今日，下跌原因是什么？周三，A股还会有更大的风暴吗？

银行股逆势上扬也未能挽回市场信心，超3600只个股飘绿，亚太市场全线跳水加剧A股调整压力。

周二，A股三大指数集体收跌。沪指下跌0.41%，报收3960.19点；深证成指下跌1.71%，创业板指跌幅更是达到1.96%。

两市成交额仍达19386亿元，但超3600只个股飘绿。盘面上，银行、保险板块逆势上扬，而有色、半导体、医药、汽车、酿酒等板块则明显走低。

早盘沪指曾一度呈现窄幅震荡态势，但午后随着亚太市场全线跳水，A股跌幅进一步扩大。

01 下跌原因分析

周二A股市场的调整并非孤立事件，亚太市场普遍承压。日本股市由涨转跌，韩国KOSPI指数大跌超2%，澳大利亚股指跌近1%，欧美股指期货也全线杀跌。

这种全球性的市场波动背后，是美元指数的持续走强——目前已逼近100关口。

美元走强在一定程度上抑制了权益资产的估值空间，特别是对成长类股票形成压制。

与此同时，高位热门资产的接连杀跌也成为市场调整的催化剂。从黄金到虚拟货币，再到近期涨幅巨大的股市，资金兑现压力明显增加。

韩国SK海力士股价在年内上涨240%后，就遭遇了交易所发布的“投资警告”。

02 行业板块分化

在整体市场调整的背景下，行业板块分化极为明显。银行板块逆势上涨超过2%，兴业银行、招商银行涨幅居前。

财政部长蓝佛安近日发文强调“持续用力防范化解地方政府债务风险”，并提出做好隐性债务置换工作，这对银行板块构成政策利好。

相反，前期涨幅较大的科技成长板块则大幅回调。半导体、医药、汽车等板块纷纷走低，锂矿股更是跌幅居前。

盛新锂能跌超7%，欣旺达跌近5%。

市场资金从高估值成长股向低估值权重股迁移的趋势明显。东吴证券观察到一个有趣现象：主板权重股与创业板呈现出明显的“跷跷板”效应。

03 机构如何看待后市？

面对市场调整，各大券商对后市看法不尽相同，但普遍认为短期震荡难免。

中信建投明确表示，在10月下旬市场情绪高涨、三大利好集中兑现后，A股已经处于较高位置，且后续面临利好空窗期，“A股市场可能面临新一轮横盘调整”。

财信证券也认为，随着海内外宏观事件密集落地，市场将由此前宏观因子驱动逻辑短暂转向资金面驱动逻辑。

在今年极致的科技权重行情下，第四季度机构资金存在止盈高估值板块的动力。

不过，从中长期视角看，多家机构仍保持乐观。财信证券指出，在全球科技投资热情不减、“反内卷”政策、居民储蓄入市等因素支撑下，“本轮慢牛行情的根基并未动摇，后续A股指数仍存在继续走强的基础”。

04 周三市场展望

对于周三的市场表现，分析人士认为关键还是要看资金面的变化和外部环境的演变。

从资金面看，近期风险偏好有所降低。周一成交额缩量较多，交投活跃度下降；红利、微盘股指数表现较好，均为此前滞涨的指数，反映资金对低位方向更加青睐。

科技方向调整后，各大题材板块虽轮番活跃，但持续性一般，暂未形成能带动市场的新主线。

华创证券分析指出，未来1—2个月政策空窗期，市场或震荡盘整。反内卷推动生产端数据回落可能带来阶段性阵痛，但中期视角，先供给后需求有望实现更强的通胀回归。

周三市场预计将继续呈现结构性分化，投资者需密切关注成交量的变化和北向资金的动向。

在板块轮动加速的背景下，市场风格有望走向再平衡。

05 投资者该如何应对？

面对当前市场环境，投资者应如何应对？中信证券建议，不必过度关注指数点位本身，而应聚焦结构性机会。

他们指出，同样是4000点，当前的指数成色明显优于2015年同期，且估值水平显著低于当时。

配置上，兴业证券建议把握年末行情的两条思路：一方面，科技和高端制造为代表的新动能景气优势仍在持续释放；另一方面，“反内卷”等政策推动下，顺周期方向中亮点逐渐增多。

今年年末风格可能以科技成长为主的同时，相比三季度更加均衡。

中信建投则明确建议投资者“暂缓加仓”，配置上重点看好“景气线索、年末调仓、短期切换”三大方向，具体关注煤炭、石油石化、新能源、非银金融等板块。

回溯历史，A股前两次站上4000点分别是在2007年和2015年。中信证券研究发现，同样是4000点，当前指数的成色明显优于2015年同期，估值水平显著低于当时。

市场在震荡中积蓄力量，慢牛行情的基础依然牢固。投资界有句名言：“市场总是在担忧中上涨，在乐观中下跌。”当前的调整或许正是为了未来更稳健的上涨打下基础。

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