现在美国金融圈里，债券交易员们都在盯着一件事，月度就业数据。

这数据不只是一串数字，它直接关系到股市能不能涨，更麻烦的是，10月1日美国政府可能停摆，这数据说不定就发不出来了。

其实，这事儿就像手里攥着张中奖券，却不知道开奖时间会不会推迟，谁都心里没底。

就业数据，美联储降息的“晴雨表”

大家之所以这么看重就业数据，核心是它能左右美联储10月底会不会降息。

本来交易员们觉得降息的可能性还挺高，想着10月那波宽松能稳住市场。

但上周情况变了，有些经济数据比预想的强，比如初请失业金的人少了，二季度经济也挺给力，交易员们对降息的想法就有点动摇了。

马尔伯勒投资管理的詹姆斯·阿西有个说法，他觉得就业报告就是当前经济故事里最关键的一段，少了这段，后面美联储宽松的剧情就接不上。

本来想觉得就业数据只要有点疲软就行，但后来发现门槛其实挺高，得足够弱才能让收益率再降点。

现在10年期国债收益率就有点“过山车”，9月17号还跌到4%以下，没过多久又涨到4.2%，这波动说白了就是市场在等就业数据给个准信。

还有个事儿得提，今年美国国债表现还不错，到9月底涨了5.1%，眼看就要创2020年以来最好的成绩。

但这成绩能不能保住，还得看就业数据给不给力。

要是数据不够弱，美联储不降息，国债这波涨势怕是要歇一歇。

其实，这就像种地，前面长势再好，最后收不收成，还得看最后那阵儿的天气，就业数据就是这“天气”。

美联储内部对降息的看法也不一样，这更让市场没谱了。

鲍威尔主席说最近就业增长没达到“盈亏平衡”的水平，一边是就业可能放缓，一边是通胀还没完全稳住，两边都是风险。

芝加哥联储的古尔斯比担心关税把通胀又抬起来，不赞成提前多次降息；但米歇尔·鲍曼又觉得就业弱了、通胀也快到目标了，该接着降。

如此看来，就算就业数据出来了，美联储内部能不能达成一致，还是个未知数。

政府停摆一来，ADP数据成了“救命稻草”

现在最让交易员头疼的，还有10月1日的政府停摆风险。

一旦停摆，原定于10月3日发布的就业数据就可能推迟，这对市场来说可不是好事。

要知道，这数据是大家判断经济走向的重要依据，没了它，市场就像摸黑走路，很容易慌。

无奈之下，大家只能把目光转向ADP私营部门就业报告。

这报告10月1日就能发，不受政府停摆影响。

本来这数据也不是每次都准，跟官方数据偶尔会有偏差，但最近几次官方数据下调后，发现ADP之前显示的疲软是对的，所以这次大家都盯着它。

哥伦比亚Threadneedle Investment的Ed Al-Hussainy就说，这次ADP数据影响力肯定大，要是数据强，大家就得重新琢磨明年利率怎么走了。

交易员们的操作也分化得厉害，有的在国债期权上押注，觉得11月底前10年期收益率能降到4%以下；但摩根大通的调查显示，看空国债的仓位也多了起来。

先锋集团的萨拉·德弗鲁倒觉得现在收益率水平还算合理，风险两边平衡着。

他们公司的基金经理还计划着，要是收益率涨到近期高点，就买点5到10年期的债券。

其实，这种分化也能理解，毕竟现在不确定因素太多，谁也不敢打包票。

其实回顾一下，2018年底那次政府停摆，就推迟过非农数据发布，当时国债收益率跌了0.2个百分点，股市也先跌后稳。

这次要是停摆，说不定会重演类似情况。

但不一样的是，这次还赶上美联储要降息，数据推迟可能让美联储在10月会议上更谨慎，这对市场的影响又多了一层变数。

说到底，现在美国金融市场就是被“就业数据、美联储降息、政府停摆”这三件事牵着走。

就业数据决定降息预期，美联储分歧又让预期摇摆，政府停摆还可能断了数据来源。

接下来这几天，先看政府会不会停摆，再看ADP数据怎么样，最后等就业数据（不管啥时候发）给个准信。

对交易员来说，这段时间怕是睡不好觉了；对普通投资者来说，也得盯紧这些消息，不然很容易踩错节奏。

毫无疑问，这波围绕数据和政策的博弈，还得持续一阵子。