风口来了？科技成本轮牛市主线，后市如何看

上证综指站上3800点那天，市场讨论最多的不是指数数字，而是寒武纪的股价，这只科技股本周超过了贵州茅台。

大家都在琢磨，这轮由资金推着起来的行情能走多远，科技真能成主线吗？外资和公募机构的看法，或许能看出些门道。

这轮市场热度起来，背后资金挺多样的。

先是有国家队的资金稳住基本盘，接着保险资金加速进场添力，连外资对A股的态度也比之前积极了。

低利率环境下，老百姓手里的钱总得找地方去，股市一热，散户的情绪自然就被带起来了。

施罗德基金的安昀说得实在，现在市场主要靠资金流动性撑着，虽然整体经济数据没太亮眼的地方，但不少企业赚钱能力还行，新消费、生物科技、出口这些领域表现都不错。

估值方面，7月反弹后，A股整体位置不算离谱，大概在历史中间水平。

安昀判断，想再来一波全面的大涨价，可能不太容易。除非政策力度特别超预期，或者公司业绩突然大幅好转，估值才有往上走的空间。

所以现在看，市场机会更多是局部的，政策重点支持的科技、先进制造、消费这几块，值得多看看。

消费这边有新亮点，出口的韧性也不差。

新消费里，潮玩出海最近被国际资金盯着，就说泡泡玛特，今年上半年生意做得红火，不光国内卖得好，美洲市场的营收涨得尤其猛，股价年初到现在翻了两倍多。

只是这海外的好势头能不能一直保持，还得接着看。

出口这块，制造业的全球竞争力真不是吹的。

拿叉车行业来说，今年前七个月，不光国内卖得多，往外卖得更凶，非洲、西欧、东南亚这些地方都卖得不错。

有个国内叉车龙头已经排到全球前十了，靠的就是质量和技术一点点攒起来的名气。

周期板块前段时间也火过一阵，跟反内卷政策有关系。

特朗普说要给铜这些贵金属加关税，消息一出铜价就往上冲。

安昀觉得，周期股想全面走强，还得等整体需求明显变好，现在顶多是个别品种有机会。

像铜价能稳住，是因为库存少了，电解铝价格起来，是供需关系改善了，贵金属涨价，则跟外面的一些风险因素有关。

要说这轮行情的主线，安昀他们更倾向于科技。

美国那边人工智能相关的投资花钱不少，这股劲儿很可能顺着产业链传到亚洲来。

国内算力板块今年表现突出，尤其是光模块企业，股价都翻了两三倍。

高盛最近又上调了出货量预期，说是关税风险小了，而且价格降得比之前想的慢，产能也紧张。

半导体板块里，寒武纪成了焦点，股价站上1500元，超过了茅台。

刚发的中报显示，今年上半年营收和净利润都涨得很厉害，高盛把它的目标价调到了1835元，觉得它能借着国内生成式AI基建的东风，加上在算力芯片领域的位置，继续往上走。

不过说实话，它的市盈率快600倍了，不少机构心里还是打鼓。

公司自己也提示风险，说全年营收预计在50到70亿元之间。

字节跳动是国内AI芯片的大买家，去年花了约600亿元采购，英伟达和国产芯片各占一半。

听行业里的人说，国产芯片在推理场景用着更顺手，以后多模态需求起来，用得可能会更多。

只是寒武纪现在这么值钱，很大程度上是因为同类公司少，要是以后更多芯片企业上市，情况可能就不一样了。

中国科技能有现在的热度，不是突然起来的，就说AI，2017年国务院就把它当成国家战略重点了。

这些年靠了不少从美国回来的STEM人才，建了很多数据中心，钱也投了不少，才算把基础打起来。

不过市场热的时候，有些风险也得留意，安昀提到，小微盘股现在有点太挤了。

今年量化基金在中小盘指数上赚的超额收益快到历史顶了，中证1000、2000的估值和成交量也快触到历史高点，这要是有风吹草动，波动可能会挺大。

总的来看，这轮牛市靠资金推着走，科技因为政策支持、产业基础扎实，又能跟全球产业链联动，成了主线的可能性不小。

新消费、出口、周期这些板块，各有各的机会，但能不能持续，还得看需求和政策的脸色。

机构虽然整体看好，但也提醒着高估值和小盘股拥挤的风险，市场接下来大概就是在分化里往前走，盯着那些真有竞争力的行业和公司，可能更靠谱些。