千店巨头的资本豪赌，袁记云饺争议缠身，破局之路藏暗礁

哈喽大家好，今天老张带大家聊聊，2026年1月12日，袁记食品递交港股上市申请的消息一出来，直接引爆餐饮圈。

从2012年广州荔湾区菜市场的小摊起步，截至2025年9月30日，袁记已发展为全球4266家门店、2024年营收达25.61亿元的连锁品牌，这扩张速度简直像开了挂。

但光鲜数据背后，是盈利水平落后于行业头部的现状，是争议不断的品牌口碑，这波IPO到底是逆袭还是冒险？

槽点与隐忧

袁记云饺的争议，真的能写一本“避雷指南”了。最让消费者膈应的是“现包”宣传争议，品牌主打“手工现包现卖”，实际是中央厨房配送冷冻半成品馅料和面皮，网友扒出馅料保质期高达180天。

对此品牌回应，180天保质期为预包装食品标准贮存条件下的期限，半成品从工厂出厂到门店销售完毕，除极端偏远地区外一般不超过5天，门店会现场清洗蔬菜混合馅料、手工包制，并非“伪现做”，符合国家食品标准。

更要命的是食品安全踩雷。2024年11月19日，北京海淀区六道口店发生“蚯蚓事件”，消费者在云吞面中吃出蚯蚓，涉事门店被当地市监局立案调查，品牌随后责令门店停业整顿一周、开除店长，并与消费者达成赔偿和解，12月21日披露涉事门店经整改已合规合格。

就算袁记强调品控严格，连饺子克重都有要求，但截至2025年9月30日超95%的加盟店占比，管理起来确实难如登天。

下沉市场也没那么好啃。截至2025年9月，三线及以下城市门店占比达26.6%，较2023年的19.8%显著提升，但低线城市本地小餐馆成本低、灵活性高，竞争激烈。

不过袁记在北方市场拓展成效亮眼，2025年东北、西北区域门店数分别同比增长262%、51%，并非完全难以打动北方消费者。而且赛道里的对手也没闲着，吉祥馄饨3000多家店紧追，熊大爷、喜家德各有王牌，这内卷程度，简直是神仙打架。

赚钱密码

很多人纳闷，袁记盈利水平不高，到底咋赚钱？说白了，它玩的就是“规模游戏”，和蜜雪冰城简直是一个模子刻出来的。

超95%的加盟店，总部收入97.2%来自向加盟商销售食材，而非门店运营利润，走的是“工厂到门店”的极简路线。

这模式能成，全靠供应链撑着。袁记已建成5大现代化工厂，搭配8大仓储物流基地，搭建高效冷链体系。

其供应链核心优势在于标准化生产与快速配送，确保食材新鲜度与损耗控制，这才是它的核心竞争力，很多连锁品牌死就死在扩张后供应链掉链子，袁记算是把“薄利多销”玩明白了。

但这模式也太脆弱了。加盟店生意好，总部才能赚钱，要是下沉市场扩张遇阻，或者加盟商大面积闭店，总部的食材销售立马就凉。这就像搭积木，看着挺高，一旦底层的加盟店松动，整个大厦都可能塌。

破局尝试

面对这么多难题，袁记也没坐以待毙，把希望押在了零售和全球化上。零售品牌袁记味享2025年前三季度外卖GMV同比增长46.6%，其业务涵盖预包装产品零售及B端渠道，主攻家庭烹饪、团餐供应市场，这步棋走得挺聪明，毕竟现在大家在家做饭的需求越来越多，这可是片蓝海。

需要说明的是，袁记味享目前收入占比仅2.6%，零售业务仍处于拓展阶段，尚未成为核心增长引擎。

但想突围没那么容易。思念、三全这些冻品大佬早就占好坑了，袁记味享要是只靠“现包品牌”的光环，不搞点产品创新，比如做快手菜、半成品套餐，很容易陷入价格战。

全球化更像是一场“长期试验”。华人市场对其接受度较高，但想真正走出去，供应链本地化、口味适配都是难题。参考沙县小吃、兰州拉面的出海经验，光标准化不够，还得贴合当地口味，袁记能不能做好，还得看后续操作。