玉米维持区间震荡走势 白糖已处高位短期有回调需求

来源：新湖期货 作者：新湖期货

研报正文

玉米：临近交割，盘面向现货靠拢

隔夜美玉米收高0.5%，因美元再度走弱，及美国玉米作物面临天气风险，支撑盘面。

商品气象集团称，周末的降雨将导致中西部的南部和东部播种工作停滞。预计到4月底，中西部和三角洲地区的播种工作将出现更大范围的延误。

国内方面，今日锦州港玉米收购价较昨日涨10元/吨，华北地区上量减少，刺激企业报价上调。盘面临近交割，向现货价格靠拢去升水走低。基本面来看，基层余粮进入收尾阶段，港存压力预期下行，支撑现货价格，关注近期东北天气情况对春播的影响。小麦方面，近期饲用替代优势仍相对有限，但近期市场对新麦干旱问题关注度增加，可关注潜在的利多支撑。

随着基层售粮的结束，后续政策预期将由利多转向利空，且目前盘面还是升水状态，测算仍有有交割利润的，因而盘面后期仍有交割仓单压力限制上行动能。盘面预计仍以区间震荡走势为主，受益于基本面好转预期，中期可持续关注回调后短多机会。

白糖：关注需求国买船支撑

国际方面，国际原糖期货主力合约近期连续下探，在印度出口平价附近得到一定支撑，触及需求国买船心理价格预期，短期关注支撑效果。基本面来看，巴西新旧榨季交替过程中，unica最新数据显示巴西24/25榨季最后两周食糖产量同比有所增加，关注市场对巴西新季产量和库存数据的交易情况。印度减产问题老生常谈，对糖价的支撑力度一般，泰国按照预期增产，更多关注其出口方面。

国内方面，国内自产糖收榨尾声，国内工业库存拐点将至，但本榨季国内库存量尚可，可用于国内消费至7-8月，国内中短期食糖供需仍显宽松，接下来市场的视线将重点关注加工糖和糖浆预拌粉进口政策，若持续限制替代品进口，后期国内进口糖压力较大，关注近期内外套利过程中加工糖厂的点价行为。

考虑到来自产业的资金力量庞大且糖价已处于高位，短期有回调需求，上方存在抛压。考虑到进口需求后移，内外套利影响下，国内郑糖中短期存在继续冲高可能，上方关注加工糖厂买船预期，下方支撑来自进口糖浆成本。增产周期内，国际国内糖价均维持长线主逻辑逢高沽空。

（转自：曲合期货）