陈小群：市场态势已转变，周一将开启前所未有的行情

十年一遇的资本重新配置正在悄然发生，传统白马让位，硬核技术企业崭露头角。

A股市场一直在循环，可却从来不会简单重复。2025年的A股有很大变化，让投资界见证了历史性的时刻：像寒武纪这类科技独角兽超过了茅台，市场进入到“科技味白酒”的热闹中。

作为一个资深市场观察者，我能清楚感觉到：市场的形势完全变了。以前被爆炒的“茅指数”和“宁组合”正被隐形冠军取代，那些企业在细分赛道里默默冒头，靠着核心技术筑起了防护墙。

1、 市场格局剧变，隐形冠军迎来春天

A股的事儿可不像一下子就能成的。2025年的股市，来了个悄悄大变样。到10月30号的时候，这一年里头有4400多只A股股票价格涨了，上涨的比例超过八成，出现了挺明显的结构性行情，电子、通信、计算机这些科技成长板块涨得那叫一个显眼。

更让人惊奇的是，投资逻辑正从“疯牛”变成“深耕牛”。彭祖，这位以前发掘出好多翻倍牛股的行业龙头解密者，近期说，这一轮牛市有三个阶段：第一个阶段是2600点到4000点的慢牛培育时间段，第二个阶段是4000点到5100点的巩固时间段，第三个阶段是5100点以上的确认时间段。

现在市场正到第二阶段的门槛这儿了。随着国家队和产业资金往里钻，市场就开始围着龙寡头业绩来炒作，成了主导市场的事儿。那些让无数小散给忽略了、有着“金山银山”的低调企业，正变成资本追着抢的新热门儿。

2、 硬核技术企业崭露头角

在A股市场里头，真正的机会常常藏在没人关注的地方。那些企业可能不被大伙知晓，但是却是产业链中不能缺少的核心力量。这会儿，它们正受到政策福利和技术突破的双重推动，十倍增长不是虚幻的瞎想。

拿雪人集团来举例，这家公司从制冰行业的龙头成功转变为核聚变装备的供应商。凭借着全球唯一通过ITER全流程认证的兆瓦级氦气压缩机技术，占据了可控核聚变和氢能这两个超级赛道。

2025年底，中科院合肥研究院EAST装置实现重大突破，标志人类向可控核聚变商业化又迈进一步。雪人集团已获合肥研究院1.2亿元核聚变订单，技术商业化进程加速。

再说说寒武纪哈，它作为AI芯片国产替代的先锋，它的思元系列芯片性能和英伟达A100对标，智能算力中心的市占率提升到了18%，北向资金还连续增持。这类硬核技术企业正在改变中国产业的底层生态。

3 、五大黄金赛道的投资机会

对市场进行深入分析之后，我发现，五大黄金赛道当中藏着投资机会，这些赛道里的龙头企业正在积蓄力量，就等着下一个风口到来。

工业赛道这一块，安徽合力在工业车辆领域那可是能称得上“叉车界的劳斯莱斯”，专门生产各种型号的叉车，支撑着国内整个物流行业的运转。大金重工就是风电装备界的“隐士高人”，专门制造风电塔筒，安安静静地坐着享受风电红利。

TMT赛道机会众多。德业股份主打光伏逆变器，在新能源与数字化融合的风口里混得风生水起。移远通信做的是物联网通信模块，智能刷卡机、车联网、智能家居连接互联网都靠这一颗核心小芯片。

能源和材料领域一直都“低调有钱”。华峰化学专门研究氨纶材料，谁家衣柜里没有一条含氨纶的弹力裤？确成股份主要做橡胶助剂、二氧化硅，是轮胎行业里的隐形大佬。

医疗健康领域就讲究慢慢积累。华海药业一直长时间在原料药和出口制剂方面下功夫，特别是高血压、精神类药物，是全球制药大佬的“好邻居”。新产业专门做体外诊断，化学发光仪器和试剂在市场上的份额那是相当大的。

消费品领域的伟星股份专注服装辅料——拉链、纽扣，其实没啥太高科技含量，可就靠着细分市场成了龙头，各种服装品牌都离不开他们家的产品。

4 、隐形冠军的三大核心特征

这些隐形冠军企业有很明显的共同特点，从概念落地到有订单，业绩能看到的地方大幅提高。

技术突破是核心。凯美特气的光刻气通过ASML认证，福晶科技的光学晶体垄断全球70%市场，中微公司的5nm刻蚀设备进入台积电产线。这不是纸上谈兵，是实实在在的进口替代。

订单可看程度会一直持续到2027年。胜宏科技的AI服务器PCB订单排到2026年年底，而工业富联的GB300订单能看到2026年。业绩高速度增长不是预测，而是已经确定了的事实。

研发投入一直挺高的。北交所那51家TMT公司里，2024年研发费用率超过10%的有18家，占比超过三分之一。公司比较愿意花钱搞技术，和同行拉开很大差距，技术壁垒也就跟着变高了。

5、 投资风险不容忽视

当然，高增长之后就会跟着高风险。投资者得保持清醒的脑子，看清潜在的风险。

要警惕估值出现泡沫。部分科技股的动态PE已然超过50倍，当PEG大于1之时，估值或许就比较昂贵。雪人集团当下的PE高达448.91倍，远远超出行业平均的35.2倍，短期业绩不太能够支撑股价。

技术迭代的风险不能不重视。技术迭代的速度比较快，今天还领先，明天说不定就被后来的人超过了。企业有没有跟上技术发展大潮的能力，资金是不是一直流向研发，这是不能忽略的细节。

客户集中度过高是隐患。以寒武纪为例，前五大客户占到了合同资产的八成——这意味着，只要有一家客户“翻脸不认人”，公司的业绩就能打个跟头。

宏观环境变化带来的风险。要是经济增速降下来，下游需求走下坡路，公司盈利直接就像跳水似的。利率变化也是一样的，融资成本变高了，哪还有啥利润空间。

6、 普通投资者如何布局

面对如此前所未有的行情，普通投资者该如何布局？我认为可以把握下述这几个原则：

关注那些有政策红利的领域。国家大基金三期加大对半导体设备的投入，阿里投入3800亿来布局云和AI，陆军装备更新的需求很迫切。这些政策红利的直接受益者值得重点关注。

把握低估值高股息机会。截至9月30日收盘，部分低市盈率的股票股息率可观，如平煤股份股息率达到7.25%，周大生股息率为7.04%。这类股票在波动市场中具有较好的防御性。

坚持长期持有的策略。市场不是你追着赶着去厮杀的赌场，更像是用时间慢慢熬出来的酱油，时间越久，味道越浓。大家开始想着“长期持有”，不再在短线的涨跌起伏上斤斤计较。

控制一下仓位，分散分散风险。投资可不是抢鸡毛掸子，最不能干的就是在高位接盘。在市场情绪特别热乎的时候，最好能冷静下来，只去做自己有把握的地方。

A股已经进入牛市第二个阶段，随着4000点变成新的平台。那些藏起来的冠军企业凭借技术壁垒、订单能看到以及业绩增长，打造出属于自己的确定性。

交易所结算的钟声还在耳边响着，寒武纪的K线在好多投资者脑子里转来转去。可藏在五大黄金赛道里的隐形黑马正攒着劲，等着下一个风口出现。

市场一直处在变化当中，可是有一点是能确定的：未来的巨头肯定会从那些硬核技术企业中崭露头角。对于有准备的投资者来说，这一轮前所未有的行情不是结束，而是资产重新安排的全新起点。