6万亿美元美债到期，美国无力还钱？事实是新发行的美债遭抢购

最近，中文互联网上流传着这么一则消息，大致内容是6月份将有超过6万亿美元的美国国债到期，美国政府偿还不起，美债将出现违约、市场将崩盘。

其实每年都会有关于美债违约的内容，一些连美国财政部官方都没登录过的“专业人士”为了给读者提供情绪价值，炮制各种陈词烂调，每次都被“打脸”。可惜大部分网民是没有记忆的，年年信以为真。

我把话放这了，如果今年6月美国出现债务违约、还不上6万多亿美元的美债了，小编从此往后退网、不在网上发任何文章。

我为何敢这么说呢？因为所谓的6万亿美元美债在6月集中到期，本身就是一个不折不扣的假消息。

根据美国财政部披露的数据，目前未偿付的美债余额大致为36.2万亿美元，根据期限不同分为多个品种，短的3个月、6个月、1年，长的5年、10年甚至30年。每年差不多有8万亿至10万亿美元的美债到期，分散在全年的各个月份，集中在一个月里到期的美债一般不超过1万亿美元。

换言之，说2025年全年有6万多亿美元的美债到期还比较靠谱些，一个月到期如此巨额的美债是部分缺乏常识的自媒体拍脑袋想出来的。

即便咱们忽略6万亿美元的美债是在一年里还是一个月里到期的问题，只探讨美国政府会不会还不上钱，我同样可以给出肯定的答案——不存在债务违约的可能。

很多人将国家债务与个人债务的偿还方式混为一谈，以为欠下一笔钱后只能通过未来获得的收入慢慢偿还，而且一定要在债务到期前还光，否则构成违约。实际上可不是这样的。

国家债务的本金主要通过“借新还旧”的形式偿还，这不是美国特色，而是全球各国的通行做法。大家应该还记得去年四季度财政部推出的10万亿元地方债“化债”方案吧？“化债”不是国家一下子掏出那么多钱把债务还上，而是发新的债券筹集到资金后还上老债，也就是“借新还旧”。

这种还债方式的本质是将债务到期时间延长。比如，为了偿还一笔2025年5月到期的500亿政府债务，4月发行同样规模的债券，筹集到500亿后在5月还上，新发的债券期限为三年，等到2028年4月到期。其实政府还是欠了500亿债务，只是还款日从2025年5月“延”至2028年4月，到了那个时候再这么操作。

因此，美国能否还上钱不是看当年的财政收入是否充足，而是看有没有人接盘新发行的美债。

近期，美国财政部发行了几笔新债。你从自媒体那里看到的消息估计是无人问津，实际上机构预计未来美联储将降息，便趁着现在市场利率水平较高抢着参加美债拍卖，不但不存在无人申购新美债的情况，而且卖爆了。

比如，当地时间4月22日发行的本金为690亿美元的两年期美债，投标倍数为2.52倍。

何为投标倍数？简单来说就是出资竞拍额与发行额的比例，这期美债一共发行了690亿美元，2.52倍的投标倍数意味着有1739亿美元的资金申购。上一期新发美债的投标倍数更高，达到了2.66倍。

此外，外国债权人2月普遍增持美债，中国增持235亿美元，全球所有国家累计增持数千亿美元使海外持债数额创历史纪录，超过了8.8万亿美元以上。

再退一步，我们假设美国国内机构以及外国政府、机构都不看好美债了，无人购买新的美债，美国政府会不会因借不到“新钱”而还不上“老债”呢？还是不可能。

美债最大的持有主体是美联储，也就是美国的央行，目前持有4.2万亿美元的美债，高峰期的持仓额近5.8万亿美元。美联储会在最糟糕的情况发生时为美国国债兜底，充当提供最后的流动性的角色，这么做就是为了防止美债违约。

公正地来说，当下美债面临的最大问题是新发债务利率太高，导致美国政府每年从财政收入里拨出一大块支付利息。最近一个财年，美债的利息总额已经超过1万亿美元，和美国军费差不多，考虑到美联储减缓了降息节奏，下一个财年的美债利息额将更高。

这也是为什么特朗普天天怼美联储主席，要求鲍威尔赶紧降息的原因之一，降息除了能激发经济活力外还能减轻美国政府偿还美债利息的负担。

从更长远的角度来看，美债的困境在于价格波动扩大使其“安全资产”的地位发生动摇。

这就要怪特朗普了，他主导的“对等关税”政策让世界陷入动荡，金融市场风声鹤唳，一些投资者因股票仓位面临爆仓不得不补充保证金。补仓的钱主要通过卖掉美债套现筹集，美债价格和收益率短期内因二级市场投资者的抛售套现而波动加大。

长此以往，美债的受认可度确实会被慢慢侵蚀，但要说美债崩盘或美国还不上钱，就是瞎扯了。

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