隆众能化早读：市场需求稍显放缓 国内能化产品夜盘涨跌互现

◆隔夜市场

数据来源：交易所

4/25:美国即将进行部分关税减免提振市场信心，抵消了OPEC+增产带来的利空，国际油价上涨。NYMEX原油期货06合约63.02涨0.23美元/桶，环比+0.37%；ICE布油期货06合约66.87涨0.32美元/桶，环比+0.48%。中国INE原油期货主力合约2506涨3.4至493.9元/桶，夜盘跌1.3至492.6元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎国家统计局发布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%；3月当月利润由1-2月份下降0.3%转为增长2.6%。近六成行业利润实现增长，制造业改善明显，一季度利润增长7.6%，加快2.8个百分点。

◎央行上海总部披露，一季度，长三角地区人民币贷款增加3.67万亿元，同比多增1366亿元。3月末，长三角地区本外币各项贷款 余额74.34万亿元，同比增长9.4%，增速与上月末持平。

◎央行4月27日开展900亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，单日净投放900亿元，当周全口径净投放8640亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场将有5045亿元逆回购到期，其中周一至周三分别到期1760亿元、2205亿元、1080亿元，周四和周五恰逢五一假期，到期资金均顺延到节后首个交易日。

◎商务部部长王文涛会见德国汽车工业协会主席穆勒。王文涛表示，中国和欧盟是捍卫多边主义和自由贸易的两大支柱，希望德国汽车工业协会继续发挥积极作用，推动德国和欧盟坚定维护多边贸易体制和全球产供链稳定。

◎四部门印发《2025年提升全民数字素养与技能工作要点》，部署6个方面16项重点任务，包括健全数字人才培育体系、拓展数字经济增长空间、构建普惠包容数字社会、打造智慧便捷数字生活等。

◆行业快讯

◎短期沥青市场维持坚挺运行

综合来看，沥青现货基本面有所支撑，北方地区刚需备货积极性尚可，低价资源成交放量，南方地区套利需求拿货支撑，社会库以及船运低价资源成交稳定。短期，北方地区节前备货积极性尚可，加之部分炼厂社会库存低位，南方地区刚需略显平稳，部分地区降雨有所阻碍，套利需求尚可，同时考虑到五一假期临近，物流运输受限将带动部分备货需求增加，以供假期施工使用，需求方面仍有一定支撑，而供应方面，考虑到山东个别地炼提产以及江苏新海与河南丰利复产，预计供应仍有看增预期，短期来看，国内沥青供需继续维系双增态势，价格依旧维持坚挺运行。

◎短期二甲醚市场或维持稳定运行

供需方面，本周大部分厂家装置正常运行，场内有主流装置开车，产能利用率小幅走高。成本方面，原料端甲醇价格延续上升趋势，成本支撑力度增强。终端需求消耗缓慢已成常态，随采随销，消耗乏力。场内氛围平平。下周九江心连心装置开车后维持正常运行，其他装置多维持前期负荷，预计产能利用率小幅走高，短期二甲醚市场或维持稳定运行。

◎短期纯碱市场走势分析

纯碱检修恢复，产量影提升。五月，纯碱装置检修，供应下降。期货价格上涨，且月底下游补库，市场情绪提振，成交量增加，有碱厂封单或价格上行。预计，短期纯碱走势企稳，价格窄幅上调。

◎商谈博弈下BDO市场僵持运行

综合来看，5月部分检修装置重启，华鲁新产能放量，但亦有国泰新华、新疆新业及东景生物二期装置等多套BDO装置检修、换剂等，供应端依然存一定支撑；且合约返点收缩逐步落实，将对业者操盘心态有所提振。但考虑到下游行业成本面承压，对原料涨幅接受能力不强。供需商谈博弈加剧，隆众资讯预计5月周期BDO市场以稳为主，但不排除成本压力下业者报盘上探可能，实单落实需关注下游接受情况及装置计划外变动。

◎市场库存较高 新疆中温煤焦油继续下跌

目前，从国际油价以及成品油端来看，均存向好预期，对焦油市场起到一定支撑作用。但从供需面来看，陕西与新疆两市场存在较大差异。陕西市场随着精益、神华以及华航开工的临近，市场需求将得到较大的提升，焦油价格上涨预期较强；但新疆市场，进入五月数个加氢企业计划检修，焦油需求下降明显，但考虑到柴油市场的好转，以及陕西焦油市场的坚挺，新疆焦油同样存上涨预期，但幅度较窄。

◎淡季承压 瓦楞纸市场跌势再现

目前规模纸企存在停机安排，供应端压力进一步缓解，但终端需求延续弱势，且五一期间下游二级厂多有放假安排，下游需求难难寻利好支撑，供强需弱格局下，预计短期瓦楞纸市场易跌难涨，价格或难企稳。

◆产业动态

◎国家核安全局局长表示，我国核电已进入大规模建设高峰期，已颁发建造许可证的机组31台，核准待建机组13台，未来还将有新的机组核准，在建规模高于世界其他国家的在建规模总和。

◎今年一季度，我国民航运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量三大指标均实现同比增长。民航局预测，今年“五一”假期共计5天，民航旅客运输量约为1075万人次，日均215万，同比2024年增长8%，创同期历史新高。

◎人工智能终端产业发展研讨会在京召开。会议强调，要加强部门联动和产业协同，统筹开展技术创新、标准研究、应用推广、生态建设等工作。要加大高质量产品供给，加快人工智能终端标准路线图研究，大力拓展人工智能终端产品在国内应用，加快发展新型消费。

◎工信部印发《智能制造典型场景参考指引（2025年版）》，要求参考做好智能工厂梯度培育、智能制造系统解决方案攻关、智能制造标准研制应用等相关工作，加快推进制造业数字化转型、智能化升级。

◆财经日历

周一（4月28日）

15:10 中国4月28日上期所每日仓单变动-原油(桶)

15:10 中国4月28日上期所每日仓单变动-铜(吨)

18:00 英国4月CBI零售销售差值