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文丨如梦

编辑丨小吕

12月10日，泡泡玛特扔出个大消息：LVMH大中华区总裁吴越正式加入公司董事会当非执行董事。

这可不是简单的“兼职”，明眼人都能看出来，潮玩圈的头部玩家要跟奢牌圈搞深度联动了。

一边是毛利率常被拿来跟爱马仕对比的潮玩巨头，一边是深耕奢牌近30年的行业老将，这波牵手背后全是双方的小算盘。

奢牌老将跨界救场，这波合作藏着大心思

吴越可不是一般人，早在上世纪90年代就进了LVMH集团，管过Dior香水的中国业务。

2005年起更是坐稳了LVMH大中华区总裁的位置，手下管着一堆奢侈品牌在华的生意。

能把这样的人物请过来，泡泡玛特的野心昭然若揭，就是想借着他的资源，往国际时尚核心圈层挤。

其实双方早有铺垫，2025年10月LVMH旗下的Moynat品牌，就跟LABUBU的设计师推出过联名包袋。

连LVMH的董事长都亲自出席活动，这份重视程度可见一斑。

泡泡玛特也不是没做过奢牌化尝试，之前推出的MEGA珍藏系列定位高端，还跟Moncler、兰博基尼这些品牌联过名。

2025年上半年，MEGA系列就赚了近10亿，虽说占比不算太高，但也算摸到了高端市场的门槛。

泡泡玛特的创始人王宁早就说过，他特别佩服LV制造“稀缺感”的本事。

毕竟潮玩和奢牌说白了都靠稀缺性撑着，奢牌靠这个彰显身份，潮玩靠这个吸引收藏者。

本来想靠联名和高端系列慢慢找平衡，没成想自家的核心IP先掉了链子。

这大概也是泡泡玛特急着请吴越出山的关键原因，毕竟在平衡稀缺性和商业销量上，奢牌的经验可比潮玩老道多了。

如此看来，吴越的加入更像是一场“精准补位”。

泡泡玛特缺奢牌的运营思路和资源，吴越刚好能提供，而LVMH这些奢牌正愁怎么抓年轻人，泡泡玛特手里的年轻用户刚好是他们想要的。

这波双向奔赴，说白了就是各取所需。

LABUBU不香了？泡泡玛特的烦恼一箩筐

核心IPLABUBU的热度回落，是泡泡玛特最头疼的事，之前火到“一娃难求”的LABUBU，现在二手市场的价格跌得厉害。

就说LABUBU4.0系列里最火的“爱心”款，两个月前在千岛APP还能卖380元，现在只剩270元了。

不光国内，美国、英国这些海外市场也一样，以前抢都抢不到的款，现在官网和亚马逊上都显示有货。

这一切的根源，在于泡泡玛特的产能扩张太快。

2024年初月均产能才30万只，到2025年4月就飙到了1000万只，8月毛绒品类的产能更是突破3000万只。

本来想靠扩产满足市场需求，后来发现潮玩这东西，越容易买到越没人当宝。

德银给这种情况起了个名，叫“可获得性悖论”，说白了就是稀缺感没了，热度自然就散了。

热度下滑直接反映在股价上，从2025年8月的高点下来，泡泡玛特的股价跌了不少，市值蒸发超2000亿港元。

外资机构也开始集体唱空，伯恩斯坦甚至预测，LABUBU的销量可能在2026到2027年就见顶了。

更扎心的是，有机构说泡泡玛特的核心消费者忠诚度不高，买潮玩全靠新鲜感，一旦新鲜感过了，就没人买账了。

IP集中度过高更是悬在泡泡玛特头上的利剑，现在公司大部分收入还得靠LABUBU。

虽说后备IP里CRYBABY表现不错，是最快闯进“10亿元俱乐部”的IP，星星人签约半年也赚了3.9亿，但要想复刻LABUBU的全球性热度，难度可不是一般的大。

毕竟LABUBU能火，不光是设计好看，还赶上了潮玩爆发的风口，再加上跟奢牌的联名加持，这些条件可不是随便一个新IP就能复制的。

其实不光泡泡玛特着急，奢侈品行业日子也不好过。

贝恩报告显示，全球奢侈品行业正经历自2009年以来的首次实质性放缓，中国市场更是连续六个季度负增长。

年轻人现在买东西更看重个性和情感连接，传统奢牌的那套玩法已经有点跟不上了。

这也是LVMH愿意跟泡泡玛特合作的重要原因，他们想借着LABUBU这些IP，多跟年轻人打交道，摸清现在的消费趋势。

为了破解困境，泡泡玛特也在做长期布局。

《LABUBU与朋友们》的动画剧本已经完成著作权登记，索尼影业还拿了LABUBU的影视改编权，相关电影项目都在筹备了。

北京的城市乐园二期也在规划中，想靠线下沉浸式场景留住用户。

这些布局确实能补上IP叙事的短板，但这些都需要时间沉淀，短期内很难看到效果。

说到底，泡泡玛特和吴越的牵手，是潮玩与奢牌的双向试探。

泡泡玛特想借奢牌的经验实现品牌升级，奢牌想靠潮玩触达年轻客群。

但泡泡玛特要解决的问题还有很多，不光要平衡好稀缺性和规模化的矛盾，还得赶紧孵化出新的爆款IP。

这场合作能不能成，现在还不好说，但有一点可以肯定，潮玩品牌想靠蹭奢牌流量实现升级，只能是权宜之计。

真正的核心还是要做好IP本身，让IP有自己的世界观和情感价值。

毕竟消费者买潮玩，买的是情感寄托，而不是单纯的“奢牌平替”，你觉得泡泡玛特这次能靠吴越成功破局吗？

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