前言

2025年上半年的A股游戏圈，世纪华通算是彻底火了！

世纪华通市值一下冲到1400亿，比排名第二的巨人网络多了快500亿，还给27个自己人分了6个亿，人均拿2000多万。

更厉害的是财报，营收172亿，比去年多了八成多，净利润26亿多，直接翻了一倍还多。

看着这么风光，不少人都觉得这公司要一路高歌了。

但这“千亿神话”背后，其实埋了不少雷。

海外爆款撑场面

要说世纪华通今年为啥能这么猛，全靠旗下一个叫“点点互动”的团队，还有两款海外游戏撑着，《无尽冬日》和《Kingshot》。

先看《无尽冬日》，从2023年2月在海外上线到现在，全球已经赚了28亿美元，今年6月还稳居中国手游收入榜第一，妥妥的“吸金王”。

另一款《Kingshot》才上线半年，也赚了2亿多美元。

靠着这俩游戏，世纪华通上半年海外收入就有89亿多，比国内其他游戏公司都多。

但你别以为这钱好赚，点点互动能做成，其实是踩了个“海外试错”的坑。

在《无尽冬日》爆火前，他们从2018年到2022年，在海外测了11款游戏，休闲的、打怪的、策略的都试遍了，才摸透海外玩家的脾气。

而且他们抓的是“轻度玩家”，就是那些平时不怎么玩游戏，拿手机随便消遣的人，这部分人多，刚好撑起了市场。

可现在问题来了，这种策略类游戏赛道已经挤成“红海”了。

《无尽冬日》火了之后，马上就有两款类似的游戏也赚了1亿多美元，后面还跟着一大堆跟风的。

玩家就那么多，游戏多了，想拉新用户就得花更多钱。

以前可能花10块能拉一个人，现在得花20块，成本蹭蹭涨。

而且点点互动现在想把海外火的游戏搬回国内，虽说海外验证过的游戏在国内可能更吃香，但国内玩家口味更挑，加上腾讯、网易这些巨头也在抢市场，往后能不能稳住销量，真不好说。

手里的“传奇”王牌早不行了

除了海外业务，世纪华通还有个“压舱石”，盛趣游戏，手里握着《传奇》《龙之谷》这些老IP。

尤其是《传奇》，当年火到百万人同时在线，IP价值一度超千亿，按理说该是“摇钱树”，可现在却成了“拖油瓶”。

这事儿得从2001年说起。

当年盛趣花30万美元，从韩国亚拓士公司买了《传奇》的代理权。

可没想到，这游戏其实是亚拓士的竞争对手娱美德开发的，俩公司还共享著作权。

一开始PC端游戏火的时候，大家还能和平分钱，等手游、页游火了，矛盾就炸了。

娱美德说当年卖的是PC版权，手游跟盛趣没关系！然后就自己搞授权，2016年还跟恺英网络签了300亿韩元的合同。

盛趣肯定不乐意，直接把娱美德和恺英告了，索赔近1亿。

两边官司打了十几年，中间还牵扯出“恺英被索赔76亿”的大事，吓得其他公司都不敢跟《传奇》IP合作。

虽说2021年终于明确了《传奇》在国内的授权权，但这十几年的折腾，早把IP元气耗没了。

现在年轻人都爱玩新游戏，《传奇》还在靠老玩家撑着，想拉新就得砸钱买量，可现在买量成本越来越高，赚的钱一大半都得投进去。

更麻烦的是，市面上还一堆盗版《传奇》小游戏，盛趣还得花精力去维权，根本没心思搞创新，这“王牌”算是彻底没了当年的劲儿。

想靠AI救场？

眼看海外赛道挤、传奇IP拉胯，世纪华通开始往AI上砸钱，说要靠AI降本增效。

现在他们确实在游戏里用了AI，比如画游戏里的角色、场景，写游戏剧情，就连投广告，也用AI分析用户，想少花冤枉钱。

今年上半年，世纪华通研发费花了10亿多，不少都投给了AI。

但你要知道，AI这东西不是投钱就有回报的。

它是个长期活儿，得持续砸钱、养团队，现在投的这10亿，顶多算“起步费”。

而且现在游戏公司都在搞AI，腾讯、网易的投入比世纪华通还大，能不能比别人做得好，真不好说。

更关键的是，现在AI带来的效果还不明显。

虽说效率提了，但游戏好不好玩，最终还是看内容。

所以现在说AI能救场，还太早，更像是给投资者画的一张“饼”。

结语

世纪华通今年确实风光，千亿市值、高增长、大分红，怎么看都像“游戏新王”。

但扒开细节就会发现，它的问题一点都不少。

现在市场对它的期待越来越高，可往后想再涨业绩，难度只会更大。

要是后续没有新的爆款游戏，或者AI没能真正降本增效，这千亿市值很可能只是“泡沫”。

对于普通玩家来说，可能只关心游戏好不好玩。

但对于投资者，或者想了解行业的人来说，不能只看表面的风光，得盯着这些藏在背后的坑。

世纪华通能不能跨过这些坑，还得另说。