3400点“难”呀！又打起来啦，军工崛起：十四五冲刺正当时

【盘面分析】

美股出现震荡走高的局面，究其原因是经济数据下行，国内形势内忧外患，美联储提出可能会提前降息，这一消息对外围股市有所提振。本周大盘开启3400点攻坚战的走势，多空大战你来我往，机构资金多空分歧较大，部分个股已经开始无视市场涨跌“先跌为敬”了。现阶段仍然存在“资产荒”的局面，所以在没有政策面扶持的情况下大资金进场的概率较小，这个位置会保持震荡行情为主，这也是对3400点的巩固。

骑牛看熊发现近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP 的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着建军百年目标临近，军队建设将进入冲刺阶段，提质增量仍是核心任务，且随着全年要求完成“十四五”规划的任务下，行业正迎来全领域快速增长，尤其是消耗类武器相关公司将充分受益，订单和业绩会持续兑现，夯实行业上行交界处。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足千只，题材板块方面可燃冰、油服工程、页岩气等板块表现较强，地摊经济、日用化工、影视院线等板块表现较差。军工板块盘中震荡拉升，航空装备方向领涨，晨曦航空、北方长龙等多股涨超10%，中无人机、中船应急等纷纷跟涨，巴黎航展将于6月16日-22日举办，是全球规模最大，最负盛名的国际航空航天展览会，我国企业集中参展，覆盖特种材料、发动机、整机制造等多个关键领域。

核污染防治概念异动拉升，捷强装备20CM涨停，北化股份、嘉戎技术等纷纷冲高，据CCTV国际时讯报道，以色列总理内塔尼亚胡称，伊朗位于纳坦兹地区的主要铀浓缩设施是以军空袭目标。稳定币概念震荡回升，正元智慧触及20CM涨停，吉大正元、协鑫能科等多股涨停，蚂蚁国际回应“将在中国香港申请稳定币牌照”，将于香港《稳定币条例草案》8月1日生效、相关通道开启后尽快提交申请。

航运板块盘中逆势拉升，国航远洋涨超10%，凤凰航运回封涨停，中远海能、招商轮船等涨幅靠前，集运欧线主力合约日内一度涨超9%，逼近2200点。石油概念港股午后涨幅扩大，山东墨龙(00568.HK)一度涨超160%，中石化油服(01033.HK)涨50%，联合能源集团(00467.HK)涨30%，6月13日以空军对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标发动空袭。随后据环球网报道，沙特媒体哈达斯当地时间13日援引以色列媒体消息报道称，以色列城市特拉维夫遭袭击。布伦特原油日内盘中一度涨超13%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五低开低走，始终没有出现明显的反弹行情，这个位置在本周最后一天出现中阴下跌，这并不是一个好兆头，并且这也说明行情变化很大，下周初“又难说”了。下周美联储将迎来6月议息会议，6月FOMC可能会小幅上调通胀预测，但由于非农就业韧性以及关税降温，联储对于增长的判断可能比3月更乐观。鲍威尔在这次会议上的态度可能偏鹰，这或让期待美联储降息的投资者感到失望。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周五盘中跌逾1%，出现了明显的回调走势，两市个股出现普跌走势。现在最难的是走势上向上，但是很难赚钱，新进场资金赚不到钱就会装死不动，或者是再度挥泪离场，这就是市场信心不足。资本市场政策构建了A 股对宏观扰动的隔离墙。发展资本市场是政策的重要着力点，宽货币与稳定资本市场直接关联。平准基金有力托底资本市场下行风险，并兼顾舆情管理，形成向上支撑力。接下来注意创业板指数能否在2050点之上稳住。

【淘金计划】

三大主线配置机会：第一，安全边际较高的资产。在当前外部环境不确定性显著提升的背景下，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。第二，A股市场"科技叙事”逻辑明晰，修订后的重组办法有助于推动早期科创企业参与并购重组。科技仍将是中长期的配置主线，短期内关注估值较低的细分板块。第三，政策提振下的大消费板块。4月经济数据显示，消费品以旧换新政策持续显效。近期新消费概念反复活跃。随着外部环境不确定性加大，扩大内需成为长期战略之举，提振消费的重要性凸显。

题材板块中的可燃冰、油服工程、贵金属等概念是资金净流入的主要参与板块，地摊经济、日用化工、文娱用品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。

　　展望2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。

大国博弈加剧 是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。

中长期来看，我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

配置方面建议围绕三条投资主线，一是传统军工方向，我们建议重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业；二是新域新质方向，新式战争方面我们建议关注围绕低成本、智能化、体系化三大特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座；新质生产力方面，我们建议关注应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，主要为商业航天、低空经济、大飞机；新技术方面，我们建议关注MEMS 器件、增材制造以及陶瓷基复合材料。三是改革出海方向，我们建议关注有资产整合预期、军贸市场具有竞争力的相关公司。

在全球军贸体系的动态博弈中，中国军贸正经历着一场具有里程碑意义的转型。曾经，中国军贸在国际舞台上更多扮演着传统军工强国的补充角色，这一战略定位在相当长的历史时期内为全球军备市场提供了多样化的选择。然而，随着中国科技水平的突飞猛进和国防工业体系的全面现代化，这一格局正在发生深刻变革。印尼系列军贸事件不仅是中国装备出口的短期催化，更是中国军贸体系深度融入全球防务产业链核心的转折点，凸显中国军贸从“辅助”向“主力”转型的趋势。