A股假期暗流涌动，节后4000点在望？这些主线将获机构力挺

国庆长假期间，全球市场风起云涌，私募机构却用真金白银表达了对A股的信心——超过六成私募选择重仓过节，外资机构更是将年底上证指数目标上调至4000点。

这个国庆假期，A股市场虽在休市，但金融市场并未停歇。海外股市涨声一片，港股冲高回落，美股震荡走强，日经指数暴涨近7%，黄金再创历史新高。

私募排排网调研显示，超过六成的私募选择重仓（仓位超70%）过节，而仅有不到6%的机构轻仓观望。市场情绪在长假期间持续发酵，全球流动性宽松与国内政策利好交织，一场节后的补涨行情似乎箭在弦上。

01 全球市场表现

国庆假期期间，全球市场风险偏好明显上升。日经225指数表现抢眼，涨幅近7%，领涨全球主要市场。

美股三大指数均小幅收涨，其中纳指涨超1%，费城半导体指数表现出色，涨幅超6%。

港股仅有三个交易日，整体呈现冲高回落态势。第一个交易日大幅上涨，后两个交易日回落。恒生指数、恒生科技分别上涨0.38%、1.31%。

大宗商品市场方面，黄金价格续创历史新高。有分析认为，黄金的上涨，说明全球并不太平，也可能是预期美元未来会走弱，有些资金开始布局逆美元资产。

02 资金面向好

资金面上，节前A股成交额已连续多日突破2万亿元。增量资金主要来自两个方向：一是全球配置资金净流入，二是居民储蓄向资本市场迁移的趋势加速。

美联储降息预期强化了这一趋势。8月美国非农就业数据疲软（新增仅2.2万人，失业率升至4.3%），市场对四季度降息的预期升温。

美元走弱进一步推动外资回流新兴市场。

汇丰研究指出，境内流动性已成为A股上涨的核心推力，存款搬家、基金发行和保险资金入市构成三大支柱。

公募基金近期业绩亮眼，主动股票型基金近一年平均回报率达58.17%，科技主题基金更是领跑市场。

03 机构看好节后行情

汇丰研究最新报告将年底上证指数目标从3800点上调至4000点，预示着约5%-7%的潜在涨幅。

多家公募机构对四季度A股市场维持乐观态度。鹏华基金认为，下半年开始主动权益有望进入新一轮正循环。

平安基金表示，从资产成长性的估值角度看，A股的股权风险溢价仍处于历史中枢上方，配置性价比仍高。

安联基金则指出，在政府补贴等措施支撑下实现三个季度强劲增长后，预计中国经济增速将于第三季度起趋于平稳。同时预期还会出台更多刺激措施，包括降息，这些措施会限制下行风险。

04 投资主线清晰

对于节后的投资机会，机构观点主要集中在几条主线。

科技成长仍是核心方向。东吴证券指出，短期内市场风格或偏向具备催化的、远期成长属性更强、估值约束更低的方向。

路博迈基金认为，科技成长仍为中长期主线。AI产业链、人形机器人、创新药、固态电池与储能、反内卷等方向被多家机构提及。

资源周期品价值凸显。长江证券10月金股组合中包含了紫金矿业、亚钾国际等资源类股票。

有市场人士分析，有色的强劲上涨，既有美元的原因，也与AI相关。“AI的尽头是电力，电力的尽头是有色。输电需要铜缆，储能需要锂电池，这两个产品都要消耗大量的有色金属”。

低估值板块存在修复机会。鹏扬基金股票投资部总经理助理戴杰表示，随着政策部门有望在四季度进一步采取措施提振经济增长，市场可能由偏成长风格转向偏价值风格。

05 潜在风险不容忽视

尽管市场预期乐观，但潜在风险也不容忽视。

当前行情仍由资金面主导，基本面改善尚待验证。有分析师提到：“各大指数估值整体偏高，中期需基本面接力”。

国海证券分析师胡国鹏指出，四季度市场风格将更均衡，成长与价值板块均有机会，但波动率可能加大。

华鑫证券高级分析师草根看盘提醒，当前沪深两市不具备趋势性持续走牛的条件，向上时空有限。

投资者需要关注“节前2个交易日已出现资金提前博弈反弹的动作，因此节后指数层面需重视量价的配合情况”。

从时间维度看，本轮牛市自2024年2月低点启动已运行20个月，接近历史牛市平均时长的大半。有投资者相信，A股大致是10年左右有一轮大牛市，最近的三轮牛市时间分别是2005-2007，2012-2015，如果没有意外，这次应该是新一轮牛市，时间是2025-2027。

但也有分析师谨慎指出，历史不会简单重复，但有极大的相似性。当前沪深两市不具备趋势性持续走牛的条件，向上时空有限。

节后市场能否如愿突破，不仅取决于资金面，更取决于政策落地与基本面改善的实质进展。

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