前阵子还被抢着当“硬通货”的Labubu，如今靠“五折甩卖”喜提热搜第一，剧情反转快到让人措手不及。

从“抢到即赚”到“半价甩卖”，短短几个月究竟发生了什么？连囤货成瘾的黄牛都公开“认怂”暂缓收购，这波潮玩降温背后，是谁戳破了泡沫？

从“全民抢盒”到“半价难出”，泡沫是怎么吹破的？

要是把时间倒回几个月前，你绝对想不到如今半价甩卖的Labubu，曾是潮玩圈的“理财顶流”。

那会儿的Labubu，简直是自带“印钞属性”，二手平台价格翻倍是常态，线下门店前总有长长的队伍，有人为了抢一盒能排上大半天。

海外市场更是夸张，热门款式得提前预约排队才能买到，黄牛们靠着批量囤货、加价售卖，日入数万的神话在圈内流传，不少普通消费者也跟风加入抢盒大军，觉得买潮玩比理财还靠谱。

Labubu行情大跌

但这场疯狂在12月戛然而止，Labubu价格迎来“雪崩式”下跌。

原价594元一盒的Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列，二手平台均价从1478元跌到632元左右。

原本99元的单只款式，在闪购渠道最低只卖82元，直接跌破原价。

这种价格崩塌并非个例，闲鱼、千岛、得物等多个平台上，Labubu的挂牌数量肉眼可见地增多，可成交价却一路走低。

线下的折扣连锁门店里，曾经需要疯抢的盲盒被摆在最显眼的位置，贴着限时特惠的标签招揽顾客。

海外电商平台上，过去要排队预约的热门款，如今直接显示有货可售。

泡沫破裂的核心原因，首先是泡泡玛特的“自捅一刀”。

黄牛囤积Labubu盲盒

为了遏制炒作，品牌大幅提升产能，据业内人士透露，其毛绒产品目前月产能达3000万只，约为去年同期的10倍，即便相比今年一季度，七、八月的产能也实现了十倍以上的增长。

多轮突袭式补货彻底打破了Labubu的稀缺性，官方更是直言“不想做理财产品”。

与此同时，资本开始集体“用脚投票”，获利资本大规模抛售股票，第三季度公募基金持仓减少28.52%，机构做空声音此起彼伏，直接带动股价开启下坡路。

泡泡玛特的“救场操作”与股价的“挣扎起伏”

价格暴跌后，市场各方的反应格外真实。黄牛社群里一片哀嚎，除了公开发帖称“暂缓收购Labubu系列”，不少人即便低价抛售手里的存货，也鲜有人问津。

消费者的心态则彻底分化，“等等党”们欢呼胜利，觉得终于不用为溢价买单；而那些高位接盘的人，只能自嘲“倒霉”，默默承受损失。

泡泡玛特店铺

面对市场降温与股价下滑，泡泡玛特迅速展开一系列“救场操作”。

最引人注目的便是引入“奢侈品大佬”救场，据证券时报报道，2025年12月10日起，LVMH大中华区集团总裁吴越已获委任为公司非执行董事，显然是想借助奢侈品的运营逻辑，为品牌升级铺路。

在产品与IP运营上，泡泡玛特也动作不断。

推出的Dimoo限定系列提价至79元，同时推进《LABUBU与朋友们》影视化项目，还跨界推出高端珠宝品牌，试图拓展IP的变现场景。

海外市场成为重点发力方向，数据显示其第三季度海外增速达到365%-370%，希望靠海外市场的增长弥补国内炒作退潮的影响。

泡泡玛特大楼

这些操作也让股价出现了小幅波动，12月19日股价收于192.9港元，仍处于微跌状态。

22日迎来反弹，涨幅4.61%重回200港元，市值维持在2710亿港元。

但整体来看，股价仍处于高位回落区间，投资者们争论不休，有人觉得是抄底良机，也有人担心后续仍有下跌空间选择割肉离场。

值得一提的是，此前泡泡玛特直播间还出过一场小风波，进一步影响了消费者心态。

11月6日晚，直播间工作人员下播后未及时关设备，私下对话被播出，其中一人称“这东西卖79确实有点贵”，另一人则搭腔“没事，会有人买单的”。

这一对话迅速引发热议，不少消费者觉得自己的喜爱被当成“韭菜”收割，核心拥趸也感到沮丧。

泡泡玛特旗舰店

泡泡玛特回应称已启动调查并对相关人员内部处理，但未开除涉事员工，事发次日股价便应声下跌，无疑让本就降温的市场雪上加霜。

潮水退去，谁在“裸泳”？潮玩圈要变天？

这场价格风波的直接结果，就是Labubu的价格神话彻底破灭。

曾经被炒到溢价55倍的隐藏款，如今溢价缩水至6倍。

此前被炒至万元的拉布布“本我”隐藏款，现在仅需829元，部分普通款式更是陷入“低于原价仍卖不动”的尴尬境地。

泡泡玛特的资本市场表现也同样惨淡，自8月下旬创下339.8港元的阶段性高点后，股价一路回落，12月中旬跌至约189港元，累计跌幅超40%，市值蒸发逾2000亿港元，机构看空声音集中，纷纷质疑其销量增速和稀缺性消失后的发展潜力。

Labubu

这场风波带来的连锁影响，正在重塑整个潮玩行业。从行业层面来看，潮玩炒作热明显退潮，倒逼行业回归产品本身。

此前很多企业沉迷于制造稀缺性炒作价格，忽视了IP内核的打造，如今消费者变得更加理性，更看重IP的文化价值和产品本身的品质，本土原创IP加速分化。

泡泡玛特2025半年报显示，除拉布布外，HACIPUPU和CRYBABY等IP销售额增速强劲，同比分别增长249.6%和248.7%。

名创优品、52TOYS等企业的多款潮玩也取得不俗业绩，分流了部分消费者，让市场竞争更聚焦于IP实力。

Labubu盲盒

监管层面也加快了合规化步伐，上海出台2025盲盒经营新规，要求企业进行资质备案、及时更新商品目录等，进一步规范盲盒经营行为，遏制过度炒作，推动行业健康发展。

这一现象也映射出所有炒作类品类的“泡沫宿命”，无论是之前的积木熊、球星卡，还是如今的潮玩，脱离产品本身价值的投机行为终将崩盘。

潮玩的本质是情感消费而非投机标的，这一规律在此次风波中被彻底印证。

从全民抢盒到黄牛认怂，Labubu的价格过山车，本质是一场炒作游戏的终局。

泡泡玛特的转型尝试能否奏效尚未可知，但可以确定的是，靠稀缺性制造的泡沫终会破裂。

潮玩的核心该是“好玩”，而非“好炒”，唯有真正有价值的IP才能走得长远。