区间为3850点-4200点，核心目标4150点。

（二）3-6个月（2026年2月-7月）：稳步上涨，站稳4500点

核心逻辑：经济复苏加速，企业盈利回暖，“十五五”规划项目落地。2026年作为“十五五”开局之年，基建、科技等重点领域投资将大幅增加，预计一季度GDP增速有望达到5.5%以上，A股全部盈利增速升至8% 。证监会推动的“长钱长投”政策落地，保险资金、社保基金入市比例提升，市场流动性更加充裕。技术面来看，沪指突破4200点后，将打开上行空间，4500点成为重要目标位。预计此阶段沪指波动区间为4100点-4500点，核心目标4450点。

（三）1-2年（2026年-2027年）：持续向好，冲刺5000点

核心逻辑：新质生产力培育见效，资本市场改革深化，二十一大召开预期。2027年党的二十一大召开前，国内经济将保持稳定增长，科技创新、高端制造等领域将涌现一批优质企业，A股上市公司质量显著提升。外资对A股的配置比例有望从当前的5%提升至8%，中长期资金占比进一步提高。技术面来看，沪指突破4500点后，将进入“慢牛”上涨阶段，5000点整数关口成为下一个目标。预计此阶段沪指波动区间为4300点-5000点，核心目标4900点。

（四）3年期顶部特征预判

当市场出现以下特征时，可能意味着3年期顶部形成：一是日成交额持续超3万亿元，连续3个月日均成交额突破2.5万亿元，量能严重透支；二是新开户量月均超500万户，散户跑步入场，市场情绪过热，上交所新开户量同比增长超50%；三是政策导向变化，中央强调“防范金融风险”，央行收紧货币政策（加息、降准），证监会加强市场监管，抑制炒作；四是技术面出现严重顶背离，沪指创历史新高但MACD、KDJ指标持续下行，月线级别出现“黄昏之星”形态；五是估值过高，沪指市盈率超过25倍，创业板市盈率超过60倍，远超历史平均水平。

八、风险提示：警惕题材炒作过热，理性看待短期涨跌

当前市场整体向好，但仍存在一些风险点，需要散户高度警惕。一是题材股炒作过热风险，部分缺乏业绩支撑的概念板块，如AI、影视等，短期内暴涨后回调风险较大，比如博纳影业12月以来涨幅超87%后，3个交易日回调26%，市值蒸发近50亿元，提醒散户远离这类“赌爆款”“炒概念”的个股，避免追高被套 。二是地缘政治风险，国际关系变化可能导致全球通胀超预期，影响美联储货币政策节奏，进而引发全球资本市场波动 。三是板块轮动过快风险，当前市场热点切换频繁，散户容易陷入“追涨杀跌”的误区，建议聚焦基本面良好的蓝筹股，长期持有。

此外，尽管当前市场未出现明显过热迹象，但仍需警惕量能急剧放大、顶背离等信号。如果沪指日成交额突然突破3万亿元，连续5个交易日上涨超过1.5%，月线出现八连阳，且中央发布风险提示公告，散户应果断降低仓位，规避回调风险。投资的核心是“敬畏市场，理性布局”，不要被短期涨跌左右，坚持中长期价值投资，才能在资本市场中实现财富保值增值。

关于4000点附近横盘持续到2026年4月的认知，我的判断是“基本客观，但时间略长”。当前政策力度、资金面和基本面都支持市场更快突破4000点，预计横盘整理时间为3-4个月（2025年11月-2026年2月），而非6个月。但横盘整理的核心判断正确，市场需要时间消化获利盘，修复技术指标，为后续上涨积蓄力量。

中长期趋势与2027年党的二十一大召开密切相关。历史经验表明，党代会召开前两年，国内经济将保持稳定增长，政策将持续发力支持实体经济和资本市场，A股往往呈现“稳中有升”的态势。2026年-2027年，随着“十五五”规划深入实施，新质生产力培育见效，A股将迎来“转型牛”的关键时期，中长期向好趋势不可逆转。

九、结语

凌晨4点，复盘即将结束，沪指3870.28点的收盘价依然清晰。从政策面到技术面，从专家观点到散户声音，所有线索都指向一个结论：A股中长期向好趋势未变，短期震荡上行概率大，12月围绕4000点上下50点横盘后，有望向更高点位发起冲击。

投资有风险，入市需谨慎。股票市场波动无常，短期涨跌难以预测，本文的分析仅为普通散户的业余观点，仅供参考，不构成任何投资建议。散户投资者应结合自身风险承受能力，理性布局，坚持价值投资，远离短期炒作，在资本市场中实现稳健盈利。最后，祝愿所有散户朋友在2025年最后一个月收获满满，2026年投资顺利，共同见证A股迈向新的高峰！