2025年4月27日煤炭市场分析

中国煤炭市场分析报告（2025年4月27日）

一、国内港口市场动态

1. 库存与价格压力

北方三港库存维持2932万吨高位，秦港5500大卡动力煤价单日下跌2元至663元/吨，创近期新低。

需求端疲软：下游压价明显，低硫煤成交价670元/吨主导市场，反映电厂及工业用户采购意愿低迷。

区域性联动下跌：江内港口5000大卡煤价同步走弱至634元/吨，显示全国范围内供需宽松格局。

2. 大秦线检修推迟加剧累库

原定检修推迟至4月27日，导致煤炭铁路运输未减量，港口库存持续攀升，短期供应过剩压力难以缓解。

市场情绪看空：贸易商加速抛货避险，进一步压制煤价反弹空间。

二、进口煤价格竞争力分析

| 煤种（热值） | 来源| 华南到岸价（元/吨） | 较内贸煤价差| 市场影响

| 3800大卡 | 印尼 | 457 | -6元（劣势） | 性价比不足，进口需求或萎缩 |

| 5500大卡 | 澳洲 | 692 | +11元（优势） | 少量替代内贸煤，但价差有限 |

| 5500大卡 | 印度东海岸 | 723（美元折算） | +20元 | 国际煤价高企抑制采购意愿 |

| 6000大卡 | 欧洲 | 801（美元折算） | +2元 | 内外价差接近，进口动力不足 |

关键结论：

仅澳洲5500大卡煤具微弱价格优势，但难以显著拉动进口增量；

国际煤价高位（如印度、欧洲）或抑制国内出口，转向内需消化。

三、核心影响因素解析

1. 供应过剩主导市场

港口库存高位叠加大秦线运量未减，短期供应压力持续。

进口煤补充有限，国内产能释放稳定，供需失衡难逆转。

2. 需求端疲软与结构性偏好

经济复苏偏缓，工业用电及非电行业（建材、化工）用煤需求低迷。

环保政策推动低硫煤成交占比提升，但整体采购量未放量。

3. 国际市场联动

美元汇率波动影响进口煤到岸成本，澳洲煤价优势需关注汇率变化；

欧洲能源转型加速，高卡煤需求趋弱，间接影响国内出口预期。

四、短期市场展望

价格走势：港口煤价或延续“弱稳”格局，5500大卡煤价底部支撑位650-660元/吨，若库存去化不及预期，可能下探至640元区间。

贸易策略：

电厂可逢低锁定低硫煤资源，但需控制库存周期；

贸易商宜加快出货，避免库存贬值风险。

风险提示：

若5月水电出力超预期或非电需求持续疲软，煤价下行压力将加大；

国际地缘冲突升级或推高海运成本，间接影响进口煤性价比。

五、长期趋势预判

去库周期决定反弹节奏：三季度迎峰度夏前若库存降至2500万吨以下，煤价或企稳回升；

政策干预可能性：若煤价跌破绿色区间（500-570元/吨），不排除出台限产保价措施；

进口替代逻辑转变：高卡煤进口依存度或随国内增产下降，低卡煤仍依赖印尼补充。