华安证券：给予中航机载买入评级

华安证券股份有限公司邓承佯近期对中航机载进行研究并发布了研究报告《业绩承压，坚定发挥航空机载产品链主带头及引领作用》，给予中航机载买入评级。

中航机载(600372)

主要观点：

事件描述

4月29日，公司发布2025年第一季度报告，披露2025年第一季度公司实现营业收入47.25亿元，同比下滑16.26%，实现归母净利润1.01亿元，同比下滑77.79%。

业绩承压，民用领域未来或有望带来增量

2025年第一季度，公司收入下滑，叠加研发费用增加，导致归母净利润有所下滑。

根据公司2024年年报，公司在民用领域也有所布局，大飞机方面，公司参与了大飞机C919、AG600、MA700研制，建立了民机机载系统研制体系，公司多家子公司为C919项目配套供应商；低空经济领域，公司支撑中航工业打造了系列无人机/eVTOL平台，涵盖长航时侦察、物流配送、应急救援等多场景应用。

投资建议

根据公司2024年年度报告，公司将持续推动公司高质量发展，打造核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.13亿元、12.43亿元、14.07亿元，同比增速为7.0%、11.7%、13.2%。对应PE分别为47.03倍、42.12倍、37.21倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期；项目进展不及预期；存货及应收账款计提风险；公司核心人员变动风险；公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险；公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为12.38。

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