消费股如何迎来复苏？

大家好，我是海榕君。

临近五一假期， 还有3个交易日，财报一般披露越靠后的公司，业绩越差。大家审视一下，自己的持仓，看看还有没有披露业绩的。

周末这两天，一批浓眉大眼的公司又雷了，1季度消费行业普遍不行，制造业因为抢关税反而业绩爆炸，冰火两重天。

先看医美三姐妹，一季报业绩全在下滑。

1. 爱美客 营收 6.63亿，同比下滑17.9%，环比+2%，扣非净利润4.02亿，同比 下滑24% ，环比+17.68%。经营活动现金流3.3亿，去年同期是5.37亿。

2. 华熙生物 营收10.78亿，同比下滑 20.77%，环比 -27.9%， 扣非 0.82亿，同比 下滑 64%，经营性现金流 -0.23亿，去年同期0.35亿。

3. 贝泰妮 营收9.48亿，同比下滑 13.51%，环比 -44.78%， 扣非0.21亿，同比下滑 86.44%，经营性现金流 -0.69亿，去年同期 -1.58亿。

分析师对这三家公司2025年业绩，全在双两位数增长，一季度给出这样的业绩，大概率是低于预期。

白酒里面，高端泸州老窖和五粮液业绩还算稳定，在分析师预期中，能有这个业绩不错了。

次高端白酒舍得有些惨，营收15亿，同比 -25%，扣非 3.43亿，同比 -37%。

消费股，业绩不好其实也算明牌，分析师和市场都知道，未来还是看房价、社零、社融、以及政策刺激预期。

按大摩的分析，咱们现在处于打破通缩的50%的进程，贸易战后，政策一直没有出来，市场失去一些信心。

年初的时候，大摩给出的节奏是，等2季度一些各种宏观经济指标不好，会倒逼政策，例如补贴3年社保、给农民工提供保障等政策，那时候消费将迎来复苏。

2季度，整体还是防守。

再说说其他的：

1. 周五盘后果链一个利空，路边社报道，苹果公司计划到 2026 年底，在印度工厂生产在美国销售的大部分 iPhone，并且正在加快这一计划，以应对其主要制造基地中国可能提高的关税。

2. 煤炭一季度很难，最强的中国神华，一季报营收同比下降21.1%，扣非净利润同比下滑 28.9%。最强的火电板块，量价齐跌，煤炭业务 销量下滑同比15%，售价同比下滑25%，一个亮点是毛利率提升1.2%，长协占比提升到63.9%。

煤炭一季报已经有公司开始亏损，2020年左右，煤炭行业也经历过一次残酷的去库存，当时有公司违约。

3. 煤炭大跌利好火电，京能电力。营收同比+4.59%，扣非净利润 +133.43%，单1季度盈利10亿人民币，创近三年单季度净利润新高。

4. 创新药有短期利空，康方生物的license out 企业SMMT，周五晚上大跌36%，对康方生物具体有多大影响，有懂的投资者，可以说说。整体这改变不了，老外连续三天疯抢中国创新药的逻辑变化。

5. 阳光电源1季报业绩大超预期，在光伏里面有阿尔法，它的光伏逆变器和储能逆变器，毛利都不错。增长最快的是储能业务，主要是推进了中东、拉美、东南亚的一些项目。

5.京东又上强度了，未来三个月，京东将招聘10万名全职骑手，全部缴纳五险一金且所有费用都由公司承担；在基本的出勤量前提下，全职骑手入职前3个月，京东会提供至少5000元的保底工资。

A股还有一家企业永辉超市，也在模仿胖东来。胖东来的产品包装，新鲜度，卫生度，保质期，配料表健康度，防腐剂等各方面都提升到了一个更高的一个级别，当然随之而来的是价格也提升了一些，胖东来的基层员工也可以拿到近8000元收入，还有社保。

中国现在最需要解决的，就是让最基层的服务员，营业员，快递员，外卖员，保洁员，也有合适的收入，也有消费能力，京东、美团、永辉超市都是被倒逼的推动者。

就这么多了。