市场连续上涨，将往上补缺口？

来源：平安证券

收市解盘

虽然外部有一些消息面的扰动，但是市场日线五连涨，表现较强韧性，不足之处还是成交额较上周五持续萎缩至13129亿，超4500只个股上涨，其实侧面也反映抛盘不强。市场在小心翼翼往上回补缺口，主要是还是担忧突发不确定性，但国内政策和经济数据偏正面也提供了底气，如果没有利空冲击，继续逐步往上回补缺口的可能性大。

盘面还是结构轮动修复的节奏，受益政策的大消费（文教休闲、旅游、纺服、日用化工、汽车）、海南自贸及受益涨价的有色（贵金属及小金属）等表现较强，机器、AI、半导体等也局部活跃，酿酒、基建、地产链等相对较弱。行情连续反弹后分化难免，操作上建议不追高，围绕科技创新及内需方向挖掘机会，回调逐步布局，可以在重要压力位适当高抛短期涨幅较大的个股。

从市场个股成交额排名看，第一版涨多跌少（如图一），半导体、电子、汽车相关公司资金关注度高，主要是受政策或消息面带动的方向，但仅有1只个股成交超百亿，资金维持谨慎，接下来关注有持续性的方向。

图一：市场个股成交额排名

今天走强的行业主要是两大方向，大消费及涨价主题（如图二）。在外部不确定性加大的背景下，扩大内需成为提振经济的重要抓手，也是此前政策的重要导向，近期不少部门和地方政府陆续出台扩大消费相关政策措施，在缺乏热点的情况下，活跃资金趁机炒作，笔者认为内需是大方向，也有机会，里面鱼目混珠，需要挖掘真正受益的公司，跑风概念炒作的个股还是建议逐步高抛兑现。

在关税因素影响下，美元持续走弱，黄金为代表的贵金属及部分稀有金属涨价趋势较强，该方向具有持续性，建议可以关注资源丰富的贵金属和供需格局向好的稀有金属机会，回调可以适当布局。

图二：大消费及涨价板块表现较强

今天表现较弱的主要是此前相对坚挺的防御型方向，酿酒、工程机械、家电、电信运营及基建（中字头）（如图三）。当前行情持续反弹，反映市场风险偏好有所回暖，这些防御型的行业表现较弱也比较合理，笔者认为这些方向难有明显的趋势性机会，未来空间一般，在市场弱势时有一定的机会，作为稳健配置可以适当关注当中股息率有吸引力的优质公司。

图三：酿酒、基建等行业调整居前