富凯摘要：目前农林牧渔行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，未来有望迎来估值回归。

作者|辛思路

4月11日，农业股没再维持领涨态势。其中，秋乐种业以暴跌14.52%收盘，万向德农、神农种业、北大荒、新赛股份、康农种业、丰乐种业、敦煌种业、荃银高科等多股跌超5%。

不过，农业和银行仍然成为本周获得融资净买入的行业，分别为14.06亿元和9.97亿元。电子行业成为融资抛售的重点，全周大幅净卖出近170亿元，计算机净卖出逾108亿元。秋乐种业则以连续3日30%涨停，本周累计上涨96.77%位居A股周涨幅榜首。

本周印发的《加快建设农业强国规划(2024－2035年)》强调，以农业关键核心技术攻关为引领，以产业急需为导向，加快以种业为重点的农业科技创新，推进重大农业科技突破，以发展农业新质生产力推进农业强国建设。

国金证券表示，在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升。

去年业绩下滑显著

公开信息显示，秋乐种业成立于2000年12月，实际控制人为河南省农业科学院，股东包括河南省20多家农业科研单位，是一家集玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业，销售网络遍及20多个省份。2022年12月，秋乐种业科技股份有限公司正式登陆北京证券交易所，成为河南种业第一股。2024年11月，秋乐种业入选河南省农业农村厅河南种企雁阵“头雁领航型”企业名单。

2月28日，秋乐种业发布的2024年年度业绩快报显示，公司营业收入为3.91亿元，同比下降26.77%；归母净利润为5084万元，同比下降35.99%；归母净利润扣除非经常性损益后为2061万元，同比下降71.29%。基本每股收益为0.31元，同比下降35.99%。

公告指出，业绩下滑的主要原因包括整体行业形势严峻，市场竞争加剧，玉米种子市场供过于求，导致销量和价格下滑，从而影响营业收入和毛利率。此外，公司在2024年持续加大研发投入，研发费用增加，也导致净利润下降。

中原证券此前一天发布的研报称，目前农林牧渔行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归。从今年1月的农林牧渔行业表现来看，强于对标指数，农林牧渔(中信)指数下跌2.12%，在中信一级30个行业中排第14位；同期沪深300指数下跌2.99%，农林牧渔跑赢对标指数0.87pcts。

换帅带来想象空间

3月17日晚，秋乐种业发布董事长任命公告，原董事长侯传伟因达法定退休年龄，辞去公司董事长、董事等职务，选举公司董事、董事会秘书兼财务负责人李敏为董事长。

公开信息显示，李敏今年56岁，曾在金融行业深耕多年，2012年3月正式加盟秋乐种业。

当前，我国种业市场规模已超过1300亿元，拥有超过8000家的种企，但行业集中度相对较低。这种分散的行业格局使得种业企业面临较大的市场竞争压力。秋乐种业2024年的业绩表现与此高度相关。

面对市场变化，秋乐种业在2024年半年报中表示，首先，公司会加强育种创新能力，利用现代生物技术提高种子的质量和性能。其次，公司需要加强营销模式创新，通过更有效的市场策略来提升品牌影响力和市场占有率。此外，企业还需健全经营服务体系，提高客户满意度和忠诚度。同时，公司会积极寻找并购机会，通过扩大市场规模来增强自身的市场竞争力。

结合李敏专业背景，此番被选举担任董事长，秋乐种业乃至河南种业集团未来或强化资本运作。

公司在回答投资者提问时也表示：“将继续以种业育繁推一体化为经营核心，以玉米种子为龙头产品，公司对具有品种资源优势、区域销售优势的种子企业有并购重组意向，以扩大北方和西南春玉米市场；拓展黄淮北片和西北春小麦业务，打造综合性多元化的作物种业公司，占据行业领先地位。”

今年2月底，河南省委农办、河南省农业农村厅负责人到秋乐种业第一大股东河南种业集团调研时，秋乐种业提到，下一步将坚持科技创新，加快资本运营，拓展业务范围，为河南种业强省建设、保障国家粮食安全持续贡献力量。

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