银行股为何下跌？科技反弹能否扩散？下周何去何从？0628

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⭕周末财讯

●深交所、上交所：拟将ST股涨跌幅限制比例调整为10%

●央行：探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定

●证监会严肃查处财务造假案件 首次对配合造假方同步追责

●重磅国产GLP-1减重药玛仕度肽获批上市

●1天17家！IPO受理数超去年，今年可能达到200家IPO数量

●特朗普宣布，“终止”与加拿大的所有贸易谈判，将在七天后告知加拿大其关税水平

●美股三大指数集体收涨，道指涨1%，本周累涨3.82%；标普500指数涨0.52%，本周累涨3.44%；纳指涨0.52%，本周累涨4.25%。其中，标普500指数、纳指均创历史新高。大型科技股多数上涨。

美股大涨的原因就是美国5月核心PCE物价指数同比增长2.68%，预期增长2.6%，高于预期，交易员预计美联储将于9月开始降息，增加了美联储将在2025年降息3次的押注。刺激了美股上行。周五纳斯达克中国金龙指数涨0.22%，本周累涨3.49%。

---从上述周末财经消息看，基本是中性，央行表态略偏多一些。美股的降息预期增加也是略偏多，映射AI科技也会略好一些。偏淡的部分，是IPO受理家数超过了去年。不超过200家尚可。超过了对市场指数高度有承压。

商业银行净息差与不良贷款率图0627

⭕银行股下跌的原因

上周五银行板块大跌，市场找了三大原因：

1，招行行长警告 银行业重要拐点到来！净息差难以覆盖不良率：金融监管总局披露数据显示，一季度，商业银行不良贷款率为1.51%，而同期净息差为1.43%。这是不良贷款率首次超过净息差。见上图。

2，随着近期银行股走强，多家银行可转债触发强赎条款。

3，随着股价上涨，周四的银行平均股息率跌破4%的“高股息”标准线。

截止周五，42家银行股的平均股息率，我们将所有股息率相加，然后除以银行股的数量（42家）。

股息率列表并求和：

5.11+4.98+4.70+4.62+4.57+4.57+4.55+4.55+4.50+4.42+4.38+4.34+4.33+4.22+4.20+4.17+4.13+4.13+4.12+4.11+4.11+4.11+4.02+3.98+3.96+3.95+3.94+3.76+3.49+3.44+3.40+3.28+3.27+3.23+3.05+3.03+2.87+2.53+1.92+0.96，总和为 151.59。

平均股息率：=151.59/42 ≈3.61%。其中几大大行刚好也临界或跌破该标准线。

上证大盘日线中枢图0627

⭕大盘解析

我们在周五的午评中曾经解析过，周五的A股沪指下跌，主要负反馈贡献来自权重的大金融，尤其是 银行股，类似还有数字币跨境支付概念的分化和补跌，比如小商品城等这样的。

沪指虽然周线强势，但是周五60分钟卖买线下午多转空，下周将考验中枢颈线3417点，如果站稳，说明前面的突破是有效的。如果跌破，说明前面的突破是无效的，那样会再度回到3404点、甚至3391点支撑再来回韧性震荡。

这三种概率各占据三分之一。如果成交量维持在1.5万亿之上，则应该还可以维持在前2个个概率70%，也就是3400点之上。

同时，热情指数重新回升到73-75度之间，在成交量1.6万亿之前，说明3490点是强阻力。

A股有时候蛮滑稽的，周三市场还在谈小盘指数的期指空单很多，市场担心小盘指数会先下跌了。但是周五下跌的却是股指期指比较多头的大盘股。这里面可能与富时A50期指的交割有些关系。

⭕板块解析

另一个滑稽指出是，上周大盘的重新突破3400点，多数股民的体感很差，没有像大盘指数那么亢奋，而周五的调整，却也没有那么的体感差。主要是银行板块与大家持有其他板块指数体感是跷跷板的。

上周周五之前的主要热点板块是三大板块：稳定币、军工、固态电池。

稳定币后来又扩散到大金融，比如网络金融、多元金融、证券、保险、期货等。如果银行、证券下周不参与正反馈，大盘指数高度预期是降低的。

而周五三大板块一类热点的稳定币、军工、固态电池板块，都出现了衰退式分化。就看零星几个高标股，如大东N、恒宝等穿越了。而诺德这样的格局标的也被大柚子止损了。

反过来，周五热点：算力硬件/有色金属/芯片/军工/水利基建/小米汽车/创新药/马字辈/3C充电宝等。

其中，算力硬件/芯片，这两块下周能否连续很重要，是所谓泛科技的标志板块。

算力硬件包括：CPO、铜缆、PCB、AI电源、AIDC等。这个方向与达链的映射关系很大。目前比较有利。

芯片主要是存储、封测、IPO预期受益方向，我们前面跟踪的摩尔线程的标杆股，周五也涨停了。这个方向目前处于“打窝”状态。

周五开盘前大发酵的小米汽车高开低走，盘口不及预期。今后板块估计是猥琐发育。AI眼镜的盘口更是失望。

周末财经自媒体发酵最热的是“3C充电宝概念”。我们周五试探了一个电芯股。这个方向是固态电池的补充。

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