359亿美元天价收购！薯片“一哥”与巧克力大王成一家

“12月11日深夜，全球食品行业传出一则重磅消息，私人糖果巨头玛氏公司正式完成了对食品公司Kellanova的359亿美元收购。这项收购最终落地的那一刻，德芙巧克力与品客薯片，正式成为一家人。”

在签署最终协议一年多后，这笔震惊全球食品行业的交易获得了Kellanova股东的批准，并于12月8日获得所有监管部门的绿灯，最终在12月11日完成了资产交割。

玛氏收购Kellanova的交易价码已高达359亿美元，根据历史汇率折算约为2530亿元人民币。完成这一并购后，新成立的“玛氏零食”将携九大年销售额超十亿美元的品牌重塑全球零食格局。

01 交易核心

这笔全球食品行业瞩目的收购案，从最初的宣布到最终完成，经历了长达一年多的复杂审批流程。如今尘埃落定，它的规模与广度令人瞩目。

这不仅是玛氏公司成立以来规模最大的收购案，更是2024年以来全球融资并购市场的最大手笔。

此次交易对价为每股83.50美元现金，总金额高达359亿美元。这一数字与当初宣布时的360亿美元基本一致。交易于2024年11月1日获得Kellanova股东批准。

直到12月8日，这笔交易获得了所有28个所需监管机构的最终批准。

02 战略重构

对于玛氏而言，这笔收购不仅是一场简单的规模扩张，更是对公司未来十年发展轨迹的重新规划。

玛氏公开提出要在未来十年内将零食业务规模翻一番，而收购Kellanova正是实现这一目标的关键一步。

收购完成后，玛氏的业务结构将发生根本性转变。目前，玛氏宠物护理业务占公司总收入约60%，零食业务占约三分之一，食品业务仅占5%。

新增Kellanova旗下品牌后，玛氏零食板块将迅速扩大，与原本占据主导的宠物护理业务达到更均衡的状态。

两家公司的品牌组合高度互补。玛氏将一举揽入品客薯片、Cheez-It两大年销售额超十亿美元的明星品牌，以及Pop-Tarts、RXBAR和家乐氏国际谷物品牌。

03 行业洗牌

玛氏此次收购并非孤立事件，而是食品行业新一轮洗牌的标志性动作。

近年来，全球食品巨头面临增长乏力、消费者口味转变和监管压力加大的多重挑战。多家企业正在重新审视其业务布局，通过并购寻求突破。

百事公司今年先后以12亿美元收购健康零食品牌Siete，以19.5亿美元收购气泡饮料品牌Poppi。好时公司则收购了爆米花品牌Lesser Evil。玛氏自身也自2020年起多次出手，先后将能量棒制造商Kind北美业务、烘焙品牌Nature‘s Bakery等收入囊中。

食品行业分析师指出：“这个向来发展平稳的行业，突然同时面临诸多逆风因素和不确定性……确实需要暂停脚步，重新审视业务模式。”

数据显示，Kellanova的第二季度利润不及预期，原因是其即食早餐食品以及品客薯片等零食的需求疲软。这种行业性挑战促使像玛氏这样的巨头通过并购寻找新的增长路径。

04 整合挑战

尽管玛氏对此次收购寄予厚望，但整合两大食品巨头并非易事。摆在面前的不仅是品牌和业务的融合，更是企业文化和运营模式的碰撞。

Kellanova的财务表现并不稳定。2025年第一季度，公司有机收入仅微增0.7%，调整后每股收益同比下降8%。第二季度利润也不及预期。

玛氏在整合过程中，如何提升Kellanova的运营效率将成为关键挑战。

玛氏首席执行官Poul Weihrauch曾表示，玛氏的收购策略是让收购更像是“合并”，即让被收购公司真正融入玛氏大家庭。他强调需要尊重被收购公司的文化，同时放大它们的优势。

从市场布局来看，品客薯片在中国市场的能见度相比于乐事等竞争对手仍有提升空间。玛氏已进入中国36年，在华拥有7家工厂和4个创新中心，这些资源可能成为整合后推动品客薯片在华业务发展的关键。

05 未来图景

随着并购的完成，新的“玛氏零食”将成为全球零食市场的重要玩家。全球零食市场份额将从当前的4%提升至6%，成功跻身全球零食行业前三甲，仅次于百事公司与亿滋国际。

合并后的玛氏零食业务板块年收入预计将达到约360亿美元。

收购带来的协同效应不仅体现在市场份额上，还可能推动产品创新和渠道共享。

Kellanova的加入将扩展玛氏零食的健康与营养产品组合，为其新增RXBAR、Nutri-Grain能量棒和Special K能量棒等互补品类。这一布局契合了当前消费者对健康零食日益增长的需求。

从全球视角看，这笔交易可能引发竞争对手的连锁反应。面对玛氏在零食市场的迅速扩张，其他食品巨头可能会加快自身的并购步伐，以维持市场地位。

玛氏和Kellanova都是拥有百年历史的食品企业，这次合并不仅是两个商业实体的结合，也是两种企业文化的融合。

完成对Kellanova的收购后，玛氏总裁Andrew Clarke兴奋地宣布：“今天标志着变革性的时刻”。品客薯片标志性的“小胡子叔叔”将与M&M‘s豆人、德芙巧克力一起出现在全球消费者面前。

这笔天价交易已成为食品行业新旧周期的分水岭，像家乐氏与卡夫亨氏这样的百年巨头也正面临业务拆分的抉择。

随着消费者偏好的持续变化，玛氏能否成功驾驭这一庞大的零食帝国，将取决于其在保持品牌特色的同时，如何敏锐地捕捉下一次消费浪潮的方向。