玉米现货走强，期货创本月新高

四月初至今，在中美关税贸易战、北方地区遭遇近几十年来少有的大风天气，以及余粮见底、玉米上量少等因素影响下，玉米价格稳中偏强，后期价格将会如何运行？

今年售粮进度加快，华北地区较往年快一成以上，目前仅剩半成左右余粮，需依赖东北粮源及替代品补充。当地玉米上量持续低位，近一周平均到车量不足五百台，近几日更是逐日减少。4月22日，山东晨间剩余到车量降至175台，较前一日减少219车，随着到货量缩减，山东多数深加工企业上调玉米收购价。周二，福洋生物、恒仁工贸、肥城福宽等企业纷纷提价，涨幅在4-20元/吨不等。

东北产区虽缺乏增储等政策利好支撑，但随着潮粮基本出清，农户余粮不足半成，加之入关利润吸引，产区粮源向华北流动增多，玉米价格基本稳定，部分深加工企业提价。近期国储玉米轮出拍卖量下降，且中储粮计划于4月30日逐步停收。周二，中储粮玉米竞价销售量仅1.68万吨，但购销双向成交量达19万吨。

数据显示，3月中国进口玉米8万吨，较2月进口环比增加 5%，但结构变化显著。当月巴西成为最大供应国，进口量 7.4 万吨，占比超 90%，但同比去年锐减94%；乌克兰进口量归零（上月为4.9万吨，去年同期39.4万吨）；美国进口量仅794吨，较上月略减（去年同期近11万吨）。预计今年玉米总进口量或不足千万吨，甚至低于720万吨的进口配额。

四月仅剩不足十天，月内玉米价格维持窄幅波动、小幅抬升，不复二三月份的大涨行情。尽管港口价格较月初上涨近五十元，但与上月同期基本持平。对于未来走势，笔者维持原有判断，认为玉米价格有望继续偏强运行，五月上旬存在突破三月高点的可能，但大幅飙升概率较低，结合仓储利息及保管成本等因素，预计以小幅上涨为主，建议及时合理安排操作。

港口方面，三月以来集港量持续低位，北方港口下海量虽近日有所减少，但整体仍处高位，带动库存连续下降。截至4月11日，北方四港库存降至 450.3万吨，较前一周减少17.8万吨，为连续第三周下滑，当周四港下海量63.2万吨，减少30万吨。

南方库存因北方下海量减少由增转降，继续处于低位。截至本年度第16周末，广东、广西港口内贸玉米量小幅减少，广东外贸玉米库存降至9.3万吨，福建港口玉米量则略有增加。

锦州港方面，上周价格小幅上调，近期贸易商收购积极性低迷，集港量维持低位，价格稳中偏强。4月22日，港口集港量97车（作业量约5100 吨），较21日减少112车，火车运输63节（作业量3780吨），无港口作业轮船。当日容重710、水分15% 的主流收购价为2160-2180元/吨，较上周同期上涨20元，锦州中孚报价小涨5元，容重 690、水分15% 的带票价格为2185元 / 吨。

期货方面，周二大连玉米各合约全线收红，主力合约增仓上行。截至 15:00，玉米C2507合约收盘2324元/吨，较前一日结算价上涨32元，当日结算价2316元/吨，开盘价2302元/吨，盘中最高触及2327元/ 吨，最低下探2300元/吨。当日该合约持仓总量增至132万手（增加31730 手），资金净流入1.43 亿元至43.01 亿元。

从持仓报告看，C2507 合约当日成交量108万手，较前一日增加16.5万手，多头主力增仓14220手，空头主力增仓34969手。尽管资金大量流入，但空头主力持仓增幅显著，显示偏空力量占据优势，盘面上涨动能或减弱，不排除止涨回落风险。

国际市场方面，截至 2025年4月17日当周，全球玉米价格结束前期连续上涨走势，外盘美玉米止涨回落，受美国中西部多雨延缓春播、玉米出口销售改善、美元走软及原油反弹等因素支撑，小幅下跌1.16%。未来需重点关注美国播种进度、南美玉米产量前景及阿根廷出口政策调整对全球供需的影响。

周一，受金融市场恐慌情绪影响，美玉米延续回调走势。当晚公布的美国玉米出口检验数据显示，当周对华出口检验量仍为零。关税贸易战背景下，巴西、乌克兰等国玉米出口受益，三月巴西稳居中国玉米进口来源国首位。乌克兰农业部数据显示，截至 4 月 21 日，2024/25 年度乌克兰谷物出口量3445.1万吨，同比减少584万吨，其中玉米出口量1806.7万吨，低于去年同期的2223.1万吨。

近期玉米盘面经历冲高回落，连续两周下跌，但本周止跌回升、快速反弹，新晋主力2507合约大幅收复失地。周一主力合约低开高走，最低下探 2280元，收盘2302元，周二继续上行，最高触及2327元，刷新本月主力连续合约新高，较前一日低位反弹四五十点，显示反弹动能强劲。

技术层面，从日线看，周二C2507合约再度收阳，站稳五日均线及六十均线，MACD 指标出现红柱、即将形成金叉，KDJ 指标已形成金叉；周线级别，价格站上十周线，收复上周失地并突破前高，但仍受六十周线压制；月线级别，下方支撑较强，MACD 指标即将金叉，整体处于大反弹趋势。

基本面方面，当前玉米现货偏强运行，余粮见底导致市场上量有限，尽管需求端表现平淡、深加工利润转差、企业采购心态谨慎，且后期面临小麦、稻谷等替代品压力，但大幅回落空间有限。随着生猪养殖利润改善，需求端有望逐步好转，支撑价格再度偏强。此外，河南地区近期干旱天气对小麦生长构成威胁，东北多雨天气引发市场对播种进度的担忧。

综上，玉米盘面本周止跌回升符合预期，短期需关注上方2350-2370元 / 吨压力区间，建议以波段操作策略为主。